IMF 面对分化的复苏 IMF经济顾问戈皮纳特撰文讨论了疫情下经济恢复速度不同的问题。由于疫苗的逐渐普及以及各国宽松的财政政策，全球经济逐渐恢复。但经济恢复仍然面临着复苏分化这一严峻的挑战。在国别层面，低收入国家2020-2024年的人均GDP比疫情前趋势延伸值低5.7%，发展中国家低4.7%，而发达国家则低2.4%。这一分化将加剧贫困问题，2020年极度贫困人口将比疫情前趋势增加9500万人。同时，一国内部的复苏程度也不尽相同。年轻人、低技术劳动力及女性受到了更大的冲击。由于疫情加速了数字化、自动化转型，所以疫情中失去的岗位可能不会再恢复。因此，劳动力需要在部门之间重新配置，而这一过程往往伴随着劳动收入的重大损失。 在各国恢复速度不尽相同的情况下，决策者应当考虑疫情的发展、经济恢复程度及国家的经济结构特征，以做出具有针对性的政策响应。目前，政策重点仍应当放在处理公共卫生危机上。随着疫情逐渐好转、劳动力市场恢复常态，政策重心则应当转变为帮助劳动力重新配置，及防止企业破产。当疫情完全结束时，政策则应该转向建设更具韧性、包容性、更加环保的经济，以促进经济复苏并提高潜在产出。 财政空间有限的国家为上述举措提供资金支持时将面临困难。在这种情况下，决策者应当考虑改善税收征管能力、提高税收累进程度、实施碳定价以及削减浪费性支出等措施。所有国家都应在可信的中期框架内实施这些政策，并遵循最高的债务透明度标准，以控制借款成本，降低债务，重新为未来构建债务缓冲。国际方面，各国应当加强合作，确保疫苗普及。决策者还需确保各国金融市场能够获得充足的流动性[1]。 复苏分化可能使金融稳定面临风险 IMF金融顾问阿德里安撰文分析了经济复苏分化对金融稳定性的影响。自2020年8月以来，美国十年期国债收益率已上升约1.25%，在2021年4月初达到约1.75%，回到了2020年初疫情前的水平。积极来看，美国利率水平的上升，一定程度上得益于疫苗接种前景的改善以及经济增长和通胀的走强；消极来看，利率上升可能反映出货币政策未来路径的不确定性，也体现出美国当局增发国债造成了投资者的担忧情绪。尽管目前全球利率仍保持在低位，但这种利率的快速上升可能引发全球金融市场波动。如果美国利率突然升高，那么融资环境很可能收紧，在这种情况下，国际流动性可能无法支持新兴市场的外部融资需求，这将对相关国家疫情后的经济复苏造成影响。同时，对于经济复苏迟缓、疫苗接种进度落后的国家来说，决策者可能被迫使用货币和汇率政策来确保宽松的融资环境。 在对疫情进行政策响应时，主要央行应当谨慎地与市场沟通政策计划，防止引发金融市场的过度波动，新兴市场则应当重点解决融资环境收紧这一问题。在目前的状况下，决策者应当提供具有针对性的政策支持，如为修复资产负债表提供支持，以解决经济金融体系的脆弱性问题和保护经济复苏势头[2]。 欧央行 拉加德在IMFC会议中的声明 欧央行行长拉加德于4月8日在国际货币与金融委员会(IMFC)会议上发表了演讲。 第一，欧元地区的经济现状及前景。短期内，防控措施依旧会抑制欧元地区的经济活动，但是从中长期来看，如果疫情好转，防控措施解除，那么在货币政策、财政政策以及国外需求恢复的支持下，欧元区经济活动将会恢复。2021年年初通货膨胀率增速明显加快，预计通货膨胀率在未来的几个月内将会继续增长，中期内通货膨胀率也将保持增长趋势。 第二，欧央行货币政策的变化。2020年12月，欧央行决定将疫情紧急购买计划(PEPP)的金额扩大至18500亿欧元，并将PEPP指导的净购买时间延期至2022年3月末，再投资时间延期至2023年年末。2021年3月，欧元区利率上升，可能导致金融条件紧缩，对此，欧央行预期2021年二季度PEPP的购买速度将远高于2021年年初的速度。 第三，货币政策及财政政策将继续合作，支持欧元地区实体经济恢复。其中，下一代欧盟计划为欧洲经济转型及解决不平等问题提供了机会。 第四，疫情中银行部门很好地支持了实体经济，但整体金融市场变得更加脆弱。因此，政府需要继续有针对性地支持企业及个人，审慎管理机构则需要保证资本缓冲在需要的时候可以有效吸收损失，而银行则需要前瞻性地发现并处理信用风险。 第五，国际合作在欧央行抗疫政策中起到了重要的作用。未来国际合作对于维护国际货币系统正常运转、促进经济转型同样至关重要，欧央行会持续支持IMF对疫情及债务问题的应对措施。 第六，应当把握疫情这一契机，推动经济的绿色化、数字化和包容性。[3] 欧元系统监督报告 欧央行于4月8日发布《2020年欧元体系监督报告》，对2017-2020年欧元体系对于金融市场基础设施(FMI)监管政策变化进行了总结，并提出了未来的政策建议。 第一，欧元体系在过去的三年里针对市场环境的改变做出了响应。2020年1月，英国脱欧，过渡期在2020年12月31日结束。这期间，欧元区FMI做了大量准备，并对欧盟、英国跨境交易进行了调整，以防止断崖式金融风险的发生。2020年新冠疫情改变了FMI的运作模式，并改变了市场需求端的特点，使得当局必须对欧元区FMI的工作重点及方案进行调整要。在过去的三年中，数字化及技术更新带来的影响越来越重要，支付市场出现了各种新的产品，支付系统也更为强大。欧元区金融当局在过去三年内密切关注到了这些变化。网络韧性一直以来都是欧元体系的重要课题，2017-2020年期间，欧央行通过了FMI相关的网络韧性评估，欧元体系发布了网络韧性监督预期(CROE)、TIBER-EU框架等。第二，欧元体系还就支付、证券及中央对手方清算(CCP)这三个方面，进行了相关政策调整。包括对非系统性零售支付系统、单一欧元支付区项目及信用卡支付计划进行多次评估，对欧洲证券结算平台T2S的运行情况进行了首次全面监管评估并对建议实施情况进行了监督，对重点金融服务供应商持续进行监督等。第三，提出了欧元体系未来的建设方向。在支付方面，欧元系统将会持续关注加密资产(Crypto Assets)，并为数字支付工具、策略及计划建立新的监管框架。在证券方面，欧元体系将会对T2S进行新的评估。在中央清算方面，欧元系统会继续参与欧盟及第三国CCP的监督程序。同时，加强网络韧性依旧是监管的重点，但未来的重心在于发展现有的网络韧性框架。欧元体系还将持续监控FMI的变化，确保FMI的风险能够被及时发现，积极迎接各种挑战[4]。