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每周监管资讯 2020年第43期

2020年10月26日

一、监管动态 (一)银保监会发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》 近日,中国银保监会消费者权益保护局发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》(以下简称《通报》)。《通报》指出,招联消费金融公司存在夸大及误导宣传、未向客户提供实质性服务而不当收取费用、对合作商管控不力、催收管理不到位等问题,违反了《国务院办公厅关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》《消费金融公司试点管理办法》等相关规定,侵害了消费者的知情权、自主选择权和公平交易权等权益。 《通报》指出,招联消费金融公司营销宣传存在夸大、误导情况。在相关宣传页面、营销话术中,未明确说明展示利率为日利率、月利率还是年利率,“超低利率”“0门槛申请”“全民都可借”“随借随还”“想还款可以提前还款”等宣传内容与实际情况不符。 招联消费金融公司未向客户提供实质性服务而不当收取费用。2018年以来,该公司与银行、信托公司、小额贷款公司开展联合贷款业务,向借款人收取贷款本金1.5%的平台服务费,2018年1月1日至2019年7月31日共收取相关费用7943.23万元,但未向联合贷客户提供有别于单独放贷客户的额外实质性服务。 招联消费金融公司对合作第三方商户的管控制度不完善、机制不健全,管控不到位。一是准入审核不严格,未深入分析合作公司经营管理情况、财务状况、行业特点、产品和市场占有情况等。二是合作规模控制不严。2016年12月至2019年8月,该公司对上海某公司的分期业务合作规模限额为3000万元,但2019年8月末的实际规模为6000万元。2019年9月27日,该公司在每日预警报告中给合作公司设置了最高级别的红色预警,但第二日便将合作公司的分期业务合作规模限额从3000万元上调到7440万元。三是对风险事件预警分级不审慎。该公司在前述上海某公司状况未有明显改善的情况下,调低预警级别。 招联消费金融公司催收管理不到位。一是存在不当催收行为。如对已明确还款日期的逾期客户胡某,仍继续进行电话催收,对客户造成骚扰;向客户刘某工作单位拨打电话,告知其同事关于刘某的逾期信息。二是对委外催收机构考核不严。未严格执行委外催收机构品质考核制度,考核时存在未对催收公司不当行为扣分的情况。 《通报》要求,银行保险机构要引起警示,严格按照银保监会《关于银行保险机构加强消费者权益保护工作体制机制建设的指导意见》,以及“融资收费新规”(银保监发〔2020〕18号),在营销宣传、收费管理、第三方管控、催收管理等方面开展对照检视,依法合规开展经营活动,切实保护消费者合法权益。 (银保监会官网) 点评 自2015年国务院办公厅发布有关指导意见以来,我国各监管机关便在各个领域进一步深入开展金融消费者保护工作,其中以银行业金融机构最为典型。消费金融公司是为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构,从事的是最为典型的消费金融业务。本案直接体现了我国金融消费者权益保护的两大核心关注点,一是对金融机构对外营业行为的规范要求,二是对金融机构自身合规经营的内控要求。 对外角度而言,本案的招联消费金融公司存在夸大营销、误导陈述与不合理收费等违法情形,直接损害了金融消费者的知情权、自主选择权与公平交易权;而其从事的违规催收行为性质更为严重,直接损害了金融消费者的固有权益,是典型的侵权行为,应当严惩。夸大与误导营销、不合理收费是金融机构对外营业过程中较为典型的违法行为。其中,夸大与误导营销是指通过掩盖部分事实、虚构部分事实等方式让金融消费者获得错误或误导性信息,令金融消费者对金融机构提供的产品与服务质量产生错误认知而购买,进而实现增加销售收入的营销方式。而不合理收费,则是指金融机构通过巧立名目,设立各种不必要收费项目或隐形收费等方式,在不提供真实服务的情况下获取收益。招联消费公司的这类行为具备较强的典型性,值得行业内的其他公司引以为戒。 对内角度而言,金融机构的内控制度是我国长期以来的金融监管重点,在金融消费者保护领域同样如此。只有实现金融机构的规范经营,降低金融机构的内控风险,确保不发生金融机构资金链断裂等情形,才能稳住金融系统的大盘,从宏观层面为金融消费者权益保护提供基础支持。例如对金融机构的资本率要求、损失准备制度、风险识别与管理体系建设等。本案的招联消费金融公司没有对合作伙伴进行有效的风险识别与管理工作,肆意与不符合要求的客户扩大合作规模,放任风险敞口的存在与扩大,是典型的不合规经营行为,应当予以惩治。  (二)银登中心发布《信贷资产证券化信息登记业务规则(试行)》 为加强信贷资产证券化信息登记管理,促进信贷资产证券化业务规范发展,根据《中国银保监会办公厅关于银行业金融机构信贷资产证券化信息登记有关事项的通知》(银保监办发〔2020〕99号,以下简称《通知》),制定本规则。在中国境内的银行业金融机构开展信贷资产证券化业务适用本规则。 信贷资产证券化信息登记(以下简称证券化登记)是指银行业金融机构按照监管要求在信贷资产证券化产品发行前和存续期内对基础资产和资产支持证券进行信息登记的行为,包括初始登记和存续期变更登记。中国银行保险监督管理委员会(以下简称银保监会)依法对证券化登记实施指导和监督。 银行业信贷资产登记流转中心(以下简称银登中心)按照《通知》和银保监会有关要求,制定和完善证券化登记业务规则、数据标准及数据接口规范,组织开展证券化登记业务,履行日常统计报告和风险监测职责,保障系统稳定连续运行,为银保监会实施信贷资产证券化业务监管提供支持。 (银登中心官网) 点评 信贷资产证券化登记制度的全面铺开,是对金融公开、信息披露等内在要求的具体体现。规范登记的信贷资产证券化产品具备如下特征: 第一,实现信贷资产证券化产品设立的公示效应,该公示具备法律效力。在过去,资产证券化产品的设立与生效时间不明,产品结构设计、利率设置等事项的公布也存在迟延。而通过公示登记,则可以一次性确定证券化产品的设立时间、产品结构与有关内容,将有关设立信息公之于众。 第二,加强了对信贷资产证券化产品信息披露的要求。除了发行前的设立登记之外,该《规则》还要求持续性信息登记,这是对证券化产品及时信息披露的巨大提升。 第三,有利于投资者即时了解证券化产品的运作情况,让投资者及时了解证券化产品的基础资产情况、资金与利率状况、利润分配情况与潜在的风险。投资者可以及时作出投资判断,包括要求提前兑付、启动准备金甚至提起诉讼。 第四,有利于监管机构对产品运营开展实时监管,随时根据证券化产品的运作情况调整监管措施,例如及时要求相关主体开展增信措施、回购措施、流动性保障措施等,确保证券化产品的稳定运作。在发生资金链断裂等情形时,监管机构也能够迅速掌握有关情况,立即介入,平息风险。 (三)中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》,同时以附件形式印发了首批授权事项清单,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》主要内容如下。 一、要素市场化配置方面:授权和委托用地审批权;完善自然资源资产交易及监管机制;开展土地二级市场预告登记转让制度试点;开展特殊工时管理改革试点;支持在资本市场建设上先行先试;推出深市股指期货;开展创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)试点;优化私募基金市场准入环境;优化创业投资企业市场准入和发展环境;依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点;探索完善知识产权和科技成果产权市场化定价和交易机制;分类分步放开通信行业;推进大数据平台及相关机制建设;深化国资国企综合改革。 二、营商环境方面:创新国际性产业与标准组织管理制度;开展破产制度改革试点;开展新型知识产权法律保护试点;创新编制管理方式;支持深圳开展行政复议体制改革;支持深圳开展行政诉讼体制改革;支持深圳用好用足经济特区立法权。 三、科技创新体制方面:探索完善大科学计划管理机制;优化科研机构技术转移机制;完善金融支持科技创新的体制机制;推进外籍人才签证便利化;探索完善外籍高层次人才居留便利和紧缺人才职业清单制度;实施高度便利化的境外专业人才执业制度。 四、对外开放方面:完善涉外商事纠纷诉讼管辖制度;完善国际法律服务和协作机制;开展本外币合一跨境资金池业务试点;先行先试地方政府债券发行机制;扩大港口、航运业务对外开放;深化国际船舶登记制度改革;赋予国际航行船舶保税加油许可权。 