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【NIFD季报】2021Q2 地方区域财政
2021年上半年财政状况的基本特点就是收入增加、支出减少,在经济总体呈现内需不足的情况下,财政政策收紧。从财政收入看,2021年6月全部公共财政收入11.71万亿元,不仅高于2020年6月(9.62万亿元),也高于疫情爆发前2019年6月(10.78万亿元)。从财政支出看,2021年6月全部公共财政支出12.17万亿元,高于2020年6月(11.64万亿元),但低于2019年6月(12.35万亿元)。
从中央和地方的关系看,在支出端,依然呈现事权下放和赤字/债务下放的基本特征;同时,中央和地方财政收入都出现了较大程度上涨,但中央财政收入远高于财政支出,而地方财政收入远低于财政支出。2021年6月,中央财政支出1.52万亿元,低于2020年6月(1.63万亿元)和2019年6月(1.69万亿元);中央财政收入5.46万亿元,大幅高于2020年6月(4.43万亿元),也高于2019年6月(5.16万亿元)。地方财政支出10.65万亿元,高于2020年6月(10.01万亿元)和2019年6月(10.66万亿元);地方财政收入6.25万亿元,同样大幅高于2020年6月(5.18万亿元),也高于2019年6月(5.63万亿元)。
在事权和赤字/债务下放的背景下,区域财政分化愈加严重,不发达地区的财政风险凸显。从东中西部横向比较看,中部及中等发达地区收支增速均最高,受违约因素和严监管影响,经济不发达、偿债压力高的弱资质地区债券发行受限较大。从南北部纵向比较看,在整个东部地区,财政收入、支出、赤字和债务存量增速均呈现由南到北逐次递减的特征,财政支出由以前的“匹配经济发展模式”逐渐转变为“匹配人口发展模式”,各地区政府债务发行速度不一,市场经济发达的地区基建项目融资多以城投债为主。在西部地区,南北比较的情况不同于东部地区,西南债务风险高于西北地区,西北地区财政可持续性更强。
在经济下行压力较大的背景下,财政收入增加、支出减少既可能是为了降低地方财政风险,也可能是在为下半年财政政策扩张储备“子弹”。可以看到,2021年6月,中央财政在人民银行账户中的存款已经高达4.6万亿元,远远高于2020年6月(3.8万亿元)和2019年6月(3.6万亿元)。
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本报告全部内容详见附件。
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