美联储FOMC决策会于美东时间4月28日落下帷幕，下午2点准时发布会议声明。可以说，这份声明与3月17日结束的上次会议声明没什么变化，用Bloomberg评论员的话来说，是“历史上措辞改动最少”的声明。也许他的话有些夸张，但意思是大致不差的。

概括说，现有政策不变：联邦基金利率维持在接近零的水平；每月债券购买净额为1200亿美元。关于加息的三个条件以及退出量化宽松的前瞻性指引，也与之前的完全相同。

但在下午2点半举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔回答了大量记者提问，包含大量信息，笔者择其要，总结出如下三大看点或悬念：

悬念之一：对退出量化宽松为何三缄其口？

记者会上，对何时退出量化宽松的提问非常集中，可见这个问题受到的关注度之高。第一个记者上来就问：现在到了就减少债券购买与公众沟通的时候了吗？会上对此有讨论吗？

鲍威尔回答说，与公众沟通的时候还没到，到了讨论这个问题的时候自然会让大家知道，而且会在决定减少债券购买之前很早就与公众沟通。目前经济活动和就业刚刚有所改善，但距取得显著进展这一条件还需要时间。去年12月份至今，只有今年3月份才有像样的近100万人的就业增长，但希望连续数月见到这样的数字。

在鲍威尔的反应中，完全没有了4月14日在华盛顿经济俱乐部对话活动中的畅所欲言。在那次交流中，鲍威尔表示要等到经济运行取得显著进展才会减少资产购买，但声称“那多半会在我们考虑加息之前很早就进行。我们还没有就这个次序进行投票，然而这是联储在去年12月份颁布的指引所暗含的意思。”之后甚至还细化了退出量化宽松的具体步骤（见笔者前文“【美国来信】4.28 | 一文读懂美联储货币政策退出路线图”）。

在现场的多个记者对该问题的集中提问中，没有一位提到鲍威尔在华盛顿经济俱乐部的这场谈话，这让笔者很意外。看来，这些专业记者的敏感性和犀利程度并不如想象的那么强。

看来，大概率上这次FOMC会议对退出量化宽松问题不是没有讨论，而是重新统一了对外口径。鲍威尔虽此次三缄其口，但他在华盛顿经济俱乐部的讲话却代表了他心里所想，对此且拭目以待。

悬念之二：对通胀的可控性有几分自信？

关于通货膨胀问题，有记者问：一些经济学家如萨默斯等人担心通货膨胀，你们怎么考虑？

鲍威尔给出的理由与之前一样，总之是说虽然未来几个月通货膨胀会高些，但是暂时的，通货膨胀预期不会因此而改变。但与前几次的回答不同的是，这次鲍威尔对于影响通货膨胀的几个因素，分别有新的展开。

对于基数效应，他首次给出了两组数字，说今年4、5月份的物价上涨，主要是因为基数效应；且基数效应对整体通胀率的同比上升将贡献1个百分点，对核心通胀的同比上升则贡献0.7个百分点。

而供应链瓶颈对物价的影响，不是说有没有，而是什么时候会有影响；需要逐渐由市场自己适应、消化，与货币政策无关。新增的信息是：对基数效应的影响容易预测，而且也知道过几个月就消失，但市场何时能够适应、消化供应链瓶颈，这个较难预测，所以也难评估其对通胀的影响，难说幅度和时点，看起来幅度不会大，但我们不知道，也不好说会持续多久。

至于经济重启后，之前的被动储蓄形成的需求如何释放，供给与需求的缺口及对物价的影响会有多大，也属未知。

虽然不确定性很多，但鲍威尔表示，现有的抽样调查和市场指标所显示的通货膨胀预期虽处于多年来的高点，但仍处于联储目标的下限，充其量回到2018年的水平，有一些指标相当于2014年的水平，而联储希望再高些、可持续，希望高于过去25年的水平。

看点之三：失业率高启，为何企业还雇不到人？

新闻发布会上讨论的另一个有意思的问题是：失业率虽高启，但越来越多的企业雇人困难，二者之间矛盾日益突出。鲍威尔对此问题的原因有若干猜想和解释：可能是工人不具备企业所要求的技能；孩子还没上学，需要父母照顾；疫情尚未结束，人们担心传染所以仍不想回去工作；有不少人说他们退休了，退出就业市场。当然，不同地区也有差异，情况不同。

对这个矛盾，鲍威尔倒显得很有信心。他说，在上一次经济扩张中，劳动力供给确实增加了——如果你担心会雇不到人，而实际情况总是恰好相反，劳动参与率会逐渐提高。也许这次的经济扩张与以往不同，但感觉是人们会逐渐回到劳动力市场。虽有很多企业说劳动力短缺，但工资还没上涨，也许以后会涨。工资上涨后，加上9月份失业保险将到期，大致能使劳动力供求达到均衡状态。因这个问题政治上相当敏感，他也不忘补充一句：当然，失业保险是否影响人们重返就业市场，目前还没有明确的结论。