五、公共服务体制方面:放宽国际新药准入;探索完善医疗服务跨境衔接机制;扩大企业博士后站办学自主权。 六、生态环境和城市空间治理方面:优化生态环境管理机制;探索优化建设项目用地用林用海审批机制;开展航空资源结构化改革试点。 (国务院办公厅官网) 点评 深圳一直以来便是我国改革开放的排头兵,更是新时期改革进入深水期后的先锋队与创新中心。本次印发的《改革试点实施方案》从市场改革的各个层面、角度出发,内容涵盖面广,系统指明了深圳在未来五年的改革方向,也为全国进一步探索全面深化改革提供了未来的模板。相信在党中央、国务院的指引下,深圳将继续扮演全面优化社会各领域的不足并开拓创新的改革试点弄潮儿,引领全面深化改革、建设社会主义新中国的时代趋势。  二、观点聚焦 (一)陈元:双循环催生金融服务新需求,维护金融业供应链安全稳定刻不容缓 近日,第十二届全国政协副主席、中国金融四十人论坛(CF40)常务理事会主席陈元,也在第二届成方金融科技论坛上系统论述了当前国内外环境的深刻变化对金融与科技深度融合所带来的影响。 陈元在演讲中表示,当前,新一轮科技革命和产业变革孕育兴起,带动新兴数字技术强势崛起,促进产业数字化、数字产业化加速发展,金融与科技深度融合面临的国内外环境发生深刻变化。他从四方面阐释了这些新变化。 第一,双循环催生金融服务新需求。新冠肺炎疫情全球大流行引发需求侧和供给侧同步收缩,稳经济、保民生的任务更加艰巨。党中央高瞻远瞩、审时度势,提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。双循环发展格局依赖供给体系、需求体系和金融体系相互支持的三角框架,需要具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,呼唤更加高效、安全、普惠、精准的金融服务。 第二,数字经济拓展金融发展新空间。近年来数字技术潜能全面迸发,数字经济高速增长并广泛渗透到其他领域,成为带动经济发展的核心力量。以数字为杠杆,我国金融业正进行深层次变革。“上云用数赋智”已成为金融机构创新发展的“必选项”,有助于推动架构转型更快、服务渠道更优、产品体验更好,不断提升金融服务的覆盖面、可得性与满意度,让金融发展韧性更好、动力更足。 第三,双向开放孕育金融科技新机遇。随着改革开放不断深化,我国金融开放逐步进入“双向快车道”,这给我国金融业在外汇交易、跨境结算、数字合作等领域提供了更多机会,有助于积聚新的增长动力。例如,针对当前跨境支付服务质量与效率有待提升的问题,金融业可以利用先进科技手段加快构建多币种、自主可控的国际支付清算服务新渠道,更好满足全球各主要时区跨境贸易、投融资业务等支付清算需求,提升我国金融竞争力和影响力。 第四,供应链重塑带来金融安全新挑战。在经济全球化深入发展的今天,各类创新资源在世界范围内加快流动,逐步重塑全球产业链供应链。在此背景下,关键核心技术变得至关重要,“卡脖子”技术问题更加凸显。因此,维护金融业供应链安全稳定成为刻不容缓的时代命题,对防范化解系统性金融风险而言意义重大。 (中国金融四十人论坛)  (二)易纲:取消数据采集过程中的霸王条款,明确银行与非银行业务边界 近年来,大数据在金融领域得到快速发展和应用,央行行长易纲在2020金融街论坛年会“平行论坛四:金融科技与创新暨第二届成方金融科技论坛”上就此现象表示,金融领域随之出现了三方面值得注意的问题,相应地,可以从四方面着手应对。 易纲指出,在以“A(人工智能)B(大数据)C(云计算云存储)D(分布式记账或区块链)E(电子商务)”为代表的新技术中,最重要的是大数据。大数据是所有这些科技的支点,也是金融服务的基础。 而随着大数据在金融领域的快速发展和应用,易纲认为,有三个问题也随之而来,值得关注。第一,传统金融向数字金融的转化;第二,在企业和居民方面,存在商业秘密和个人隐私保护的问题;第三,金融科技大大提高了金融可得性,提高普惠金融的便利性,但同时也造成了数据鸿沟。就上述问题,易纲从四方面给出应对思路: 第一,建立清晰的法律框架。营造公平竞争的环境,该透明的一定要透明,该保护的一定要保护,取消数据采集过程中的霸王条款,规范集团内部为了商业目的使用个人信息和企业信息的行为,严防隐私和商业秘密被滥用。 第二,完善金融监管体系。明确哪些金融服务是需要采取牌照管理的,有效管理金融控股公司,明确银行与非银行的业务边界,对于相同的金融业务采取相同的金融监管措施等。 第三,加强国际合作。 第四,有必要保留传统的、有效的金融交易渠道和服务方式。如小额支付不能拒收现金。 (中国金融四十人论坛)  (三)彭文生:双循环与汇率 近期,中国金融四十人论坛(CF40)成员、中国国际金融股份有限公司首席经济学家、研究部负责人彭文生认为汇率变化既是国内国际双循环的结果,也反过来影响内外资源的配置。在最新撰文中,他就人民币汇率升值与双循环新格局给出五方面解读: 一、双循环的最新态势是什么? 后疫情时期,中国出口超预期,美国消费超预期;中国贸易顺差增加,美国贸易逆差增加。对中美两个经济体来讲,国际循环的重要性不是下降而是增加了。 疫情对制造业影响比较小,中国的出口可以说是中国作为制造业大国在这个特殊时期对全球经济社会的贡献,是双赢的局面。决定这样的双循环格局能否持续的一个重要载体就是汇率。 二、美元弱势能走多远? 未来的美元汇率,一看美国财政的扩张力度,二看美联储的财政赤字货币化是否持续。如果财政扩张继续伴随赤字货币化,那么美元贬值压力继续;如果没有伴随赤字货币化,美元利率上升,则可能有升值压力。 三、贸易顺差能否持续? 关键要看疫情演变。如果疫情消退,全球经济活动恢复正常,贸易顺差大概率将下降。如果疫情控制的分化继续,中国控制疫情更有效,生产活动恢复相对较充分,中国的贸易顺差将继续支持人民币汇率。 四、中美利差隐含的套利空间有多大? 对一般投资者来讲,中美利差目前已经没有什么无风险套利空间了。但目前中美之间的高利差意味着未来全球央行和主权投资基金还会继续增加人民币资产配置,带来的资金流入是自主的,对人民币汇率有支持作用。总体来讲,在目前已经高位的基础上,中美利差进一步上升的空间有限。 五、汇率升值如何影响经济? 汇率升值对通过两个渠道影响宏观经济,一是贸易渠道,二是金融渠道。综合来看,因为汇率在贸易渠道的副作用有限,在金融渠道有利房地产并促进信用扩张,在疫情没有得到根本有效控制或者消退之前,人民币升值对中国经济增长的负面影响有限,甚至可能是有利的。 但疫情消退后,其他国家的生产恢复正常,高汇率对出口的影响就会体现出来,房地产的进一步扩张和相关债务也是不可持续的,也就是说,现在的汇率升值不利经济结构的调整,对中长期的经济增长不利。 特别地,想要避免汇率超调,在宏观政策层面,一个理想的组合是“紧信用、松货币、宽财政”。这样的政策组合不仅有利于避免人民币汇率超调,从更广层面看也是后疫情时期促进双循环发展新格局的理想政策组合。 (中国金融四十人论坛)
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金融市场周报(2020年10月19日-10月25日)

2020年10月26日

银行理财产品逐步向理财子公司迁移(市场评述1025) 根据2018年12月银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》,商业银行可以按照自愿原则通过设立理财子公司开展资管业务,将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构,子公司展业后,银行自身不再开展理财业务(继续处置存量理财产品除外)。自此以后,多家银行加快筹建理财子公司,同时银行母行也陆续开启存量产品向理财子公司的迁移工作。 伴随着理财子公司的陆续获批开业,银行理财产品向理财子公司迁移成为各大理财子公司的首要工作。 对于获批成立理财子公司的银行来说,可通过以下三种途径将母行资管业务迁移到理财子公司中去:第一种是理财子公司只发行符合资管新规要求的新产品,所有存量产品留存母公司内部;第二种是母行将部分符合要求的存量产品迁移至理财子公司;最后一种是母行将所有存量产品全部迁移到理财子公司。 从目前已迁移的理财产品来看,大部分银行选择上述第二种途径,即主要以投资标的为标准化产品、风险等级较小的净值型非保本产品为主,不符合资管新规的产品留存母行消化。这样能确保理财子公司的新旧产品均符合资管新规的净值化要求。 对于投资者来说,其关心的主要问题还是自身利益是否受到影响。从各家银行公告来看,理财产品的迁移对投资者并没带来实质影响。比如,中行公告称“理财产品管理人的变更与产品迁移,不会对产品投资运作产生实质性影响。如投资者不接受变更及迁移,可在产品开放期赎回所持产品份额,产品迁移后继续持有产品份额视同为对相关产品说明书、风险揭示书、销售协议和投资者权益须知等产品销售文件的确认。” 