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Gita Gopinath, “Managing Divergent Recoveries,” https://blogs.imf.org/2021/04/06/managing-divergent-recoveries/ [2] Tobias Andria, “An Asynchronous and Divergent Recovery May Put Financial Stability at Risk,” https://blogs.imf.org/2021/04/06/an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk/ [3] Christine Lagarde, “IMFC Statement,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210408~87574463be.en.html [4] European Central Bank, “Eurosystem Oversight Report 2020,” https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/eurosystemoversight/eurosystemoversightreport2020~a1e4fce1d7.en.pdf?d5ba4b3a688cfb17cb8ca44a87f3dbc4

IMF 创伤的缓慢愈合：疫情的遗留问题 IMF高级经济学家达斯等撰文对疫情遗留问题进行了分析。首先，文章指出，经济恢复程度取决于疫情对经济遗留影响的持续时间，不同国家的情况会有所不同。虽然疫情发展情况、政策响应速度等重要因素都不明朗，目前还很难判断遗留问题的严重程度，但是根据历史经验来看，疫情很可能导致由生产率降低而引起的长期产量下降。尽管疫情最初带来的负面影响主要集中在高接触部门，但是随着经济衰退的加剧，疫情将拉低整体经济生产率。尽管疫情刺激了数字化及创新的发展，但疫情导致资源再分配成本变高，主要企业的市场支配力变强，这将阻碍了生产率的恢复。第二，中期来看，目前估算的2024年GDP比疫情前的轨迹要低3%。由于经济结构、财政政策响应力度的不同，所以新兴市场及发展中经济体的疫情遗留问题将比发达国家更为严重。同时，学校大范围停课对低收入国家人力资源的负面影响更为严重。第三，随着疫苗接种率提高、供给限制放松，该报告认为决策者应当聚焦于三项重点工作：包括（1）扭转人力资本积累的倒退；（2）采取有利于就业流动和促进竞争、创新的政策，提振生产率；（3）增加公共基础设施投资，尤其是绿色基础设施，以促进私人投资进入。最后，文章指出，各国须开展强有力的国际合作，来应对各国之间日益扩大的分化趋势。财政拮据的经济体应该持有充足的国际流动性以确保发展支出的需要。在卫生方面，国际上也需要保证疫苗的充足供应与普遍分发[1]。 实施差异化就业政策，确保就业公平 IMF研究部布鲁登撰文讨论新冠疫情下劳动力市场的状况。首先，他指出，疫情下技能密集程度较低、容易被自动化发展冲击的工作在疫情中遭受了更大的冲击，包括酒店、餐饮批发及零售，但信息技术和通信、金融和保险行业就业率去年不降反增。这说明疫情加速了原有的就业趋势，并加快了人们从更易受自动化影响的部门和职业向其他部门和职业进行转移，但不同劳动者群体所受影响不均等，于是疫情加剧了劳动力市场的不平等问题。其次，布鲁登指出，劳动力市场恢复的前景不容乐观。从以往衰退的经验来看，疫情可能会给失业人员，特别是较低技能劳动者造成相当大的损失：失业人员改行并重新就业后，收入会比失业前平均减少约15%。最后，布鲁登强调，决策者应当谨慎考虑疫情的发展路径，以确定政策重心能否从支持现有就业向推动劳动力向更有发展潜力的部门及职业转移。同时，需要适当的政策来有效减少疫情创伤影响并减少就业上的不平等问题。比如，推行包括保留工作岗位及支持劳动力重新分配的一系列措施，不仅可以减轻就业受到的冲击，促使劳动者和企业更快速地调整，还可以更好地支持低技能劳动力[2]。 PIIE 美国就业形势 高级研究员福曼等撰文指出，2021年3月美国劳动市场总体有所改善，增加了91.6万个就业岗位，总体恢复迅速，但距离完全恢复依旧有很长的路要走。3月份美国总体失业率为6.0%，比1月份的6.2%稍有下降。在总体失业率的基础上，真实失业率(the realistic unemployment rate)将63.7万个“因为其他原因没有工作”的劳动力记为失业，并多计算了240万劳动力，以此来反应疫情期间劳动参与率的显著下降，最终得出3月份的真实失业率为7.8%。被耶伦与鲍威尔引用的固定劳动参与率下的失业率(fixed participation rate unemployment rate)则将所有自2020年2月以来离开岗位的人员都记为失业人口，该失业率从2月份的9.5%下降至3月份的9.1%。2021年3月，就业率为57.8%，较2021年2月略有上升，但2020年2月的就业率为61.1%。 总体来看，3月劳动市场提供的岗位比疫情前预计岗位数少了1000万（预计数的7%）。一方面，根据目前的估算，填补该缺口至少需要14个月；另一方面，就业率比疫情前趋势的估算少了7%，而GDP仅少了4%。这一数据间的不匹配很大程度上反应出疫情期间，失业主要集中在低生产率劳动力。这一趋势很可能将在明年得到缓解。 劳动力市场的前景取决于病毒的传播、未来的政策响应，以及未来劳动力是否能够快速回到原有的岗位。令人担忧的是，尽管新冠死亡率有所下降，但是新冠病例数再次上升。同时，如果经济要达到完全恢复其潜在增长的普遍预期，那么就业恢复速度需要进一步加快[3]。 美联储 财政部与美联储的合作，保持中央银行独立性 美联储理事沃勒于3月29日发表演讲，否认了美联储将会保持低利率以帮助政府偿还债务，或是维持资产购买计划来帮助政府融资这一说法，并再次强调联邦公开市场委员会货币政策的目标只有促进充分就业及保持稳定物价。但他也表示，这并不能说明财政部和美联储不能进行合作。 在演讲中，他对两个部门可以进行合作的方面进行了明确的划分。他认为财政部和美联储的合作主要分为两种。