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创业投资活力如何进一步激发?
很多“小巨人”“独角兽”企业快速成长的背后,都离不开创业投资的支持。事实上,这次国务院常务会议促进创业投资发展的有关举措和近期党中央、国务院对于创业投资的定调和政策一脉相承。
“相较于普惠金融、绿色金融、数字金融等,科技金融是我国的发展短板。”在中国社会科学院金融研究所所长张晓晶看来,科技创新面临的风险和不确定性需要金融制度帮助化解。而风险和不确定性让金融与科技创新产生天然联系,也为金融支持科技创新提供了完美的理由。
今年以来,中央层面已多次提及“耐心资本”。张晓晶认为,壮大长期资本、耐心资本,可以为科技创新提供稳定的资金来源。国务院常务会议提出完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施,对于推动国资出资更有担当至关重要。
关键词:科技金融
科技创新面临的风险 需金融制度帮助化解
创业投资具有“投早、投小、投硬科技”的典型特征,更适应种子期、初创期和成长期科技型企业的融资需求。很多“小巨人”“独角兽”企业快速成长,都离不开创业投资的支持。
国务院常务会议指出,创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。强调要夯实创业投资健康发展的制度基础,落实资本市场改革重点举措,健全资本市场功能,进一步激发创业投资市场活力。
在中国社会科学院金融研究所所长张晓晶看来,这次国务院常务会议提出的促进创业投资发展的有关举措和近期党中央、国务院对于创业投资的定调和政策一脉相承。
中央金融工作会议强调,要把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业,推动创新驱动战略;要加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持,加快培育新动能新优势。
国务院办公厅此前曾发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》(下称“创投17条”),围绕培育创投主体、拓宽资金来源、加强引导与差异化监管、健全退出机制、优化市场环境等五大方面提出17条具体举措。
“中央金融工作会议首次提出科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五篇大文章,科技金融是摆在第一位的。”张晓晶对封面新闻记者表示,其他几个方面特别是普惠金融、绿色金融等,中国在世界上做得较好,但科技金融是最大的短板。
张晓晶认为,科技创新面临的风险和不确定性需要金融制度帮助化解。风险和不确定性让金融与科技创新产生天然联系,也为金融支持科技创新提供了完美的理由。
关键词:募投管退
疏通各环节堵点卡点 进一步优化“全链条”
清科研究中心数据显示,2024年上半年,中企IPO(指首次公开募股)数量82家,同比下降62.4%,较2021年下降87.0%,IPO市场持续收缩。其中,今年上半年收获3个及以上IPO的机构共9家,去年上半年为42家,2022年上半年为58家,VC/PE通过IPO退出的难度升级。
国务院常务会议要求,尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点,支持符合条件的科技型企业境内外上市,大力发展股权转让、并购市场,推广实物分配股票试点,鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金,促进创投行业良性循环。
值得一提的是,时隔三个月,国务院常务会议再提促进创业投资高质量发展。6月7日召开的国务院常务会议曾指出,要围绕“募投管退”全链条优化支持政策,鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资,积极吸引外资创投基金,拓宽退出渠道,完善并购重组、份额转让等政策,营造支持创业投资发展的良好生态。
在张晓晶看来,国务院常务会议接连专题研究支持创业投资发展,释放了进一步优化创投行业的“募投管退”全链条的信号。
此前发布的“创投17条”提出,围绕创业投资“募投管退”全链条,进一步完善政策环境和管理制度,积极支持创业投资做大做强,充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用,按照市场化法治化原则引导创业投资稳定和加大对重点领域投入,强化企业创新主体地位,促进科技型企业成长,为培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。
事实上,并购母基金和创业投资二级市场基金,是创业投资行业目前薄弱环节,社会化资本参与度低,行业期待出台具体的鼓励政策。
张晓晶同时指出,金融支持科创要有一定的容错机制。真正的颠覆性创新一定会面临失败,一个创新型社会是需要包容失败的。容错机制有微观与宏观两个层面。微观层面要允许投资失败。国企容错机制相对较弱,民企稍好一些,宏观层面则要容忍波动。
关键词:耐心资本
推动国资出资更有担当 完善容错、退出等政策
国务院常务会议要求,推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本,完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。
封面新闻记者注意到,今年以来中央层面已多次提及“耐心资本”这一概念。
4月30日,中共中央政治局召开会议,指出要因地制宜发展新质生产力时提出,要积极发展风险投资,壮大耐心资本。
党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》也提到“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资,更好发挥政府投资基金作用,发展耐心资本”。
长期资本、耐心资本是专注于长期投资的资本形式,不以追求短期收益为首要目标,而更重视长期回报的项目或投资活动。
“科技创新往往风险高、投入大、周期长,需要长期稳定的资金投入。”在张晓晶看来,长期资本和耐心资本具有坚持价值投资、投资周期长、能逆周期布局等优势。壮大长期资本、耐心资本,可以为科技创新提供稳定的资金来源。
长期以来,国资在保值增值硬性考核的要求下,“谈亏色变”。国资更倾向晚期投资,而高风险的科创投资和早期投资较难获得国资青睐。
近期,被称为“国家队”的社保基金在A股市场动作频频,引发市场关注。作为典型的长期资金、耐心资本,包括社保基金在内的国资正通过一系列战略投资,加大对资本市场的投资力度。
张晓晶表示,长期资本和耐心资本中既有国有资本也有社会资本,但国有资本要发挥引领作用。国务院常务会议提出完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施,这对于推动国资出资更有担当至关重要。