证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见(金融市场周报,1019-1025) 内容摘要:报告期内,央行公开市场操作共计实现净投放2200亿元;部分个股由于业绩不及预期造成恐慌式下跌,A股市场震荡回调;美股周线四连阴,仍处于窄幅波动格局;美元指数震荡下行,非美货币涨跌互现;以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现;央行:金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做;银保监会:全面清理银行乱收费;证监会:就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。 一、货币市场 报告期内,央行共计开展3200亿元逆回购操作,同时有1000亿元逆回购到期,综上所述,央行公开市场操作共计实现净投放2200亿元(见表1)。 央行行长易纲近日在2020金融街论坛上表示,要把握好稳增长和防风险的平衡,“既不让市场缺钱,也不让市场的钱溢出来”,保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。 二、股票市场 1.A股市场:报告期内,部分个股由于业绩不及预期造成恐慌式下跌,A股市场震荡回调。具体来看,上证指数周跌幅为1.75%;深证成指周跌幅为2.99%;创业板指周跌幅为4.54%。 报告期内,因假期因素影响,10月23日沪股通和深股通暂停交易,本周北向资金仅参与了前四个交易日,累计净流出金额超140亿元。其中,10月19日北向资金净流出32.43亿元,10月20日净流出11.13亿元,10月21日净流出69.22亿元,10月22日净流出27.48亿元。 从资金流向来看,银行板块获主力资金净流入17.01亿,保险行业获主力资金净流入16.85亿。然而,金融板块的小幅拉升仅仅是护盘行为,其对于其他板块及个股的影响微乎其微。 2.欧美股市:报告期内,美股周线四连阴,仍处于窄幅波动格局。两党官员最近对刺激性谈判的进展大体上持乐观态度。但投资者对11月大选前能否达成刺激协议一直持谨慎态度。由于到目前为止美国会仍未能就新一轮纾困方案达成一致,市场预期几乎不可能在11月3日大选前为抗击新冠疫情或提振经济而注入资金。经济数据方面,本周,美国初领失业救济金人数跌破80万,降至78.7万,为2020年3月以来的最低水平,而此前预期为86.5万。持续申请失业救济金人数为837.3万人,低于前一周的修订值939.7万。具体来看,香港恒生指数报收于24918.78点,周涨幅为2.18%;美国道琼斯指数报收于28335.57点,周跌幅为0.95%;日本日经225指数报收于23516.59点,周涨幅为0.53%;英国富时100指数报收于5860.28点,周跌幅为1.00%;德国DAX30指数报收于12645.75点,周跌幅为2.04%(见表2)。 三、外汇市场 报告期内,美元指数震荡下行,报收于92.74点,周内跌幅为1.04%。非美货币涨跌互现:其中,欧元兑美元报收于1.1859,周内上涨1.21%;美元兑日元报收于104.71,周内下跌0.65%;英镑兑美元报收于1.3044,周内上涨0.98%;美元兑港币报收于7.7501,周内上涨0.00%;美元离岸兑人民币报收于6.6669,周内下跌0.44%(见表3)。 四、大宗商品市场 报告期内,以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看,路透CRB商品指数报收于150.68点,周跌幅为0.53%;布伦特原油期货价格报收于41.59美元/桶,周跌幅为3.12%;COMEX黄金报收于1903.4美元/盎司,周跌幅为0.16%;LmeS_铜3报收于6877.50美元/吨,周涨幅为1.84%;波罗的海BDI指数报收1415.00点,周跌幅为4.20%(见表4)。 五、金融监管动态 1.央行:金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。 在第二届外滩金融峰会上,中国人民银行行长易纲表示,要通过以下三个方面持续推动金融业开放,营造市场化法治化国际化金融展业环境: 第一,全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,推动开放理念和模式的转变。尽管我国金融业开放步伐很快,但我们在同外资金融机构、境外央行的沟通中也注意到,外资在机构准入和展业限制解除后,仍需申请诸多许可,面临不少操作性问题,对金融业开放的诉求依然较多,这表明金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。 第二,统筹推进金融服务业开放、人民币汇率形成机制改革和人民币国际化。人民币汇率形成机制改革要增强人民币汇率弹性,更好地发挥汇率在宏观经济稳定和国际收支平衡中的“自动稳定器”作用。人民币国际化要坚持市场主导,监管当局主要是减少对人民币跨境使用的限制,顺其自然。新形势下的人民币国际化可在坚持市场主导的基础上,进一步完善对本币使用的支持体系,为市场作用的发挥创造更好的环境和条件。 第三,在加快开放的同时防范风险。加强宏观审慎管理,提高金融监管的专业性和有效性,建好各类“防火墙”,提高防范和化解重大风险的能力,使监管能力与开放水平相适应。 2.银保监会:全面清理银行乱收费。 涉及银行机构的清理内容主要包括四个环节: 在信贷环节上,重点清理四类收费。一是违规收取相关部门已要求减免的费用,包括小微企业“两禁两限”政策等。违反机构自身有关减费让利制度或收费标准,收取费用。二是设置不合理的贷款条件。比如要求客户将一定比例的信贷资金转为存款,将授信额度转为银行承兑汇票,强制以银行承兑汇票等非现金形式替代信贷资金。除存单质押贷款、保证金类业务外,将客户预存一定数额或比例的存款作为信贷申请获得批准的前提条件等。三是转嫁应由银行承担的费用。比如总行统一要求或利用市场地位强制、诱导客户承担合同项下的抵押品评估费,违规由客户承担抵押登记费等。四是强制捆绑销售保险、理财、基金或其他资产管理产品等。 在助贷环节,重点清理内容包括:通过合同约定,将信贷违约风险转移至保险公司或其他第三方机构,实质上只提供资金,但未对贷款利率定价进行相应调征;将贷前调查、贷后管理的实质性职责,交给第三方机构承担;违规将信贷资金划拨给合作的第三方机构,使信贷资金被截留或挪用。 在考核环节,重点清理交叉销售业务绩效考核激励不当,引发强制捆绑销售或违规收费;中间业务收入考核激励不当,引发强制捆绑销售或违规收费。 在收费管理环节,有五类情况会被重点清理。一是不掌握合作的第三方机构收费情况,未在合同中明确禁止第三方机构以银行名义向企业收取费用,未对第三方机构实施有效管理。二是除特定标准化产品外,为企业指定增信和专业服务机构;以向专业服务机构推荐客户的名义,向合作机构收取业务协办费用。三是未提供实质内容的服务而收费,收费与服务不匹配。四是银行未落实对助贷产品管理的主体责任,未对客户承担的综合融资成本进行合理评估,未及时终止与存在违规和不合理收费等问题机构的合作。五是收费管理粗放、内控不健全、信息系统不完善等。 3.证监会:就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。 《征求意见稿》共八章37条,主要包括总则、发行条件与程序、交易转让、信息披露、转股、赎回与回售、可转债持有人权益保护、监督管理与法律责任、附则等内容。具体情况如下: 一是明确发行条件和程序。对发行条件进行原则规定,基本维持现有规定不变,同时明确向特定对象发行可转债购买资产构成重大资产重组的,还应当符合重大资产重组的条件。二是完善交易转让制度。要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机;进行程序化交易的,要符合证监会规定并向证券交易场所报告;要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度,证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估,引导投资者理性参与可转债交易;防范强赎风险,加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范;加强风险监测,要求交易所建立跨品种监测机制,并制定针对性的异常波动指标,及时采取有关处置措施。三是完善信息披露。进一步归位于可转债的“债性”,在《证券法》规定基础上,结合可转债自身的特点以及实际监管经验,对临时披露事件进行了详细规定。四是完善转股价格确定和调整机制,加强对转股价格以及价格修正行为的规范。五是加强可转债持有人权益保护,参照《公司债券发行与交易管理办法》建立了可转债受托管理制度。六是明确规则衔接。本办法已有规定的,适用本办法;本办法没有规定的,适用证监会其他相关规定。
