金融科技带来新一轮的金融创新，各类新技术、新产品不断涌现，但同时也引发诸多新的风险，对金融监管提出新的挑战。为应对金融科技快速发展带来的金融风险，英国首创“监管沙盒”机制。该机制是通过在真实市场环境中设立“安全空间”，为金融产品和服务提供测试机会，寻求创新和风险平衡，以在有效控制风险的前提下鼓励金融科技创新发展。自2015年推出“监管沙盒”机制以来，英国已开展五批“监管沙盒”测试，近百家企业参与了测试项目。通过分析英国“监管沙盒”机制的内容和模式，总结其阶段性经验，有助于为中国探索建立“监管沙盒”制度提供借鉴。

一、英国“监管沙盒”设立的背景和构成

为了寻求创新与风险的平衡，英国政府一方面持续支持金融科技创新发展，设立多个机构与项目，建立了良好的金融科技支持机制，有效鼓励了金融创新与市场竞争；另一方面，创新性地设立了“监管沙盒”机制，将金融科技创新风险控制在有限范围之内。

（一）“监管沙盒”设立背景

近年来，传统的金融监管限制了金融科技的突破性发展，需要引进新的监管形式以鼓励和规范金融科技发展。为此，英国金融行为监管局于2014年推出创新项目(Project Innovate)，以扶持金融科技发展。创新项目旨在支持真正使消费者受益的金融创新产品，引导金融创新企业理解监管框架、遵守相关政策和法律条例。随后，金融行为监管局增设创新中心(Innovation Hub)，向创新企业提供个别指导和非正式引导，完成了与政府合作引入电子货币管制计划等工作。创新项目和创新中心的设立有效降低了创新企业的合规成本，提高了企业参与创新的积极性，推动了金融产品创新的竞争和增长。

（二）“监管沙盒”机制构成

金融科技的迭代更新暴露出政府监管制度滞后、企业缺乏合规经验等问题，阻碍了金融科技的进一步发展。因此，英国金融行为监管局于2015年推出“监管沙盒”机制，具有很大的创新性和灵活性。除一般沙盒机制外，还设计了虚拟沙盒和伞形沙盒机制。虚拟沙盒(Virtual Sandbox)是行业自行搭建的测试环境。测试企业邀请消费者和其他企业进入虚拟测试环境，基于公共数据集对测试产品进行数据模拟，避免进入真实市场。企业参与虚拟沙盒前无需向监管机构申请，但可获取监管机构的协作和开发支持。虚拟沙盒机制为没有能力独立构建沙盒的小型初创企业提供测试途径，推动数据共享和行业协作，从而鼓励更多的传统企业参与金融创新。伞形沙盒(Sandbox Umbrella)是非盈利企业主导的代表授权机制。某些非盈利行业组织获得完整授权牌照后，能够作为“沙盒保护伞”评估拟测试企业的项目方案并给出代表授权。在该机制下，拟测试企业无需额外申请牌照，并且能够受益于行业组织的专业判断，推动测试数据共享和效率提升。此外，行业组织对市场反应灵敏，能够及时发现风险并加以修正，有利于弥补监管的滞后性。但伞形沙盒的适用行业受到一定限制，不适用于保险企业和投资管理企业。

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