第一种是美联储通过法令向财政部提供的一系列后台服务，如维护财政部的运营账户、代表财政部提供证券服务等。由于美联储本身就是财政部的财政代理人，且双方进行这一部分合作的成本很低，所以美联储和财政部应当在这些方面进行紧密的合作。第二种是美联储和财政部在一些宏观经济政策方面进行合作。其中，两个部门可以就紧急贷款工具及维持经济稳定这两个方面进行合作。值得注意的是，倘若在维持经济稳定这一目标下，财政部可以支配货币政策，那么财政部很可能为了短期的政治利益，过度使用货币政策，导致过高的通货膨胀率及过高的经济波动性。因此，央行独立性至关重要。然而，美联储和财政部绝不能就债务融资进行合作，为政府提供廉价融资而使用货币政策，这将会导致严重的市场扭曲问题。 最后，沃勒再次强调了央行独立性的重要性，并表示在拥有独立性的基础上，联邦公开市场委员会会保证货币政策的透明度及可信度[4]。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Sonali Das, Philippe Wingender, “Slow-Healing Scars: The Pandemic’s Legacy,” https://blogs.imf.org/2021/03/31/slow-healing-scars-the-pandemics-legacy/ [2] John Bluedorn, “Working Out the Differences: Labor Policies for a Fairer Recovery,” https://blogs.imf.org/2021/03/31/working-out-the-differences-labor-policies-for-a-fairer-recovery/ [3] Jason Furman, Wilson Powell III, “Rapid Progress in US Labor Market But Still Has a Long Way to Go,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/rapid-progress-us-labor-market-still-long-way-go [4] Christopher Waller, “Treasury-Federal Reserve Cooperation and the Importance of Central Bank Independence,” https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20210329a.htm

一、“低息贷款”猫腻多 央行要求所有贷款须明示年化利率 遏制借贷机构误导利率宣传，央行再发新规。3月31日，央行发布公告称，为维护贷款市场竞争秩序，保护金融消费者合法权益，所有贷款产品均应明示贷款年化利率。同时，央行还明确了年化利率的计算标准。记者在多款网络借贷平台上看到，在相关页面通常以“1000元借1天，利息低至0.55元”或“日利率0.055%起”等类似内容为主要宣传文案，却并未明确标注年化利率。若以年化利率标准计算，前者的真实利率高达20.075%。不少借贷机构在展业过程中以日利率、月利率等标准不一的方式模糊化借贷成本，现实中已有大量消费者因不清楚真实利率而掉入债务陷阱。研究人士表示，此次新规一方面是落实消费者权益保护，加强金融机构放贷行为监管的重要举措，保护了金融消费者的知情权；另一方面，意味着监管部门对放贷机构信息披露的要求更进一步，也能够为司法机关处理借贷纠纷的量裁标准减少不确定性。（证券时报） 二、国芳集团直线拉升后闪崩跌停 疑似遭遇“杀猪盘” 4月1日国芳集团出现诡异走势，上午收盘前一度直线拉升近7%。不过下午开盘后股价急转直下，出现闪崩的走势并一度封住跌停。最终国芳集团收盘下跌9.47%。国芳股份的走势很容易让人联想到“杀猪盘”，随后网上流传出的一份聊天记录显示，有所谓的“老师”在微信群中“喊单”，让投资者在4.93元全仓挂单买入国芳集团，称该股午后会封板。不过国芳集团午后却迎来了闪崩，不少投资者大呼上当。除了国芳集团，近期沪宁股份、中源家居等也上演过类似的诡异走势。尤其是中源家居，被称为“第一杀猪盘”，已经多次出现前述走势，最近的一次发生在3月末，30日一度上涨5%，但次日高开后直线下挫直至跌停，最终大跌近9%，今天早盘早早封死跌停。股市“杀猪盘”指部分人有意诱导股民购买相关股票，然后自身套利离场，不仅让投资者蒙受损失，不少上市公司也直呼无奈，投资者需要时刻擦亮眼睛。（金融界网） 三、“奇葩贷”折射中小银行经营风险 近来，部分银行推出的“彩礼贷”“墓地贷”引起舆论关注，大众对此类“奇葩贷”的批评声不断。业内人士表示，当前商业银行，尤其是中小商业银行在寻找场景拓展消费贷上用力过猛，一些风险开始积聚，应当引起注意。一是警惕“博眼球式”金融创新。此次出现的“奇葩贷”，都是以刺激焦虑情绪的方式出现；二是警惕精准“收割”再度出现。今年3月，银保监会等五部委联合印发通知指出，严禁小贷公司、非持牌机构向大学生提供信贷服务，坚决遏制互联网平台精准“收割”大学生；三是警惕中小银行经营困难。过去几年，借助互联网平台等第三方机构，一些中小银行进行了更多金融探索，其中不乏超出其经营能力的行为，受经济下行及新冠肺炎疫情等因素影响，有的中小银行经营压力凸显，在压力作用下，没有将更多精力放在服务实体经济上，转而寻求“捷径”，此次“奇葩贷”的出现就是表象之一。（经济日报） 四、恒宝股份对子公司失去控制 年度业绩存在向下修正风险 恒宝股份一纸公告，将子公司失控的尴尬场面曝光。2015年，恒宝股份以1.53亿元现金收购深圳一卡易科技股份有限公司51%股权，目标公司仍由原经营团队负责日常经营，这为双方“翻脸”埋下伏笔。3月31日晚间的公告显示，鉴于控股子公司一卡易出现管理异常情况，恒宝股份派出由一卡易董事长、财务总监、法定代表人为主要成员的工作组进驻一卡易，但遭到一卡易股东于挺进等原管理团队阻扰。恒宝股份无奈的表示，公司已无法控制一卡易的财务和经营决策，对一卡易失去控制。恒宝股份方面表示，一卡易近年来经营业绩持续下滑；同时由于近期发生的上述失控事实，一卡易相关资产组预计存在较大幅度减值风险。