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金融风险周报 2020年第43期

2020年10月26日

一、千亿中概股闪崩 半年连遭做空12次 10月21日晚间,中概股“跟谁学”在开盘后暴跌近30%。至于暴跌原因,并没有出现重大利空消息。仅有传言称“跟谁学”三季度收入低于市场预期,实际收入低于20亿元,而市场预期是21.2亿元,三季度销售费用为20亿元,而市场预期是12亿元。另外还有市场消息称,“跟谁学”App在K12领域(包括VIPKID在内)应用程序排名中是最低的,且预估三季度亏损6亿元。但这一消息并未得到“跟谁学”方面的证实。浑水研究的卡森布洛克在5月的报告中称,“跟谁学”高达80%的用户是假的。浑水表示,其结论是基于“跟谁学”自己的用户和出勤数据文件(而不是任意“抓取”的数据),从200多个付费K-12课程下载了“跟谁学”的数据,覆盖了54065个独立用户,并且还有一位“跟谁学”前经理证实了分析,并解释了“跟谁学”bot(机器人)运营的各种细节。(中国基金报) 二、医药大牛股正川股份5分钟闪崩16% 10月21日,继前一日涨停的基础上,小幅低开的正川股份稳步走高,期间还冲高至9%,临近收盘风云突变,大量卖单喷涌而出,将股价直线往下砸,最低时大跌9%,而后又拉起再往下砸,最终收跌8.30%,盘中振幅超过18%。10月20日,正川股份就已因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%而登上龙虎榜。盘后,正川股份就股价异常波动发布了相关公告,公告中提到,目前公司仅通过外购中硼玻璃管生产中硼玻璃瓶,且中硼玻璃瓶在公司产品结构中占比较低。同时根据实际情况,即使公司短期内接到相关采购订单,预计采购数量也相对有限,实际产生效益有限,不会对公司经营成果产生重大影响。目前,公司一座中硼玻璃管产品窑炉处于建设阶段,未正式量产,即使正式量产,产量也相对有限,短期内市场占有率也不高。国家推行一致性评价,药品选择包材进行的稳定性试验等需要长时间验证,公司自产中硼玻璃管未来能否用于疫苗也存在不确定性。(每日经济新闻) 三、明星代言的千亿P2P申请破产重整 据天眼查显示,10月21日,爱钱进(北京)信息科技有限公司新增一条破产重整信息,消息一出,评论区炸开了锅,有声讨明星代言的,有呼吁监管部门出手的,更多的是希望归还自己的血汗钱。针对此事,爱钱进官方客服回应称,目前没有收到任何与此案件相关的法律文书,公司处于正常运营状态,请以官方消息为准。今年9月,北京市公安局东城分局对爱钱进(北京)信息科技有限公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。从逾期情况来看,截至2020年9月30日,共有逾期42.6万笔,目前的借贷余额笔数是152.3万笔,项目逾期率为27.98%;逾期金额82.65亿元,披露逾期金额率为40.39%,逾期90天以上的金额71.2亿元。据中国互联网金融协会数据显示,今年6月至7月,爱钱进的借款逾期率分别为:32.92%和36.70%,9月升至40.39%,在如此大额的逾期下,公司的催收压力大大增加,预计下一步很有可能还会上升。(中国基金报) 四、可转债上演“熔断”潮 多只转债波动剧烈 10月22日,可转债又上演盘中临停“熔断”潮,多只转债波动太剧烈盘中临时停牌,更有几只盘中2次临停,交易所密集发布可转债临时停牌公告。截至上午收盘,已有转债涨幅超50%。投资者需要注意风险,可转债的炒作已经脱离正股股价基本面,价格波动风险非常大。正常来说,价格130元以上的可转债,涨幅是基于正股的上涨,表现出转债的股性,由正股上涨带动。然而,这几天爆炒的可转债,正股并没有相应的涨幅。比如涨幅58%的正元转债,正股正元智慧涨幅只有5%,转股溢价率达到57%;暴涨28%的哈尔转债,正股哈尔斯股价下跌逾4%,转股溢价率达到77%。因为价格脱离基本面,可转债盘中波动剧烈,又是T+0,资金博弈更剧烈,甚至可能几分钟就亏损很大。如凯龙转债盘中20多分钟跌幅就达20%。(中国基金报) 五、IMF报告称亚太地区经济开始复苏 但不均衡 国际货币基金组织(IMF)当地时间10月21日发布的《亚太地区经济展望》报告说,亚太地区经济已开始从疫情造成的衰退中复苏,但各经济体复苏速度不一。报告认为,亚太地区经济在今年第三季度已开始复苏,但因地区内各经济体状况不同,复苏速度不一。IMF预计2020年亚太地区经济或萎缩2.2%。其中,发达经济体萎缩4%,新兴市场和发展中经济体萎缩1.6%。中国因第二季度经济实现强劲复苏,全年有望增长1.9%,将是主要经济体中今年唯一实现正增长的经济体。IMF预计亚太地区2021年经济将实现6.9%的增长。其中,发达经济体增长2.8%,澳大利亚、日本、韩国分别增长3%、2.3%、2.9%。新兴市场和发展中经济体增长8%,中国和印度分别增长8.2%和8.8%。但即便如此,到2021年底的经济产出将仍低于疫情暴发前的预测。(中国新闻网)
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国际金融通讯(2020年第7期,总第7期)

2020年10月23日

IMF 运用财政政策应对前所未有的危机 IMF财政事务部主任Gaspar等最近撰文分析全球应对疫情冲击的财政政策问题。报告回顾了封锁阶段的财政政策作用,整体来看,危机发生以来政府的大规模财政支持措施有效地保护了民众,维持了就业,支持了企业的流动性。尽管疫情下的财政政策规模空前,但是各个国家的具体应对措施很大程度上受到该国融资渠道和疫情前债务水平的影响:对于发达经济体和一些新兴市场经济体,中央银行购买政府债务的举措使利率维持在低水平,支持了政府借款;然而,对于许多债务负担沉重的新兴市场和低收入国家,政府增加借款的空间有限,对受危机影响最大的群体提供支持的能力也十分有限。针对经济初步重启,而疫情走势尚不明朗的情况,该报告对各国财政政策提出了五点建议:(1)各国政府应避免过快取消财政支持,并提高财政支持的针对性;(2)政策重心应逐渐从保护旧有岗位向促进重新就业转移;(3)在利率低、失业率高的情况下,扩大公共投资;(4)改善税务合规,并考虑对更富裕的群体和高盈利的企业征收更高的税费;(5)一旦疫情得到控制,政府需要在促进经济复苏的同时解决危机遗留问题,在中期,对包括庞大的财政赤字和大规模公共债务在内的问题进行调整。最后,展望疫情之后的经济,该报告认为各国应当优先投资卫生和教育领域,加强社会安全网。各国政府还应该抓住经济复苏的机会,改变危机前的增长模式,努力提高经济的包容性和韧性,加快向低碳和数字经济转型。[1] 美联储 夸尔斯:新冠肺炎疫情给金融体系带来的启示 美联储副主席兰德尔·夸尔斯于10月15日发表演讲时指出,在疫情中经济活动大幅度减少,安全资产的需求大幅度增加,企业提高了现金储备以应对潜在的收入中断,金融机构由于不确定性增加,大幅降低风险偏好,进而引发金融市场产生严重的紧缩。其中,有四个值得注意的现象。第一,商业票据市场回调;第二,优先型和政府型货币市场基金赎回金额走高,迫使基金出售资产;第三,公司债基金和交易所买卖基金大量流出。这三点集中反映出投资者面临风险时,为了规避风险,争相抛售头寸的特点。第四,在三月的第二周,美国国债市场情况恶化,国债价格下降,收益率上升。尽管交易量依旧很大,但买卖差价已大幅度扩大。该危机很快蔓延到流动性更强的其他市场领域以及期货市场,巨大的抛售压力远超出了交易商吸收及调节国库券的能力。该点相悖于面临风险时,投资者对安全资产需求提高。国债价格上升这一态势,令人惊讶。由此,夸尔斯提出了三点启示。第一,部分短期金融市场十分脆弱,需要支持,特别是商业票据以及优先型和政府型货币基金市场,这一点在全球金融危机中也得到了印证。尽管美联储和其他财政部门已经要求或鼓励市场参与者减少对不稳定的短期资金的依赖,改善了这些金融市场短期内的安全性问题,但是如何进一步确保流动性安全这一问题依旧值得思考。第二,政府债券市场存在着与货币市场相同的安全性问题。国债市场在其他金融市场、货币政策和财政政策中都至关重要,货币市场的压力会快速传导至国债市场,这说明解决短期资金市场脆弱性的方法论仍需要进一步讨论。同时,这也引发了对于如何提高国债市场抗压能力的思考。第三,次贷危机后建立的银行监管框架以及美联储近年来的改进和调整卓有成效,这对稳健金融系统十分关键。