中央金融工作会议强调，要做好科技金融大文章。科技创新活动具有较大的不确定性，发展科技金融的关键在于通过适当措施来应对这种不确定性，促进金融机构风险偏好与科技创新活动风险特征相匹配。在这一过程中，政府需要准确认识和把握市场规律，顺应市场主体的需求变化，因势利导，弥补市场失灵。作为我国最重要的科技创新中心之一，深圳市在发展科技金融方面进行了有益探索，通过多种方式促进科技金融供求双方风险匹配，对于我国其他地区发展科技金融具有重要的参考价值。

一、深圳市科技金融发展的主要经验

深圳市科技金融发展始终立足大湾区，统筹内外两方面资源。在以市场需求为驱动的同时，充分发挥政府的引导作用，着力打造科技金融发展新生态，不断提高科技金融供求双方风险匹配程度。

第一，以市场需求为驱动。目前，深圳市已形成具有“6个90%”鲜明特征的创新体系，即90%以上的创新型企业是本土企业、90%以上的研发机构设立在企业、90%以上的研发人员集中在企业、90%以上的研发资金来源于企业、90%以上的职务发明专利出自于企业、90%以上的重大科技项目发明专利来源于龙头企业。2023年，深圳市级创新型中小企业达7349家、“专精特新”中小企业达8224家、专精特新“小巨人”企业742家、国家级制造业单项冠军企业（产品）67家，国家级高新技术企业突破2.3万家。与之相适应，深圳市科技金融体系主要由市场化金融机构组成，股权投资机构尤为发达。截至2023年底，深圳市已登记私募基金管理人数量3871家，管理基金规模2.15万亿元，均稳居全国前三。从风险匹配角度看，以市场需求为驱动具有独特优势：一方面，资金供求双方通过市场化方式进行匹配，能够有效减少风险错配；另一方面，科技企业和金融机构数量众多，资金供求双方能够更好地实现风险分散。

第二，发挥政府引导作用。在促进金融机构和科技企业风险匹配方面，深圳市政府紧密结合本地市场主体的需求特点，采取针对性措施，弥补市场失灵。一是完善科技金融政策支持体系。近年来深圳市先后围绕降低科技企业创新活动不确定性、提高金融机构风险偏好等方面出台了一系列有针对性的措施。二是设立政府引导基金带动社会资本。与社会资本相比，国有资本具有一定的政策性属性，兼顾经济效益和社会效益，能够更好地匹配科技创新活动的高风险特征。2015年，深圳市设立了总规模超过1000亿元的政府引导基金，是国内成立最早、规模最大、资金实际到位的政府引导基金之一。2018年成立深圳天使母基金，认缴规模100亿元，主要投资于种子期、初创期科技企业，在全国天使类引导基金中规模最大。三是发挥政策性担保机构的风险分担作用。以政策性担保机构深圳市高新投集团为例，截至2023年10月，该集团累计为超81000家企业提供超11000亿元金融支持，成功助推370家企业在境内外公开挂牌上市。

第三，打造科技金融发展新生态。重点是在金融机构与科技企业之间建立有效沟通平台，降低信息不对称，更好地实现风险匹配。一是以高交会促进金融机构与科技企业对接。创办于1999年的中国国际高新技术成果交易会是目前中国规模最大、最具影响力的科技类展会，在促进产业资本与科技成果对接方面发挥了重要作用。二是开展“深圳创投日”活动。2022年11月8日，深圳市启动“深圳创投日”系列活动，成为全国第一个为创投行业设立节日的城市，以每月8日为时间节点举办不同产业不同赛道的产投融对接活动。截至2023年11月，累计实现超1130亿元的重大基金签约、估值超千亿元的优质创新项目和638家优质企业登台路演的丰硕成果。三是创新银企对接模式。2022年6月，深圳市创新启动“金融驿站”项目，充分利用现有的党群服务中心、行政服务大厅、各银行网点，设置实体驿站网点，并在深圳金服平台上设置驿站服务专区和绘制“驿站地图”，实现科创类中小微企业金融服务有效触达和精准服务。

第四，统筹内外两方面资源。一是立足粤港澳大湾区。通过加强大湾区内部分工协作，形成具有韧性的科技创新产业链和生态圈；探索“深圳商行、香港投行”的投贷联动新模式。二是向全国辐射。深圳市将科技金融服务范围延伸到其他地区。以创投业为例，目前深圳市私募创投机构投向全国企业1.3万余家，其中本地企业4000余家，外地企业8000余家。从风险匹配角度看，这种方式一方面可以帮助金融机构在更大范围内分散风险；另一方面，也能够把深圳的成功模式向全国推广，帮助金融机构获取高收益以弥补其早期阶段可能产生的损失。

二、存在的不足

目前，深圳市在促进科技金融供求双方风险匹配方面还面临一些共性问题。一是国有资本的作用没有充分发挥。国有资本管理过于强调保值增值，风险容忍度偏低，尚未真正形成尽职免责的容错机制。二是资本市场作用有待提升。发展资本市场有助于引入风险偏好较高的投资者。从深圳市情况看，目前科技企业通过资本市场进行股权融资的门槛仍然偏高；高收益债券市场发展滞后，真正由信用等级偏低的科技企业发行的高收益债券还非常少。三是创业投资发展不足。创业投资机构总体风险偏好较高。虽然深圳市股权投资业发展较好，但与发达国家相比仍有一定差距。四是金融产品和服务创新不够。包括投贷联动、知识产权融资等在内的科技金融产品和服务可以在促进供求双方风险匹配方面发挥重要作用。从深圳市情况看，目前开展投贷联动试点的银行还比较少；同时，银行因投贷联动业务持有的股权资产风险权重偏高，积极性不高。知识产权价值评估、流转处置、证券化等方面还面临一些困难，对知识产权融资业务产生了制约。

三、借鉴深圳经验，促进我国科技金融发展

深圳的经验表明，促进供求双方风险匹配对于做好科技金融大文章意义重大。既要发挥市场在资源配置中的决定性作用，充分激发科技创新主体和市场化金融机构的活力，特别是要发挥股权投资机构在支持科技创新中的主力军作用；又要在准确认识和把握科技金融运行规律基础上，更好地发挥政府的引导作用，顺势而为，扩大政府引导基金规模，完善服务于科技企业的政策性担保体系，探索科技企业与金融机构有效对接的制度安排，打造科技金融发展新生态。

针对深圳市科技金融发展中存在的短板，要出台有针对性的政策举措，进一步促进科技金融供求双方风险匹配。重点包括：转变国有资本管理理念，完善国有资本投资科技创新领域的容错机制；健全多层次资本市场体系，为科技企业拓展股权资金来源，推动高收益债券市场发展；大力发展创投机构，通过税收优惠等方式提高创投机构的积极性；扩大投贷联动试点范围，对于银行投资科技企业形成的股权资产降低风险权重；健全知识产权价值评估体系，畅通知识产权交易和处置渠道，推动知识产权融资业务发展。