公司已聘请了第三方评估机构对商誉减值测试所涉及的资产组可回收价值进行评估，相关工作正在进行中。此外，基于上述原因，公司2020年度业绩存在向下修正的风险。（e公司官微） 五、OPEC本周再打强心剂 原油多头仍面临重重危机 受苏伊士运河通航及美元走强的影响，美原油期货跌至每桶61美元以下，投资者需在本周OPEC+部长级会议之前权衡需求复苏的风险。有知情人士周一表示，沙特准备支持欧佩克及其盟友将减产延长至6月，并准备在新一波疫情封锁浪潮中延长自己的自愿减产，以提振价格。该消息人士称：“他们认为需求还不够强劲，希望阻止价格下跌。”另一消息人士表示，俄罗斯将支持再次延长减产，同时寻求再次小幅增产。虽然世界上很多地方的燃料消耗在增加，但风险依然存在。在美国，抗击新冠肺炎疫情的形势依然喜忧参半。虽然接种的速度正在加快，预计将达到每天300万例，但病例仍在增加。在25个州，因病毒而住院的人数正在上升。美国疾病控制与预防中心负责人警告称，随着美国病例和死亡人数的增加，“末日即将来临”。除了担心疫情对需求的影响，伊朗石油出口的增加也引发人们的担忧。尽管美国实施制裁，伊朗最近还是增加了出口量。（汇通网）

一、监管动态 （一）中国银保监会发布《商业银行负债质量管理办法》 为促进商业银行提升负债质量管理水平，维护银行体系安全稳健运行，3月26日银保监会制定了《商业银行负债质量管理办法》(以下简称《办法》)。 《办法》共5章33条，分别为总则、负债质量管理体系、负债质量管理要素、负债质量管理监督和附则。重点内容包括：一是明确商业银行负债质量管理内涵和业务范围。二是确立负债质量管理体系。从组织架构、公司治理、内部控制、业务创新管理等方面对商业银行负债质量管理提出了明确要求。三是提出了负债质量管理的“六性”要素。从负债来源稳定性、负债结构多样性、负债与资产匹配合理性、负债获取的主动性、负债成本适当性、负债项目真实性等六方面明确了负债质量管理的核心要素。四是强化负债质量相关监督检查和监管措施。明确商业银行向监管部门报告负债质量管理情况的要求及负债质量监管评价结果运用的范围等。 发布实施《办法》是完善我国商业银行负债监管制度的重要举措，有利于弥补制度短板，防范金融风险，提升金融服务质效。下一步，银保监会将做好《办法》的贯彻落实工作，进一步强化商业银行负债质量监管，推动商业银行负债业务健康发展。 （中国银保监会官网） 点评 近年来，金融脱媒、新兴金融业态发展及银行业内部竞争等因素导致商业银行负债管理压力明显上升，对商业银行的经营稳定提出了挑战。《办法》对商业银行的负债管理提出了具体要求，有助于商业银行更好提升负债管理水平，规范行业竞争，确保银行业安全稳健运行，有效防范金融风险。 （二）中国人民银行要求所有贷款产品明示贷款年化利率 3月31日，央行发布的《中国人民银行公告〔2021〕第3号》(以下简称《公告》)指出，为维护贷款市场竞争秩序，保护金融消费者合法权益，所有贷款产品均应明示贷款年化利率。 《公告》强调，所有从事贷款业务的机构，在网站、移动端应用程序、宣传海报等渠道进行营销时，应当以明显的方式向借款人展示年化利率，并在签订贷款合同时载明,也可根据需要同时展示日利率、月利率等信息，但不应比年化利率更明显。 从事贷款业务的机构包括但不限于存款类金融机构、汽车金融公司、消费金融公司、小额贷款公司以及为贷款业务提供广告或展示平台的互联网平台等。 贷款年化利率方面，应以对借款人收取的所有贷款成本与其实际占用的贷款本金的比例计算，并折算为年化形式。其中，贷款成本应包括利息及与贷款直接相关的各类费用。贷款本金应在贷款合同或其他债权凭证中载明。若采用分期偿还本金方式，则应以每期还款后剩余本金计算实际占用的贷款本金。 《公告》指出，贷款年化利率可采用复利或单利方法计算。复利计算方法即内部收益率法。采用单利计算方法的，应说明是单利。 此外，《公告》还提出，鼓励民间借贷参照本公告执行。 （中国人民银行官网） 点评 长期以来，金融或非金融机构向个人发放各类贷款时，利率展示普遍存在“不明示、不易懂”等现象。此次《公告》是监管强化互联网贷款业务管理的重要举措，有助于减少贷款机构将贷款产品以日利率、周利率、月利率等不规范方式欺骗消费者的现象，并有利于防范了各种“砍头息”、以综合费用代替利率的违法违规行为，推动贷款业务健康有序发展。 （三）中国证监会就修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》公开征求意见 3月26日，为进一步提升监管工作成效，证监会拟修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》(以下简称《许可程序规定》)。现向社会公开征求意见。 本次《许可程序规定》修改主要包括以下三个方面：一是加强对证券中介机构从业人员的监管，证券中介机构从业人员因涉嫌违法违规被立案调查，证监会中止审查行政许可申请的，不再允许证券中介机构复核被立案调查从业人员签字项目。二是为提高证券中介机构复核工作的质量，避免复核工作“走过场”，明确复核人员的法律责任，规定证券公司、证券服务机构及其从业人员按照《许可程序规定》进行复核的，应当勤勉尽责，严格履行法定职责。复核意见存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，证监会将依照规定予以处理。三是为减轻对非涉案行政许可申请人行政许可申请项目的影响，明确在受理阶段为申请人制作、出具有关申请材料的证券公司、证券服务机构因涉嫌违法违规被证监会及其派出机构立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务的，证券公司、证券服务机构可以按规定进行复核，但证券公司、证券服务机构内部控制机制存在严重问题，或者涉案行为对市场有重大影响的除外。 （中国证监会官网） 点评 《许可程序规定》规定的证券中介机构被稽查立案与行政许可挂钩机制政策，在强化证券中介机构责任、节约监管资源、防范市场风险等方面发挥了积极作用。同时，为贯彻落实党中央、国务院关于对资本市场违法行为“零容忍”的要求，更好地保护行政许可申请人的权益，增强金融服务实体经济的能力，有必要对《许可程序规定》作进一步的修改完善。 