[2] 欧央行 施纳贝尔:低利率环境下货币政策和财政政策应齐心协力 欧央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔于10月12日发表演讲时指出,在当前低利率环境下,只有货币政策和财政政策齐心协力配合才能帮助欧洲走出低利率、低通胀率的困境。首先,尽管备受争议,但非常规货币政策依然十分重要。近年来,越来越多的人认为央行只能有限地影响利率环境,决定利率长期趋势的因素更多地来自于家庭及企业储蓄和投资的意愿。由于过去几十年间劳动生产率增速放缓、老龄化和全球过度储蓄,利率水平持续走低。低利率对货币政策的实施造成了两点影响。一方面,低利率的经济环境需要更低的利率去刺激增长和投资。在这种方法下,只有当前欧洲的真实短期利率为负数,货币政策才能有效地提高物价。另一方面,总需求常年走弱,物价持续走低,迫使世界各国的央行尝试新的货币政策工具来进行政策调整。因此,欧央行在近些年出台了一系列非常规货币政策工具,例如资产购买和负利率等。事实证明,这些工具不仅实现了物价稳定,更促进了欧洲地区的经济及就业增长。其次,尽管非常规货币政策有效,但不可否认的是,随着非常规货币政策使用时间越长、实施强度越大,非常规货币政策造成负面影响的可能性越大。因此,名义利率越低,使用货币政策以外的政策(主要指财政政策和结构政策)的作用就会更加明显。货币政策和财政政策的通力合作可以加大政策的效果,这一点在现实中可以被证实:尽管低利率导致货币政策的实施更加困难,但是持续的低利率环境可以提高财政政策的效率;特别是面对当前欧洲地区发展并不趋同的情况,果断的财政政策可以提高货币政策的效率。最后,施纳贝尔表示,当前并不是担忧债务和通胀压力的时候,欧洲应当积极使用财政政策和结构政策,引导资金进入对提高潜在增长和提升社会福利有积极促进的部门,例如数字经济与绿色经济,以终止真实利率的下降,为未来的货币政策提供空间。[3] 帕内塔:数字时代的数字欧元 欧央行执行委员会成员法比奥·帕内塔于10月12日发表演讲时指出,当今中央银行的根本任务之一就是确保公众能够无障碍地进入一个简单、安全和无风险的大规模支付结算系统。在数字经济时代,数字欧元的问题不可回避。首先,他将数字欧元定义为对公民和企业开放的电子版央行现钞,数字欧元是现有纸质欧元现钞的补充。由此,他指出数字欧元的三个优点:(1)数字欧元就像现在的纸质现钞一样,可以在任何场合、任何时间使用;(2)数字欧元的机制简单易懂,且本身便捷性强,社会中的所有群体在日常生活中都可以使用,因此构建了“最庞大、最有效率的互信机制(system of mutual trust)”;(3)不同于其他私人的支付服务,数字欧元在央行的支持下,将极大程度保护用户的隐私,并帮助政府当局有效打击违法行为。不仅如此,数字欧元的重要性还体现在当下的数字化趋势上。在可预见的将来,数字化进程可能会导致公民不再愿意使用现钞。在这种情况下,数字欧元的存在保障了主权货币在欧洲支付系统中的核心地位,确保了金融的包容性(financial inclusion),并避免了其他国家提供的私人或公共电子支付手段掌控欧洲支付系统的风险。与此同时,数字欧元的发行还面临着三个风险:(1)数字欧元目前还不是欧盟的法定货币,没能被普遍接受;(2)数字欧元的发行还面临着一些技术上的挑战,包括信息技术和网络风险;(3)数字欧元的设计应当与主要的政策目标保持统一,即数字欧元的设计在允许使用者将当前的银行存款快速转换成数字欧元的基础上,还要考虑到数字欧元对银行业和金融稳定的潜在负面影响。基于这些信息,欧央行将继续研究数字欧元的可能性。但数字欧元的发行更建立在公民的信任上,因此,欧央行将从10月12日起开始咨询公民意见,并将在2021年年中完全敲定数字欧元的定义,并为数字欧元的发行做好准备。[4] 编译:贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校:胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Vitor Gaspar, Paulo Medas, John Ralyea, Ellif Ture, “Fiscal Policy for an Unprecedented Crisis,” https://blogs.imf.org/2020/10/14/fiscal-policy-for-an-unprecedented-crisis/ [2] Randal K. Quarles, “What Happened? What Have We Learned from It? Lessons from COVID-19 Stress on the Financial System,” https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/quarles20201015a.htm [3] Isabel Schnabel, “Pulling together: Fiscal and Monetary Policies in a Low Interest Rate Environment,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201012~167b6b14de.en.html [4] Fabio Panetta, “A Digital Euro for the Digital Era,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201012_1~1d14637163.en.html
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金融市场周报(2020年10月12日-10月18日)

2020年10月19日

理财子公司寻求互联网代销(市场评述1018) 在理财产品销售方面,理财子公司背靠母行,产品直接在母行营业网点和电子渠道销售。在电子渠道上,银行会区分自营和代销区,理财子公司的产品均在代销区销售;有些银行未区分销售区域,但是在理财子公司产品上面会打上“代销”标签。 不过理财子公司并不满足于母行自有渠道,多家理财子公司拓展外部代销渠道,主要有两方面:一是通过他行代销,二是通过互联网平台代销。 他行代销方面:如中信银行代销兴银理财的“天天万利宝稳利2号净值型理财产品E款”,产品1元起购,每半年开放,业绩比较基准为3.6%~4.1%;江苏银行代销两款理财子公司的产品,分别是交银理财和光大理财,封闭期分别为6个月和24个月;招商银行代销交银理财的“稳享现金添利”T+1活期产品。 互联网平台代销:如度小满理财最先上架兴银理财的产品,此后又代销光大理财产品;支付宝平台代销兴银理财和交银理财的产品;光大理财宣布与滴滴金融达成战略合作协议,预计不久后光大理财发行的产品将通过滴滴平台代销。 根据《商业银行理财子公司管理办法》:银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构,或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。 理财子公司产品在通过外部渠道代销时可能存在一些不规范的地方,对此,银保监会正在制定《理财产品销售管理办法》及《理财产品流动性管理办法》。在这两部办法落地之前,理财子公司与互联网公司代销合作都只会在小规模范围内展开。 《商业银行法》迎来大修等(金融市场周报,1012-1018) 内容摘要:报告期内,央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元;A股市场延续节后反弹势头,三大股指震荡上行;美股周线三连阴,但跌幅收窄;美元指数震荡上行,非美货币涨跌互现;以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌;央行:《商业银行法》迎来大修;银保监会:持续推动重大案件责任人员问责处理;证监会:“五个着力”支持深圳资本市场。 一、货币市场 报告期内,央行共计开展1000亿元逆回购操作和5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,同时有2100亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利(MLF)到期,综上所述,央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元(见表1)。 10月15日,央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利(MLF)操作,开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做),利率2.95%,与此前持平。 