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【NIFD季报】2022年Q1宏观杠杆率
2022年第一季度的宏观杠杆率从2021年末的263.8%上升至268.2%,共上升了4.4个百分点,升幅明显。疫情仍是最大不确定性,导致经济下行压力加大。根据不同的经济增速所作的情景预测表明,2022年宏观杠杆率将有较大幅度上升,不利情景下杠杆率或将攀升10百分点以上。
非金融企业杠杆率开始较大幅度反弹,第一季度上升了4.1个百分点。但并未根本扭转企业资产负债表式衰退风险,企业投融资意愿仍然不强。企业杠杆率抬升主要由于利率极低的票据融资大规模放量,企业长期贷款增速仍在下降。
货币政策空间与效果都遇到一定限制,未来需要财政政策更为积极。1998年以来,我国共发生过7次上调预算赤字或增发特别国债的事件。当前,应在风险可控的前提下扩大国债发行规模,发挥财政政策结构性、直达性的优势,支持中央提出的全面加强基础设施建设,发力稳增长。
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本报告全部内容详见附件。
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