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从网贷到金融科技,服务实体经济是根本
金融业正在告别互联网金融时代,走向金融科技新时代。在这样一个大环境下,我们需要考虑互联网金融发展过程中遇到了什么问题。“网贷”之所以爆雷,我认为既有行业自身的问题,也有宏观层面的问题。
从宏观层面来看,金融去杠杆的相关政策不断延续,无论从流动性层面,还是从资金端层面,都会对P2P网贷平台带来冲击。这时会影响到整个金融业而不仅仅是P2P网贷平台。同时,大家也看到,近两年居民储蓄增长乏力。从资产端来看,整体经济面临经济周期下行的挑战。在这个过程中,无论是银行、非银行金融机构,还是P2P平台,无论从企业角度还是消费者角度来看,资产端遭遇挑战是必然的。过去两年,消费金融快速发展、加杠杆,显然一方面是政策导向,另一方面是居民可支配收入增长非常乏力。在这种情况下,消费金融的增长背后可能存在泡沬的成分。因此来自资产端的压力,使得网贷平台有可能遭遇资金层面的问题。
从行业层面看,整个行业定位不清晰。就全球来看,类似的P2P网贷平台在每个国家面临的性质、定位和监管环境是截然不同的。有的按照银行的法律法规来监管,有的按照类银行的金融机构来监管。我们合适进行对标的是美国模式,只有美国模式才是典型的信息中介模式。我把美国模式定义为直接的信息中介,是类证券业组织。从模式来看,它不是P2P的间接的信息中介,而是一个结构化产品的设计,这一点在招股说明书里也有清晰的体现。美国的证券类信息中介的监管环境非常严厉, 准入门槛比较高,且对这些平台的信息披露要求非常严格,因此美国模式较为成功。而我国P2P网贷平台的定位存在问题,一方面想做信息中介,另一方面对标的东西与生长模式又是不匹配的。正是因为这种定位错位,造成了监管上的困难,导致监管规则难以对号入座。可以看到,第一批爆雷的很多产品都是高收益理财产品,之后低收益产品也开始陆续爆雷。无论消费者自身、行业还是监管,都需要进行反思:在这一过程中需要承担什么样的责任?未来如何加以避免?
整个行业都在讲新金融,本身追求的是规模经济。无论是互联网支付领域还是P2P网贷领域,如此庞大的数量依靠的不是自己的技术优势,而是其他一些条件而存续,这本身就不符合发展的内在逻辑,所以出现兼并、退出也是正常的。我个人认为,几千家P2P平台理论上会有几百家生存,整个行业可能不断进行整合。最早,这个行业驱除的是坏币,这不是单纯地依靠监管就能够解决的,还需要与司法相结合;然后驱除的是劣币,驱除那些文化、风险做得不好的企业;再后来是庸币,那些难以适应高风险领域挑战的企业;最后才剩下良币。
对于未来的发展方向,我认为有三个主题词:一是小额。从全球来看,P2P平台承担的就是对传统金融的补充地位。二是合规。规则本身也在不断完善。三是技术。能否真正从过去互联网金融很多组织所追求的制度套利为主,转向为技术驱动,是一个重大挑战。很多机构都强调金融科技,但真正对自身业务具有新技术改造能力的不多,有技术输出能力的更不多,这也是行业面临的重大挑战。
无论居民还是企业,需求都在快速变化,我们要把握大趋势。金融科技的变化最后进入到需求中,场景千变万化,衡量标准当前有两个:一是服务实体,这是安身立命之本;二是弥补现有金融服务中的短板。总而言之,互联网金融已告一段落。“互联网+金融”这一概念本身就有局限性,互联网只能涵盖金融的一部分特征。所以,我们一方面要明确互联网金融的边界,另一方面重点讨论底层技术本身,还需要关注监管的约束及动态变化,以及需求场景可能蕴含的这些变化的前景。把握好这几点,未来金融科技的变革和创新才能够逐渐走上健康的轨道。
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