二、股票市场 1.A股市场:报告期内,A股市场延续节后反弹势头,三大股指震荡上行。具体来看,上证指数周涨幅为1.96%;深证成指周涨幅为1.83%;创业板指周涨幅为1.93%。 报告期内,北向资金成交净买入111.19亿元。其中,沪股通合计净买入72.39亿元,深股通合计净买入38.81亿元。从净买入金额来看,北向资金增持了40个行业,其中家电行业居首,净买入金额达40.58亿元;此外,汽车行业、化工行业、电子元件板块依旧受北向资金“追捧”。北向资金减持了21个行业,其中农牧饲渔最多,净卖出金额达16.70亿元,其次是医药制造行业,净卖出8.99亿元。 从资金流向来看,金融板块获得资金大幅流入,流入幅度靠前的有银行、保险板块,分别净流入91.2亿元、41.0亿元;净流出的板块有交运物流、港口水运,分别净流出8.1亿元、6.6亿元。 2.欧美股市:报告期内,美股周线三连阴,但跌幅收窄。美国两党在救助方案问题上仍有很大分歧。美国财长努钦周三表示,民主党和共和党在某些问题上仍存在很大分歧,因此很难在大选前达成一项新冠疫情刺激协议。与此同时,上周首次申领失业救济金人数增加5.3万人,结束了初请失业金人数连续四周减少的势头。这意味着这是首次申领失业救济金人数连续第七周低于100万人大关,但仍连续几周保持在80万人以上,原因是源源不断的最新裁员活动继续拖累经济复苏。具体来看,香港恒生指数报收于24386.79点,周涨幅为1.11%;美国道琼斯指数报收于28606.31点,周涨幅为0.07%;日本日经225指数报收于23410.63点,周跌幅为0.83%;英国富时100指数报收于5919.58点,周跌幅为1.61%;德国DAX30指数报收于12908.99点,周跌幅为1.11%(见表2)。 三、外汇市场 报告期内,美元指数震荡上行,报收于93.71点,周内涨幅为0.73%。非美货币涨跌互现:其中,欧元兑美元报收于1.1717,周内下跌0.96%;美元兑日元报收于105.40,周内下跌0.22%;英镑兑美元报收于1.2917,周内下跌0.99%;美元兑港币报收于7.7501,周内上涨0.00%;美元离岸兑人民币报收于6.6965,周内上涨0.09%(见表3)。 四、大宗商品市场 报告期内,以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌。具体来看,路透CRB商品指数报收于151.48点,周跌幅为0.17%;布伦特原油期货价格报收于42.85美元/桶,周涨幅为0.00%;COMEX黄金报收于1902.9美元/盎司,周跌幅为1.24%;LmeS_铜3报收于6728.00美元/吨,周跌幅为0.24%;波罗的海BDI指数报收1477.00点,周跌幅为21.93%(见表4)。 五、金融监管动态 1.央行:《商业银行法》迎来大修。 10月16日,中国人民银行公布《中华人民共和国商业银行法(修改建议稿)》(以下简称《修改建议稿》),并向社会公开征求意见。这是自1995年《商业银行法》施行以来的第三次修订,此前两年分别为2003年、2015年。相较于2015年的微调,这次修订可谓“大改”。 央行表示,近十余年来,我国银行业飞速发展,参与主体数量急剧增加,规模持续壮大,业务范围逐步扩展,创新性、交叉性金融业务不断涌现,立法和监管面临很多新情况。《商业银行法》大量条款已不适应实际需求,亟待全面修订。 现行《商业银行法》共九章95条,《修改建议稿》共十一章127条,其中整合后新设或充实了四个章节,分别涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护、风险处置与市场退出。 2.银保监会:持续推动重大案件责任人员问责处理。 在浦发银行成都分行、广发银行惠州分行此前发生的两起重大案件查处工作中,中国银保监会持续推动对相关责任人员的问责处理工作。 对浦发银行成都分行发生的违规发放贷款案件,中国银保监会已依法对浦发银行总行时任董事长、时任行长、1名原副行长等总行责任人员,对浦发银行成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长等分行责任人员给予行政处罚,并责成浦发银行对相关责任人员严肃处理。目前,已有311名责任人员受到浦发银行内部问责,多名中高层管理人员受到党纪处分,地方人民法院已对浦发银行成都分行原行长等21名刑事被告人作出判决。 对广发银行惠州分行发生的违法违规担保案件,中国银保监会已依法对广发银行总行时任董事长、时任行长等总行责任人员,对广发银行惠州分行原行长、2名副行长、2名原纪委书记及6名涉案人员等分行责任人员给予行政处罚,并责成广发银行总行按照党规党纪、内部规章对总行相关高管及责任人员严肃处理。目前,已有48名责任人员受到党纪处分、内部问责,地方人民法院已对包括广发银行惠州分行、侨兴集团有限公司涉案人员等在内的共12名刑事被告人作出一审判决。 在上述两起重大案件查处工作中,中国银保监会坚持对违法违规案件处罚问责高压态势,推动相关机构健全公司治理、强化内控机制建设,提升合规管理水平,从严落实案件防控各项要求。下一步,中国银保监会将继续按照党中央、国务院决策部署,加大监管力度,深化整治市场乱象,严肃查处各类违法违规行为,坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。 3.证监会:“五个着力”支持深圳资本市场。 10月18日上午,证监会新闻发布会上宣布,将从“五个着力”角度,落实相关实施方案和首批综合改革授权事项清单中涉及资本市场的任务。 一是着力优化已经实施注册制的创业板的服务功能,更好地发挥创业板对成长型创新创业企业的服务,为存量市场改革积累经验。 二是着力支持深交所深化板块改革,建设优质创新资本中心和世界一流交易所。 三是着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。目前已就新三板精选层向科创板、创业板转板上市发布了指导意见,正在制定相关规则,为多层次资本市场打开有机联系的通道。 四是着力稳步扩大股票期权试点,更好地满足投资者的风险管理需求,同时为实现创新创业创意产业的长期激励做好制度安排。 五是着力提高私募基金管理人和产品登记备案的透明度和效率,为私募行业发展创造良好环境,特别是支持科技与金融的深度融合,更有力地推动深圳向更高水平、更高层次的目标发展。
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金融风险周报 2020年第42期

2020年10月19日

一、前三季度保险业罚金逾1.4亿元 材料造假等成罚单“重灾区” 近1200张罚单、逾1.4亿元罚金,这是前三季度保险业监管交出的“成绩单”。截至2020年9月30日(以披露行政处罚决定的日期为准,下同),银保监系统对保险公司和个人开出罚单数量和金额同比“双升”,罚金金额已与去年全年持平。在被罚主体中,财险公司较为突出,而保险机构在材料和业务上造假套利这一乱象,也已然成为罚单“重灾区”。分析人士指出,“监管之手”对违法违规乱象的刚性约束不断收紧,覆盖经营全链条已成常态。从罚单和罚金数据不难看出,尽管保险业一定程度受到疫情影响,但监管机构对保险业监管力度并未放松,反而加大了对保险机构违法违规现象处罚。(经济参考报) 二、广州浪奇5.72亿丢失存货全部计提 暴露更多问题 深陷存货丢失漩涡中的广州浪奇披露了2020年前三季度业绩预告。这份预告让公司更多的问题暴露出来,却无答案。广州浪奇预计前三季度亏损8~10亿元,其中,第三季度预计亏损6.85~8.85亿元。然而,对业绩预告变动原因的解释不明不白,给市场带来更大的疑惑。根据披露的信息,非经常性损益应该给广州浪奇带来正向收益5.8亿元,如今却出现8~10亿元的大窟窿。为何出现这么大一笔差距,在公告中,广州浪奇只字未提。广州浪奇只表示,公司除贸易业务外其余业务板块包括:糖制品业务、工业产品业务、民用产品业务和其他业务均正常运作,目前未受到重大不利影响。(界面新闻) 三、又见券商员工违规炒股 亏了14万又领40万罚单 近日,证监会公布的行政处罚决定书显示,时任光大证券上海仙霞路营业部总经理赵扬,利用其父亲“赵某勋”证券账户交易多只股票,亏损超过14万元,同时,赵杨还被证监会罚没40万元。违规炒股一直是券商从业人员违规行为的高发区,但近年来从业人员“顶风作案”的情况时有发生。不久之前,大通证券还“爆出”了多名员工集体违规炒股的情况。根据福建证监局公告披露,大通证券对员工开立证券账户情况缺乏有效监控,13名员工入职超过半年未注销证券账户,其中2名员工入职超过五年未注销证券账户,1名员工入职后开立证券账户。违规炒股惨遭“重罚”的案例也是屡见不鲜。