摘要：作为创新型的移动支付工具，央行数字货币（CBDC）的推出将有望以市场化手段破解我国移动支付交易数据治理难题，推动国家数字经济发展战略的有效落地。在比较不同发行技术路线下CBDC数据治理效应的基础上，提出应支付发行基于账户松耦合和条件触发付息的代币型CBDC。该设计可强化央行在支付交易数据治理体系构建中的主导地位，并将微观数据治理权交由零售支付市场的参与者，有助于破解数据交易定价中的双向不确定性以及个人隐私数据供给的负外部性难题，推动数据要素市场化配置。

技术革新不断推动货币形式与支付手段的演进，从早期的贝币等天然货币到铸币、纸币、信用货币，再到私人部门推出的电子存款货币以及第三方支付工具，货币形态和支付工具形式发生了较大改变。以支付宝和微信支付为代表的移动支付工具作为“互联网+金融”的产物，支撑起了庞大的线上零售日常交易，成为数字经济基础设施的一部分，为金融体系与时俱进支持数字经济发展夯实了基础。近年来，随着区块链技术应用的兴起，出现了以比特币和以太币为代表的私人加密货币，以及诸如Facebook 这样的大型跨国商业机构计划发行的带有超主权货币性质的Libra，这在给各国主权货币带来挑战的同时，也给各国央行带来发行自身作为债务人、面向公众使用的数字货币的启迪。

央行数字货币（Central Bank Digital Cur-rency，以下简称“CBDC”）的发行设计问题成为近两三年数字经济、金融科技以及货币经济学等领域学界和业界最为关注的热点话题。基于数字经济发展对数字货币持续创新的现实需求，多国央行正在积极研究CBDC 及其在零售支付领域的应用问题。我国在严厉打击非法私人加密货币交易以及ICO（Initial Coin Offering）的同时，也在积极开展CBDC 的研发工作。早在2014年，中国人民银行就正式启动了CBDC的研究，论证其发行的可行性；2016 年，中国人民银行组建数字货币研究所，专门承担CBDC 研发工作；2019 年6 月Libra 白皮书推出后，中国人民银行针对CBDC 频繁发声，我国版本的CBDC 随时有望推出，其暂时被命名为“DC/EP”，即数字货币与电子支付（Digital Currency/Electronic Pay-ment）。DC/EP 在坚持双层投放、M0 替代、可控匿名的前提下，已经基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并计划在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场进行内部封闭试点测试。

在中央大力发展数字经济以及积极开展数据要素市场培育的当下，CBDC 的研发成为完善移动支付数据治理、构建移动支付数据共享机制的良好契机。2019 年10 月底召开的党的十九届四中全会首次明确数据参与要素市场分配，指出要“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”；2020 年3 月中共中央、国务院印发的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》在第六部分重点就加快培育数据要素市场提出具体要求，充分体现了数据在数字经济时代的核心资源地位。数字经济的高质量发展离不开大量包括移动支付数据在内的基于真实交易背景的各类数据的支撑，而当下制约我国数据要素市场发展的一大障碍是数据治理机制的不完善以及数据定价交易体系的缺失。围绕移动支付数据治理探讨CBDC 的发行设计创新具有重要的理论和现实价值。

......

研究评论全部内容请详见附件。