二、观点聚焦 （一）刘桂平：央行已启动探索建立全国性碳核算体系 4月1日，中国人民银行副行长刘桂平在国务院新闻办举行的“构建新发展格局，金融支持区域协调发展”发布会上表示，央行已启动探索建立全国性的碳核算体系，并对金融机构开展了绿色金融业绩评价。 刘桂平指出，发展绿色金融主要是围绕金融支持绿色低碳发展的三大功能来开展：一是资源配置功能，二是风险管理功能，三是市场定价功能。目前，我国已形成绿色金融五大支柱，分别为绿色金融标准体系、金融机构监管和信息披露要求、政策激励约束体系、绿色金融产品和市场体系，以及绿色金融国际合作。 下一步，刘桂平表示，央行将考虑开展至少七项工作：一是将碳达峰、碳中和工作做到位，逐步开展碳核算；二是以信息披露为基础，强化约束机制；三是发挥市场作用；四是以能源结构调整为核心，创设直达实体经济的碳减排政策支持工具；五是做好风险防控；六是进一步加深国际合作；七是进一步推进绿色金融改革创新试验区建设。 （中新经纬） （二）孙国峰：美联储调整货币政策对中国金融市场影响较小 4月1日，国务院新闻办举行以“构建新发展格局，金融支持区域协调发展”为主题的发布会。央行货币政策司司长孙国锋在会上表示，中国一直坚持正常货币政策，去年2月到4月，我国采取了力度较大的应对措施，5月以后货币政策操作回归正常，既有力支持疫情防控和经济社会发展，又没有搞“大水漫灌”式的过度刺激。中国的国债收益率水平在那个时候回升之后一直保持平稳，人民币汇率双向浮动成为常态，发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。 孙国峰指出，无论是去年美联储推出大规模货币刺激措施，还是未来美联储调整货币政策，对中国金融市场的影响都是比较小的。在近期全球金融市场特别是新兴经济体金融市场大幅波动的情况下，我国金融市场运行平稳，人民币汇率双向浮动，十年期国债收益率目前在3.2%附近，较前期还有所下降。我国实施正常货币政策的积极作用正在显现，下一步，关键是把自己的事办好，货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，同时密切关注国际金融形势变化，增强人民币汇率弹性，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势。 （新浪财经）

IMF 对亚太地区面对气候变化问题的建议 IMF财政事务部主任加斯帕与亚太事务部主任李撰文表示，亚太地区在全球气候变暖问题上的影响至关重要。同时，亚太国家应当更多考虑疫情之后绿色经济复苏模式。由于绿色投资比普通的投资需要更多的劳动力，因此该模式在短期内可以提供更多的消费及更多的就业岗位，使经济复苏更加强劲。长期上，经济将实现更具韧性、更可持续的发展。 对于发展绿色经济，报告提出了三点政策建议。第一，各国政府应当征收更高的碳排放税，并对受影响的个人、家庭及企业进行补偿。政府还可以推行排放交易系统，以及对空气质量进行更严格的管控等方法来降低碳排放。第二，提高各国对气候变化的适应度。即使在最好的情景下，如果沿着历史排放量的发展，我们必将面临气候变化的影响，因此，适应气候变化迫在眉睫。特别是低收入国家和太平洋岛国，需要重点投资防护基础设施、提高水资源的复原能力、调整旱地农业、恢复红树林并改进自然灾害预警系统。第三，利用疫情后经济重启的机遇，尽可能将经济复苏带来的大量消费分配到更加绿色的经济活动上。积极寻求向碳中和过渡的国家可以在可再生能源、建筑改造、电网升级、电动汽车便利化和激励研究方面进行投资。为了应对气候变化带来冲击的国家则可以升级基础设施项目、改造现有资产并发展沿海保护。IMF也将把气候纳入国家年度经济评估中，并努力确保政府官员具备处理这些复杂问题所需的技能[1]。 PIIE 加速疫苗创新以应对未来疫情变化 PIIE高级研究员维格尔撰文指出。为了更好地面对未来可能出现的疫情，政府、私人企业及学术界这三方需要更加紧密地合作。在合作中，政府的领导作用及公共资源的支持至关重要。由于抗击疫情的全球社会价值远高于美国自身的社会价值，所以美国应当在疫情研究及疫苗创新方面与其他国家进行合作。 基于这一分析，维格尔对未来各国抗击疫情提出了三方面建议。第一，在疫苗方面，美国应当成立一系列研究和创新项目，包括改良目前已流通或即将上市的疫苗、为病毒变种研发的新疫苗以及开发针对一大类病毒的通用疫苗。为了加快疫苗研发的速度，美国还应当考虑在国际层面分享疫苗相关的数据。第二，在疫情全程应对方案中，政府应当起到重要作用。在推行研究和创新项目上，政府需要对项目的各方面（包括启动、研发、生产及分配）提供资金支持，承担科研的相关风险，促使社会价值的最大发挥。政府还应当积极与学界及私人部门进行合作来协调各方面资源、提供资金，并通过专利等方式积极鼓励研发，让学界及私人部门更好地专注于提供新解决方法上。美国政府还应当提升生物医学高级研究与发展局(BARDA)，让这一政府部门可以更好地支持科研与创新。第三，各国政府应该就有关信息与最佳解决方案进行充分交流，并协调活动、项目和资金，使最有效的研究迅速在全球推广。面对未来可能的疫情，各主要国家应当成立自己的BARDA，并要形成一个国际平台，用以加强全面合作，帮助全球来共同承担疫情带来的成本与风险[2]。 美联储 气候变化对金融稳定性的影响 美联储理事布雷纳德于3月23日发表演讲，讨论了气候变化对金融稳定性的影响。首先，布莱纳德指出气候变化对美联储职责的影响逐渐加深，并简要描述了当前美联储针对气候变化的政策框架。微观审慎方面，美联储成立了气候监督委员会(Supervision Climate Committee)，来保证金融机构的安全性及稳定性。其职责包括评估气候变化带来的金融风险，及推行合适的项目，保证被监管机构对于气候带来的金融风险具有足够的应对韧性。宏观审慎方面，美联储成立了气候金融稳定委员会(Financial Stability Climate Committee)，来评估潜在的气候冲击，并评估气候变化是否会使金融系统整体变得更加脆弱，造成连锁反应，进而使家庭、企业及社区遭受损失。其次，布莱纳德讨论了气候变化可能带来的金融风险。该金融风险不仅是一个外部风险，更是一个持续且累加的风险，因此这可能会改变经济变量时间序列的统计特征，从而使得基于过去经验的经济预测变得更加困难。