值得注意的是,违规炒股还经常和出借账户相关联,新《证券法》也加大了对该行为的处罚,从业人员违规炒股的风险越来越大。(券商中国) 四、债基踩雷 基金公司动用自有资金接盘 康得新债券违约一年多,影响仍在持续。除了利用法律诉讼手段,督促发行人尽早还款之外,有基金公司主动动用公司固有资金,购买旗下基金持有的债券违约资产。新华基金近日公告,以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。这也是继2016年华安基金之后,再有基金公司接盘旗下基金持仓违约债券。2019年1月,“18康得新SCP001”未能按时兑付本息,构成实质性违约。违约债券流动性缺失,加之基金规模不断缩水导致流通受限债券占比日渐提高,在遭遇持仓债券爆雷一年多之后,新华基金决定动用自有资金接盘。新华基金在公告中表示,为切实保护新华增强债券基金份额持有人利益,维持基金持续平稳运作和发展,新华基金以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。不过,公告并未透露购买债券的价格及具体时间。(证券时报) 五、受疫情影响 美国经济损失达金融危机4倍多 美国前财政部长劳伦斯萨默斯和哈佛大学经济学教授戴维卡特勒12日发布研究结果称,新冠肺炎疫情预计将给美国造成约16万亿美元经济损失。两位学者指出,新冠肺炎疫情是自上世纪30年代大萧条以来美国繁荣和福祉面临的最大威胁,基于疫情将在2021年秋季前明显得到控制的假设,预计疫情最终将给美国造成约16万亿美元损失,约相当于美国年度国内生产总值(GDP)的90%。在这约16万亿美元损失中,约8万亿美元为经济封锁和病毒持续传播带来的直接经济损失,另一半则为过早死亡、长期健康损害、心理健康障碍等引发的间接经济损失。每个死亡病例将给社会造成700万美元损失,而健康面临长期损害的康复者需要2.6万亿美元的额外支出,疫情对美国民众心理健康造成的损失将达1.6万亿美元。美媒称,如果该研究是正确的,那么16万亿美元将是美国2008年金融危机引发“大衰退”所造成破坏的4倍之多,是自2001年9月11日以来,美国在战争方面花销的两倍多。(中国新闻网)
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每周监管资讯 2020年第42期

2020年10月19日

一、监管动态 (一)中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》 2020年10月10日,中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)。 《通知》的发布实施是银保监会贯彻落实党中央、国务院关于深化“放管服”改革,推动优化营商环境的重要举措,是对保险机构现有投资管理能力监管框架的优化完善,对于进一步推进保险资金运用市场化改革、提高保险机构自主投资决策效率意义重大。有利于推进保险机构持续、全面强化投资管理能力建设,有利于激发保险资金投资活力,更好支持实体经济和资本市场发展。 《通知》由正文和七项附件构成,正文主要规定了保险机构投资管理能力自评估、管理和信息披露的基本要求;附件对各项投资管理能力建设的具体标准进行了细化设计。 具体来看,《通知》主要包含以下六方面内容:一是优化整合保险机构投资管理能力;二是按照“有多大能力干多大事”的原则,细化和明确保险机构开展债券、股票、股权、不动产、衍生品运用等各类投资业务以及发行债权投资计划、股权投资计划的能力标准和监管要求,引导保险机构全面加强投资管理能力建设;三是取消投资管理能力备案管理,强化事中事后监管;四是督促保险机构持续加强投资管理能力建设;五是细化信息披露要求;六是强化监督管理。 银保监会表示,下一步将继续坚持市场化改革和从严监管的导向,及时动态调整保险机构投资管理能力建设和信息披露的具体要求,并按照从严检查、从严处理、处罚公开的原则,持续强化保险机构投资管理能力事中事后监管工作。 (中国银保监会官网) 点评 2009年,原保监会印发《关于加强资产管理能力建设的通知》,首次明确了保险机构信用风险管理能力和股票投资管理能力标准;2010年、2013年,原保监会在《保险资金运用管理暂行办法》《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知》等文件中进一步明确保险机构投资管理能力的构成和相关标准。尽管十余年来,我国保险业已基本建立起专业、合规的投资决策和管理体系,但仍存在部分保险机构投资管理能力设置不合理等监管问题。《通知》的发布,将有力解决部分保险机构存在的投资管理能力“重牌照、轻建设”问题,有利于保险投资管理能力的不断提升。  (二)中国人民银行发布《非银行支付机构行业保障基金管理办法(征求意见稿)》 为贯彻落实党的十九大关于强化金融监管、防范金融风险的精神,建立化解和处置非银行支付机构风险的长效机制,保障客户合法权益,维护金融稳定,促进支付行业持续健康发展,人民银行决定建立支付机构行业保障基金(以下简称“基金”),并据此起草了《非银行支付机构行业保障基金管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),向社会公开征求意见。 《办法》明确,基金是用于化解和处置因支付机构客户备付金缺口导致的行业风险的非政府性行业互助资金。 在基金的筹集和管理方面,《办法》规定,基金来源主要为清算保证金利息按比例划入基金,计提比例按照支付机构分类评级结果确定,区间为9.5%至12%,通过实行差别计提比率的方式,引导支付机构依法合规开展支付业务;其他来源为参与清算财产分配获得的受偿资金、社会捐赠、基金投资收益与其他合法来源;同时,规定基金应专户管理。《办法》明确,基金管理人职责包括筹集、管理、使用基金,全面核查申请使用基金的支付机构风险及财务情况,配合人民银行分支机构开展风险处置工作,监测行业风险等职责,同时提出基金独立核算要求。 在基金的使用方面,《办法》规定了三种可以使用基金用于兑付客户备付金的情形,确定了人民银行为基金兑付方案的审批人。《办法》明确,基金管理人参与制定备付金兑付方案、签订基金使用合同、办理资金划拨、对备付金登记、确认和监督等方面责任,以及使用基金兑付备付金后代表基金取得相应支付机构的追偿权。 (中国人民银行官网) 点评 近年来,随着非银行支付机构业务快速增长,客户备付金规模不断扩大、支付机构挪用客户备付金的风险事件时有发生,此外,由于缺乏配套救济保障机制,部分支付机构出现问题、以致解散或破产时,极易引发群体事件,在此背景下,人民银行起草了《办法》。《办法》的制定,既是防范和化解非银行支付机构风险的必然要求,也为消费者权益提供了有力保障,是市场经济条件下保护消费者权益的重要举措,有利于支付服务市场的健康发展。  (三)中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业债务融资工具募集说明书投资人保护机制示范文本》 2020年10月12日,交易商协会发布《非金融企业债务融资工具募集说明书投资人保护机制示范文本》(下称《示范文本》)。交易商协会表示,募集说明书是债务融资工具发行及交易的基础性文件,明确了发行人、投资人及相关方的权利义务关系。针对当前募集说明书中存在的投资人保护机制内容约定内容不细、规范性不足、可操作性不强等问题,在人民银行指导下,交易商协会组织市场成员,借鉴国内外市场先进经验,制定了《示范文本》,供市场成员参考。 据悉,《示范文本》为募集说明书中持有人会议机制、受托管理人机制、违约定义、处置措施、争议解决等与投资者保护密切相关的内容提供了示范性表述;还通过“重要提示”简明扼要地披露与投资人权益相关度最高的条款或内容,为投资人使用募集说明书提供便利。《示范文本》坚持市场化、法治化、国际化方向,秉承注册制理念,有助于更好地服务市场成员,提升市场运行效率,加大投资人保护力度。 交易商协会表示,将在人民银行指导下,持续强化债务融资工具投资人保护机制,推动银行间债券市场高质量发展。 (中国银行间市场交易商协会官网) 点评 此次发布的《示范文本》主要包括募集说明书投资人保护机制“重要提示”示范文本、募集说明书投资人保护机制相关章节示范文本两个部分,旨在于此前发布的《非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系(2020版)》及《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系(2020版)》基础上,进一步夯实募集说明书法律基础、细化落实表格体系关于投资人保护机制相关内容,对于进一步增强投资人保护力度,推动债务融资工具市场平稳健康发展具有重要意义。  