随着数字货币的快速发展，各国央行正在加快对央行数字货币的研发与推进工作。当前，世界正在寻求一个新的多极博弈，想要参与大变革的国家必须具备特定特征的数字货币（尼克· 巴蒂亚，2021）。在此背景下，各国央行首先需要考虑本国数字货币设计应采取哪种技术模式。为此，厘清各类具有代表性的数字货币的设计理念、特征、局限性和应用场景等关键问题，具有重要的理论和现实意义。

自数字货币理论提出以来，中本聪（Satoshi Nakamoto）的比特币（Bitcoin）、Facebook（现更名为Meta）的Diem（原名为天秤币Libra）、中国人民银行推出的数字人民币，是广受关注且影响较大的具有代表性的三种数字货币类型。

比特币开创匿名加密电子货币体系，并推动区块链技术的广泛应用。其后，有许多模仿者发行数不胜数号称“去中心化”的数字货币，但其多数停留在交易所或网络交易平台成为投机品，并没有实现货币最基本的流通职能。比特币作为一种全新的数字货币，其颠覆性和去中心化的特征使其难以成为政府和金融业的宠儿，但其市场价值、风险资本关注和法律关注等因素使其成为一个重要的探讨议题，甚至成为一股重要的地缘政治力量（尼克· 巴蒂亚，2021）。

天秤币（Libra）由Facebook 联合Mastercard、Uber、Paypal 等各界巨头联合推出，自设计之初就承载勃勃的雄心，致力于“成为一种被广泛接受的世界货币”。虽然天秤币一再强调其无意于挑战各国现有的货币运行体系，但其设计方案对货币乘数、国际汇兑、流动性管理的潜在影响难以预估，多国政府明确表示抵制。2022 年2 月，Diem相关资产被出售给美国加州银门银行（Silvergate Bank），标志着Diem 项目终结。无论Diem 是否推出，Facebook 在2019 年宣布推出稳定币都是数字货币发展中的一个重要里程碑。当Facebook 试图侵入货币世界的那一刻，各国央行开始意识到，它们需要对货币和密码学的合并做出正式回应（尼克· 巴蒂亚，2021）。虽然Diem 遭遇各国政府强烈的监管反对并快速夭折，但以Diem 为代表的稳定币仍具有重要的学术探讨价值。肖风（2023）认为，稳定币是把银行账户里的法币变成数字货币的桥梁。

在天秤币的冲击之下，全球开始在央行数字货币领域加速竞争，尼日利亚、巴哈马已开始推行本国的央行数字货币。中国较早地开启央行数字货币（CBDC）研究。当前，中国央行推出的数字人民币已经进入试点阶段，其在全球的央行数字货币探索中处于较为领先的地位。数字人民币是一种对现有人民币M0 使用方式的渐进式替代，它保留着中心化的制度安排，在产生最小负面影响或最小争议的情况下破除阻力，最大限度地提高人民币流通的便捷性。数字人民币目前主要立足于国内，用于零售支付，未来数字人民币可能在中小企业贷款、转移支付、人民币国际化、宏观调控等方面发挥重要作用。

比特币、天秤币与数字人民币，这三种数字货币各有独特的设计理念、运行方式、技术路线，分别代表“完全去中心化”“部分去中心化”和“中心化”三个方向。而这三个方向是未来数字货币，特别是央行数字货币发展的三种可能选择路径。厘清三种代表性数字货币的特征，分析其发展利弊，具有重要的理论价值与现实意义。具体而言，一是分析三大数字货币设计原理及优劣利弊，有助于各国央行及市场参与者全面且深入了解数字货币的发展脉络与演进特征。二是有助于各国央行及市场参与者了解正在动态变化中的国际货币体系，为想参与大变革的国家设计本国数字货币提供重要的参考与借鉴。

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