不仅如此，气候变化还可能为金融市场带来更多的不确定性，包括市场错价、增加财产抵押的不确定性及给地方、州及国家财政带来金融压力。对此，美联储正在储备必要的机构能力和知识，来加深对相关风险以及脆弱性的认识。美联储还将建立一个全系统金融稳定委员会，来评估和应对与气候有关的金融稳定风险。同时，由于气候变化本身是一个跨国、跨部门的难题，因此美联储未来将就这方面的问题，与其他监管部门、央行、金融服务监督委员会、金融稳定理事会等进行合作[3]。 欧央行 欧洲经济和金融状况 欧央行于3月25日发表经济公报。在金融方面，2020年12月10日至2021年3月10日，欧元隔夜指数远期曲线开始抬升并变得陡峭，市场并未显示出近期内有降息预期。欧元区长期无风险利率上升，而主权债券息差大体保持稳定。外汇市场上，欧元名义有效汇率小幅走弱。经济活动方面，在2020年第三季度经济增长强劲反弹后，欧元区四季度实际GDP环比下降0.7%。即将公布的经济数据、调查数据和高频指标都表明，由于疫情的影响及相关的防控措施，2021年一季度经济将继续保持在低位，实际GDP可能会继续收缩。中期来看，欧元区经济复苏还需要有利的融资条件、支持性财政立场和需求复苏的支持。物价方面，2021年2月年通货膨胀率为0.9%，与1月持平，但远高于2020年12月的-0.3%。根据目前的石油期货价格，未来几个月整体通胀可能会有所上升，但全年通胀率可能会出现一定波动，随着疫情的减弱，中期通货膨胀率将会逐渐上升。在货币方面，广义货币(M3)年增长率1月为12.5%，M1年增长率1月为16.4%，这不仅反映出家庭及企业由于持续的不确定性而保留流动性头寸，及家庭由于消费机会减少而被迫储蓄，从另一个侧面也反映出欧央行、监管当局及各国政府的政策支持[4]。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Vitor Gaspar, Chang Yong Rhee, “Asia-Pacific, the Gigantic Domino of Climate Change,” https://blogs.imf.org/2021/03/25/asia-pacific-the-gigantic-domino-of-climate-change/ [2] Reinhilde Veugelers, “How to Accelerate Vaccine Innovations to Counter Future Pandemics,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/how-accelerate-vaccine-innovations-counter-future-pandemics [3] Lael Brainard, “Financial Stability Implications of Climate Change,” https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/brainard20210323a.htm [4] European Central Bank, “Economics Bulletin,” https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/html/eb202102.en.html

一、监管动态 （一）中国证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》 近日，证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》），自2021年5月1日起施行。 信息披露是股票发行注册制改革的核心，信息披露监管是上市公司监管工作的重心，证监会高度重视上市公司信息披露制度建设。2007年1月发布的《信披办法》，在规范上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为，保护投资者合法权益等方面发挥了重要作用。近年来，随着市场的改革发展，上市公司信息披露监管面临一些新情况、新问题。2020年3月1日，新修订的《证券法》正式施行，对信息披露作了专章规定，有关制度也需要通过《信披办法》来贯彻落实。为此，证监会在认真总结信息披露监管经验基础上，对《信披办法》进行了修订，并于2020年7月24日至8月23日向社会公开征求意见。除不再保留原来的“招股说明书、募集说明书与上市公告书”一章外，本次修改总体保持了《信披办法》原有的框架结构。修订的主要内容包括：一是完善信息披露基本要求，新增简明清晰、通俗易懂原则，完善公平披露制度，细化自愿披露的规范要求，降低信息披露成本，明确信息披露义务人的范围等；二是完善定期报告制度，明确定期报告包括年度报告和半年度报告，针对性完善上市公司董监高异议声明制度，要求董事、监事无法保证定期报告内容的真实性、准确性、完整性或者有异议的，应当在董事会或者监事会审议、审核定期报告时投反对票或者弃权票；三是细化临时报告要求，补充完善重大事件的情形，完善上市公司重大事项披露时点，明确董事、监事或者高级管理人员知悉该重大事件发生时，上市公司即触发披露义务；四是完善信息披露事务管理制度，增加上市公司应当建立内幕信息知情人登记管理制度的要求，新增上市公司应当制定董监高对外发布信息的行为规范要求；五是进一步提升监管执法效能，完善监督管理措施类型，针对滥用异议声明制度专门设置法律责任。此外，还根据新《证券法》的相关规定，对个别文字表述作了调整。 修订后的《信披办法》于5月1日起施行，上市公司2020年年度报告和2021年第一季度报告的编制和披露继续适用修订前的《信披办法》。下一步，证监会将指导沪深证券交易所在业务规则层面做好季度报告制度安排，充分保障投资者的知情权。 （中国证监会官网） 点评 信息披露对资本市场的重要意义在于改善市场信息环境。高质量的信息披露不仅可以降低资本市场的信息不对称程度，还可以降低交易成本，提高资本市场的效率。高质量的信息披露对于投资者的投资决策、分析师的研判预测均具有积极的作用。 （二）中国银保监会人身保险监管部通报人身保险公司2020年公司治理监管评估结果 为进一步加强人身保险机构公司治理监管，推动提升公司治理有效性，按照《银行保险机构公司治理监管评估办法（试行）》，中国银保监会人身保险监管部协同各银保监局对人身保险机构开展了2020年公司治理监管评估工作。主要发现以下问题： （一）党的领导落实不到位。部分国有控股人身险公司党的领导与公司治理机制联系不够紧密。一是党委重大问题前置研究有待加强。二是未将党建工作要求纳入公司章程。三是党组织建设有待加强，党的领导作用发挥不充分。 （二）股东股权行为存在违规。一是存在隐藏实际控制人、隐瞒关联关系、股权代持等问题。二是股东股权质押比例过高。三是投资人使用非自有资金出资。四是大股东直接干预公司经营管理。 （三）“三会一层”运作不规范。一是不按规定报告控股股东、实际控制人及其变更和关联关系、一致行动情况。二是董事会构成、董事换届、独立董事履职不符合监管要求。三是监事会作用发挥不到位，监事会人员组成和运作方式不符合监管规定。四是未建立明确的董事、监事和高管人员问责机制。五是履职和考核激励机制不合规。六是董事、监事和高管人员在取得任职资格前存在实际履职问题。 （四）风险内控管理有待完善。一是未配备足够数量、符合任职要求的内审人员，未建立内审信息系统，高管任中经济责任审计工作开展不到位且问责不到位。二是未建立整体独立的风险管理信息系统，相关制度不完善。风险和合规管理体系未覆盖所有业务流程和环节。 （五）关联交易管理有待加强。一是未设关联交易控制委员会或关联交易管理办公室，关联交易管理制度不完善，未按照“实质重于形式”原则，对关联方和关联交易进行准确识别与及时更新。二是部分关联交易未经审批、报告和信息披露，关联交易超出监管限额。三是存在关联方信息档案不完备、未按规定逐笔报告关联交易情况等问题。 （中国银保监会官网） 点评 近几年来，我国保险业公司治理建设和改革取得积极成效。但当前行业公司治理现状，还不能完全适应我国经济高质量发展的形势要求。从此次公司治理监管评估结果来看，未来如何坚持完善现代金融企业制度，如何持续深化党的领导与公司治理的有机融合，如何着力加强股东行为监管与违规关联交易整治以及如何规范董事会、监事会、高管层等治理主体的履职行为，将成为保险业公司进一步完善治理体系的努力方向。 （三）中国人民银行召开2021年金融消费权益保护工作电视会议 2021年3月24日，中国人民银行召开2021年金融消费权益保护工作电视会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，积极落实中央经济工作会议精神和人民银行工作会议要求。会议充分肯定2020年人民银行金融消费权益保护工作，分析当前形势，部署2021年重点工作。人民银行党委委员、副行长刘桂平出席会议并讲话。 会议认为，面对突如其来的新冠肺炎疫情，人民银行金融消费权益保护系统在行党委的正确领导下，认真学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，围绕中心，服务大局，聚焦建设现代中央银行制度，统筹推进党建和业务融合发展，统筹推进金融消费权益保护制度和机制建设，统筹推进金融知识宣传普及和教育工作，统筹推进金融纠纷多元化解机制建设，统筹开展金融消费权益保护监督检查和金融广告治理，统筹推进普惠金融服务实体经济发展，努力建设让党中央放心、让人民群众满意的模范机关，有效确保疫情防控和履职工作两促进两不误，各项工作取得了明显成效。 会议强调，时代的进步，文明的发展以及金融消费者意识的提升，对金融消费权益保护工作提出了更高的要求。人民银行金融消费权益保护系统要认真学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想特别是以人民为中心的发展思想，按照立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，实现高质量发展的总体要求，坚持政治引领、提高政治站位，坚持人民情怀、始终消保为民，坚持守正创新、强化科技赋能，坚持依法履职、完善制度规范，坚持强本固基、促进能力提升，坚持以人为本、打造出色队伍，持续做好金融消费权益保护工作。 会议要求，2021年人民银行金融消费权益保护系统要认真贯彻落实好《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》，有效建设好投诉监测分析系统，不断强化监督执法检查，持续推进普惠金融工作，扎实开展互联网平台监管工作，深入推进金融知识普及和金融教育，全面加强党对金融消费权益保护工作的领导，以优异成绩庆祝建党100周年。 （中国人民银行官网） 点评 金融消费者是金融市场的重要参与者，也是金融业持续健康发展的推动者。加强金融消费者权益保护工作，是防范和化解金融风险的重要内容。此次人民银行召开金融消费权益保护工作电视会议，安排部署2021年度的金融消费权益保护工作，对于提升金融消费者信心、维护金融安全与稳定、促进社会公平正义和社会和谐具有积极意义。 二、观点聚焦 （一）朱云来：超宽松货币政策如何收场 中国发展高层论坛2021年会于3月20至22日在北京举行。在“超级宽松的货币政策如何收场？”一节讨论中，朱云来分析了近30年全球货币增速及经济产出的变化。他认为，宽松货币在应急时是必要的，但是长期看来，会产生很多副作用。朱云来认为： 回顾长达12年总体宽松的货币政策，宽松初衷是解救危机、提振经济，但是从数据结果上看，经济没有显著提升起来，相反，资产效率不断下降，资产价格持续膨胀，这种背景下，可能我们就必须要考虑退出宽松货币了。 要收缩货币，实际上就是应该把那些贷款，那些风险贷款组合排序，最好的当然可保留，收益最差的、风险最高的放在最后，再根据自身情况设定一个核销的比例，逐渐地开始缩减、核销，实施末位淘汰核销。这样可以逐步地调整、优化整体的贷款质量，这样的措施对经济增长也会有良性互动作用。因为在一个经济体内，如果一个本身有问题且将来没有生命力的企业，借助了政府救助一直维持，是占用资源、影响资源有效应用，它会侵蚀其他更好的企业的业务发展，出现恶性竞争等等情况。把它们清除了，其实剩下的企业会变得更好，会交更多的税，创造更多就业岗位，是可以反过来弥补政府因为不良企业破产带来的金融损失、社会影响。