中国改革开放40年就是不断地遇到风险，解决风险

李扬  时间：2018-06-22  来源：人民出版社

我特别想说的风险的转移问题，包括风险从私人向公共部门转移，从金融领域向财政领域转移。

先举个例子，大家都知道全世界最大的金融风险是高杠杆。你要想管理风险渡过危机就降杠杆。美国从2008年开始降杠杆，按照媒体报道，降杠杆基本成功。但是看到结构数字就发现情况不是这样，它的私人部门是去降杠杆了，比如居民、银行、非金融企业，是降杠杆，但是它的公共部门在加杠杆。杠杆实际上是在不同部门之间转移了，私人的转成公共的，金融的变成财政的。

好还是不好？先不说好不好，首先你没有办法，你只能如此。1929、1933大危机，整个经济倒退多少年，如果不想倒退就只能风险转移，只能杠杆转移，转移的最后，公共部门承担。

这是非常严峻的问题。所以，管理风险，要看到那个风险变成这个风险了。美国金融风险已经在下降，但是财政风险很大。财政悬崖多少次了，政府也关了几天门。对于一个国家来说，恐怕这种转移是必要的，这使得总风险最小。

中国怎么办？我们国家金融发展实验室基于国家资产负债表算中国的杠杆率，基于这几个计算来算未来的风险，我们很明确的一个结论就是中国也会像其他国家一样，当金融风险逐渐平稳之后财政风险会突出。

中国改革开放40年就是不断地遇到风险，解决风险的过程中才有了今天这样的发展。