EN 中文
首页 > 系列报告 > 【NIFD季报】经济复苏结构不均衡——2023Q1中国宏观金融
Home > SeriesReport > 【NIFD季报】经济复苏结构不均衡——2023Q1中国宏观金融

【NIFD季报】经济复苏结构不均衡——2023Q1中国宏观金融

作者:殷剑峰 Acthor:殷剑峰 张旸 2023年05月11日

当前经济复苏的结构并不均衡,出现明显改善的行业,基本都是原来深度萎缩、后由于政策放松而大幅反弹的行业,例如劳动密集型服务业、房地产业、建筑业等。因此,2023年第一季度经济改善更多源于“恢复性”复苏,而内生性增长动能的修复并不明显,物价的持续下滑已是反映。由于居民和企业预期不稳、信心不足,导致宽松的货币供应难以精准滴灌到实体经济,有相当一部分资金脱实向虚,被居民和企业窖藏在定期存款中,或违规挪用于偿还贷款本息、购买理财产品、置换房贷等,导致市场资金利率不降反升。虽然财政政策保持积极,但是受到收支和偿债双重压力掣肘,地方政府财力正在紧绷。随着一系列稳外贸政策显效,今年外需压力料将有所缓解。至于内生性增长动能的修复,由于生产和投资的最终目的是消费,因此发力点还是在消费上。

我们认为,当前消费萎靡并不是由疫情造成的,而是由长期的、内生性的结构性因素导致的。因此,结构性的改革才是对症下药,如在收入分配结构方面,提高居民收入占国民收入比重;在要素投入结构方面,加快人才、科技、创新等高级生产要素投入;在产业结构方面,加快推动传统产业转型升级等。

根据4月份中央政治局会议部署,第二季度的重点群体就业问题有望改善,需求潜力有望进一步释放,新能源汽车出口的高增态势有望延续,平台经济发展将迎来机遇,防范化解风险仍不动摇。

......

本报告全部内容详见附件。