二、观点聚焦 (一)阎庆民:努力形成提高上市公司质量工作新格局 国务院新闻办公室于2020年10月12日下午4时举行国务院政策例行吹风会,中国证监会副主席阎庆民以及工业和信息化部、国务院国有资产监督管理委员会有关负责人等介绍了国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》(以下简称《意见》)有关情况。阎庆民表示,《意见》是全面深化资本市场改革、助力形成双循环新发展格局的又一重大举措。 上市公司是资本市场的基石,在我国经济高质量发展中既是主力军,又是领跑者、排头兵。据阎庆民介绍,截至10月9日,上市公司的数量有4056家,市值大约74万亿元,涵盖了国民经济90个行业大类。从上半年情况看,占全国企业总量万分之一的非金融上市公司利润总额接近全国规上企业的一半,研发投入也占一半以上,在国民经济中占据重要地位。 不过,阎庆民表示,目前,上市公司质量和发展水平距离建设现代化经济体系、实现经济高质量发展的要求还存在一定差距。今年以来,新冠肺炎疫情对部分上市公司生产经营造成一定影响,上市公司发展也面临新考验。可以说,此次国务院发布《意见》也是新形势、新任务的必然要求。 《意见》从提高上市公司治理水平等6个方面提出了17项重点举措。在阎庆民看来,这6个部分是有机统一的整体。他表示,提高上市公司治理水平是提高上市公司质量的基础,特别是强调了公司治理和信息披露这两个核心点。推动上市公司做优做强和健全上市公司退出机制覆盖了上市公司在资本市场的整个生命周期,强调打通入口,畅通出口,完善优胜劣汰的良性市场生态。当前要下大力气解决的“痛点”是股票质押风险、资金占用、违规担保等问题。最后两部分提高违法违规成本和形成工作合力,是目前提高上市公司质量的关键点和薄弱点。 阎庆民表示,证监会将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,把提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重,在国务院金融委的统一指挥协调下,学习好、宣传好、贯彻好,研究提出贯彻《意见》的具体工作安排,细化任务分工,狠抓督办落实。进一步加强基础制度建设,落实好新证券法,完善制度规则体系,提升上市公司监管水平。全面落实“零容忍”要求,严厉打击财务造假、虚假信息披露等违法违规行为,切实维护好市场秩序。继续推进资本市场全面深化改革开放,助力落实好“六稳”“六保”任务。着力加强与地方政府、相关部委等各方协作配合,不断优化政策环境和生态体系,努力形成提高上市公司质量工作新格局。 对于如何落实《意见》提出的“提高上市公司治理水平”任务,阎庆民表示,归纳起来有“四个进一步”:第一,进一步提高控股股东和实际控制人诚信履责的能力;第二,进一步强化公司治理底线要求;第三,进一步倡导上市公司治理最佳实践;第四,进一步加强提高公司治理的透明度。 在回答“上市公司发展的外部环境最需要在哪些方面得到改善和提升”的问题时,阎庆民称,资本市场是一个生态系统,上市公司数量众多,分布十分广泛,在上市公司质量提高的过程中离不开各方的大力支持。为共建一个良好的市场环境和生态,需要提升政策环境、中介环境、舆论环境、文化环境四个方面的外部环境,真正实现“共建共治共享”。(中国金融新闻网)  (二)孙国峰:人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映 2020年10月14日,央行召开三季度金融统计数据发布会。央行货币政策司司长孙国峰表示,近期人民币对美元汇率小幅升值,总体看这个升值幅度比较温和。 孙国峰指出,人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映。我国率先控制了疫情,经济社会恢复发展,IMF预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好,境外长期资金有序流入人民币资产,人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的,是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。 本外币利差方面,孙国峰指出,我国实行正常货币政策,利率水平和经济基本面一致,发达经济体实行量化宽松货币政策,所以本外币利差保持在较高水平。孙国峰强调,汇率由市场供求来决定,发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为。近期,人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0,下一步将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(中国金融新闻网) (三)张明:房地产过度发展对居民消费的挤出愈发明显 近日,中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明在演讲时指出,构建国内大循环有三个支柱,即消费扩大和消费升级、产业结构升级和基础创新以及要素自由流动和区域一体化,它们各自存在堵点。 第一,制约消费和扩大消费升级的堵点,包括四个方面。 一是改革开放几十年以来,收入分配失衡的问题比较严重,根据官方数据是0.46,根据西南财大甘宁教授的团队的数据中国目前基尼系数是0.6左右,还有一些更高的数据说明财产分配失衡更严重。他指出,想持续扩大消费,就必须要通过一些再分配来纠正财产类分配失衡,这不仅是中国的问题,也是全球的问题,包括美国在内。 二是房地产过度发展,对居民消费的挤出变得愈发明显,特别是一二线城市普通的工薪阶层在支付了高昂的月供之后,能够用于其他支出的比例自然下降,未来如何构建房地产调控的长效机制,避免房地产畸形发展对消费的挤压也很重要。 三是农村居民的消费问题,他们是中国基座群体,如果他们的收入无法提高,国民收入增速和消费增速的提振也会变得非常困难。 四是优质的服务品供给不足的问题,包括教育、医疗、养老,这需要对民间资本加快开放。 第二,制约产业结构升级和国内技术创新的堵点。 一是技术创新带来的问题,在当前外部环境的施压下,我们当然要努力实现技术创新。但是在中国大部分的体系下,一旦技术创新由地方政府来主导,就容易出现低水平的创新。大家一哄而上,有的企业甚至是没进行创新,很多产业园吸引的创新企业也非常少,不但浪费了资源,也影响了真正高水平的创新。通常我们鼓励创新就来一轮地方政府的产业大跃进,这一点需要防范。 二是在所有制方面,不得不承认由于体制的不一样,民营企业是中国创新的一支主力,但现在不可否认的是民营企业的发展还是面临很多问题。次贷危机之后的十多年,“国进民退”的现象在某些领域是存在的,因此我们想要激发创新一定要设法扭转“国进民退”的局面,这就意味着国有企业改革必须要推进,很多领域要向民间资本和民营企业进一步放开。 三是创新思维匮乏的问题,这与传统的教育理念有关,过去传统教育都是鼓励一致性的思维,固定模式的思维。这种思维是一种培养工程师的思维,很容易一致性,但是思考的独立性、批判性、创新性较少。想激发创新思维的形成,就要改变目前教育体制,要允许更多看似“离经叛道”的学生出现,要鼓励他们思考。 第三,在要素资源流动和区域一体化层面面临的堵点。 最大的问题是过去是地方政府锦标赛式的竞争格局,各地都以考核GDP作为最重要的政绩,导致的结果是地方政府会觉得竞争大于合作,虽然表面上看,实现了各地竞争式的发展,但从全国来看,也有很多资源浪费。要扭转这一点必须在地方政府考核时有一些新的指标,单独考核GDP总量是不够的,要考核人均GDP,要考核绿色和持续创新,要有一个新的指标体系,才能够鼓励地方政府降低对本地利益的考量,真正实现要素的自由流动,这一点至关重要。 第四,系统金融风险依然在积聚。 这几年加强了金融监管,增量的风险得到了很好的抑制,但存量的风险依然存在,从目前来看地方政府债务仍然是一个比较大的风险,会影响中央政府、地方政府、银行体系,有可能也会影响到普通老百姓。此外,房地产相关风险,尤其是三四线房地产未来相关的风险,需要我们用一些创新来解决。至于银行体系的风险,过去是银行体系对标风险较大,我们在逐步控制,但现在来看商业银行体系存量风险没有解决,但也有一些新的风险,比如近几年的风评贷款、绿色贷款、包容性贷款,但这种贷款的放贷主体其实是脆弱性很强的农户、中小企业,所以未来会不会产生一些新的不良的浪潮,究竟由谁来承担,这些问题都需要我们通盘考虑。 总而言之,如果不能够非常好地防控系统性风险进一步的累计,如果不能很好地消除同样的系统性风险,那一旦风险在特定的冲击下激化,就可能会引发一系列的危机,也会阻碍国内大循环格局的构筑。(新浪财经)
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