这样的话，是可能在对经济影响相对不大的情况下，同时达到缩减货币供应总量或者至少控制货币增长速度的效果，至少是一个值得考虑的方向。 （中国发展研究基金会） （二）穆长春：完全匿名的央行数字货币是不可行的 中国人民银行数字货币研究所所长穆长春于3月20日在中国发展高层论坛2021年会上就数字人民币的“可控匿名”问题进行详细解释。 穆长春指出，央行数字货币实现风险可控基础上的匿名是国际共识，为维护金融安全和稳定，各国中央银行、国际组织在探索央行数字货币的匿名特性时均将防范风险作为重要前提，对于无法满足反洗钱、反恐怖融资及反逃税等要求的设计将被一票否决。 因此，数字人民币对用户隐私的保护，在现行支付工具中是等级最高的。但央行数字货币的匿名是以风险可控为前提的有限匿名，完全匿名的央行数字货币是不可行的。“可控匿名”作为数字人民币的一个重要特征，一方面体现了其M0的定位，保障公众合理的匿名交易和个人信息保护的需求；另一方面，也是防控和打击洗钱、恐怖融资、逃税等违法犯罪行为，维护金融安全的客观需要。 数字人民币采取“小额匿名、大额可溯”的设计，也是希望让老百姓安心，如果发生利用数字人民币的电信诈骗，能够帮助老百姓把钱追回来，守护老百姓的财产安全。 （中国金融四十人论坛） 主       编：胡   滨 本期责编：李俊成

一、大批知名艺人终止合作 耐克、阿迪股价大跌 近日，H&M集团一份“碰瓷”新疆棉花的声明，激怒了中国民众，引发舆论广泛关注。随着事件的发酵，不少外国企业被发现近两年发表过与新疆棉花“切割”言论，其中包括BCI成员巴宝莉、阿迪达斯、耐克、新百伦等。3月25日，耐克、阿迪达斯相继登上微博热搜榜，一大批知名艺人宣布结束与上述品牌的合作。反映到资本市场上，25日，A股服装纺织股票纷纷走强。截至收盘，美邦服饰、兴业科技、日播时尚等个股涨停，浪莎股份、七匹狼、海澜之家、南山智尚等也纷纷大涨。港股市场上，李宁收盘大涨10.74%，安踏体育大涨8.4%。阿迪达斯25日在德国法兰克福交易所跌逾6.49%，报261.55欧元，单日流通市值蒸发约35亿欧元，约合270亿人民币。在25日美股反弹的情况下，美股耐克公司收盘跌3.39%，报128.64美元，单日流通市值蒸发约71亿美元，约合463亿元人民币。25日，H&M在斯德哥尔摩证券交易所的股价下跌了1.84%，单日流通市值蒸发约63亿元瑞典克朗，约合48亿元人民币。（每日经济新闻） 二、债务逾期规模飙升至324亿 华夏幸福深陷债务危机 3月23日，华夏幸福公告，新增逾期债务本息金额129.83亿元，累计未能如期偿还债务本息合计323.84亿。到目前为止，华夏幸福的困境非但没有解决，反而债务问题持续放大，在短短几周内，新增逾期债务规模超过百亿。华夏幸福方面表示，公司流动性阶段性紧张导致的债务未能如期偿还，对公司融资产生较大影响；为化解公司债务风险，加快促进公司有序经营，公司正在积极协调各方商讨多种方式解决当前问题。目前，在地方政府的指导和支持下公司正在尽快开展综合性的风险化解方案制定工作。同时，金融机构债权人委员会也在积极协调推进公司债务展期事宜，为综合化解方案的制定和执行争取必要的时间。面对不断违约的现实，华夏幸福的股价也在持续下跌，23日报价6.69元/股，跌幅3.04%，而回顾2018年2月1日的历史最高收盘价31.19元，在3年多时间里，华夏幸福的股价跌幅近80%。（券商中国） 三、又现业绩惊雷 ST索菱3年虚增8亿利润 ST索菱3月23日晚间披露业绩预告修正公告，公司预计2020年的净利润为亏损12亿元-15亿元。公司此前预计2020年亏损2.5亿元-3亿元。公司对收购上海三旗、武汉英卡、航盛实业形成的商誉进行了减值测试，上海三旗、武汉英卡商誉预计计提减值准备约3.6亿元。此外，公司对公司其他应收款补充计提信用减值损失约7.6亿元、对公司应收账款补提信用减值损失约0.8亿元。截止到2021年3月23日，公司总市值18.43亿元，股价仅4.37元，而公司股价最高曾达到过27.37元，下跌幅度高达80%。近年来，索菱股份“索”事缠身，违规担保，资金占用，各种处罚也是纷至沓来。去年，因连续三年财务数据造假，ST索菱在退市边缘来回试探。根据此前报道，ST索菱连续3年共虚增利润逾8亿元。此外，公司还存在拿公款贴补员工持股计划亏损的行为。（e公司官微） 四、70亿独角兽爆雷 用户退款无门 近日，记者采访了10余名车置宝用户。根据这些用户的叙述，他们与车置宝签订合同交车后，车置宝承诺在3-10个工作日内给予卖车款的80%，剩余尾款则在过户后付清。但现实情况是，车辆早已被过户，卖车款却迟迟未到账。同样车财两空的还有使用车置宝的买家，他们已缴纳全款购车钱，却无法提车，也无法退款。作为一家C2B的二手车电商平台，车置宝曾聚集了不少用户，也曾是吸睛无数的“独角兽”，但如今却成为被大量用户追债的“毒角兽”。买车者和卖车者都车财两空，甚至车置宝的员工也在2019年底遭遇了工资缓发的情况。根据2020年车置宝公关人员的说法，公司在2019年10月的一笔融资没有谈妥。车置宝创始人兼CEO黄乐曾表态，“车置宝承诺不会欠车商、车主一分钱。”不过，一年之后，车主和车商仍走在讨债的路上。（每日经济新闻） 五、运河被堵多头狂欢之余 警惕空头砸盘 因长荣海运巨型货柜轮长赐轮在进入苏伊士运河时，疑似受瞬间强风吹袭，造成船身偏离航道，意外触底搁浅，导致双向运输受阻，影响南北往来船只100艘以上。受此影响，3月24日油价暴涨逾6%，几乎收复前一日所有亏损。Clipper Data商品研究主管Matt Smith表示，尽管3月24日有稍微倾向不利的报告，但当日油价走势仍持续被苏伊士运河阻塞的消息所掩盖，因为该运输枢纽是许多商品的关键，尤其是原油。但运河受阻的影响是短暂的，一旦该处再次通行舒畅，油价将可能返回压力底下。然而到目前为止，拖船和挖泥船始终无法帮助一艘卡在苏伊士运河的大型集装箱船脱困，增加了这个全球重要贸易水道更长时间堵塞的风险。Daily Fx高级分析师Billy Liao表示，美原油隔夜的反弹令短期跌势有所延缓，但这并不足以改变其自3月份以来的下行趋势，尽管不排除美原油后市进一步反弹挑战63.0美元附近的可能，但考虑到上方阻力强劲，美原油最好情况仍为大幅震荡，暂不具备走势逆转可能。（汇通网）