为什么要对金融业进行整顿呢？为什么我们把金融的问题说得如此之严峻呢？中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬谈到全国金融工作会议的体会时这样分析：过去40年，我们的金融业取得了巨大成就，但是，也暴露出了许多问题，在经济进入新常态后，金融当然也要顺应新常态。

金融风险的表现在广度和深度上都达到了前所未有的状态

李扬谈到，最近七八年的时间里发生了许多事件，事件的规模之大，影响之烈，可以和全球危机相媲美，更重要的是我们对所有的事情，都没有一个很好的解释。因为这样的一些阴影，无论是汇市的，还是债市的，还是房地产市场的，还是股市的，还是货币市场的这些事态，都极有可能在一天之内就回归。

回顾了这个历史之后，金融工作会得出一个判断：中国金融业进入了风险集中的爆发期。习主席总结了五个特点：金融风险点多面广，违纪违规乱象丛生，结构失衡问题突出，各类风险隐患较多，脆弱性明显上升。金融风险的表现在广度和深度上都达到了前所未有的状态。

这么多的现象集中的出现，当然是一系列的体制机制，这次金融工作会总结了三类原因，一次是周期性的原因，我国经济金融经济上一轮扩张期后进入了下行清算期。大家注意这个下行清算说得极为严厉。两个要点，一个是在下行，行在下行，前面上行，现在是下行。第二，下行期的主要任务是清算。

第二个原因是结构性的原因，实体经济工序失衡、金融业内部失衡，金融和实体经济循环不畅。这是最新的表述。此前是说金融服务实体经济，这一次完整的表述是三个失衡。第一，首先是实体经济失衡。然后是金融体系失衡，在这个基础上是金融和实体经济循环不畅，这是非常科学的表述。第三是体制性原因，一些市场行为出现异化，所谓野蛮人这些，道德风险明显上升，而金融监管很不适应。不仅如此，中国国内出现这样的一些情况，是和国际的环境是相互呼应的。所以在金融工作会又有一个表述，叫做当前中国的三个矛盾的叠加是国际金融危机影响扩散的结果。就是说把中国的问题和全球的问题连在一起了。

“我们由此想到国际货币基金组织在去年讲了的一段话，2007年之前全球杠杆率的上升主要由发达经济体导致，2007年之后全球杠杆率的上升则主要归因于发展中国家。对于这样凶险的一年不能够不查的，我们一直在密切的关注这个事情。在这一次金融工作会上终于采取了一系列的重大的战略举措。”李扬说。

金融机构杠杆率和房地产市场以及居民的杠杆率，与美国金融危机前相似

关于中国金融风险还可以从不同的角度加以概括。具体来说有哪样特别值得关注的金融风险呢？李扬介绍，这一次金融工作会上又归并为八大：一个是金融杠杆率和流动性风险。一句话就概括了很多事情。第二是信用风险。三是影子银行风险。四是违法犯罪风险。五是外部冲击风险。六是房地产泡沫的风险。七地方政府隐性债务风险。八，部分国企债务风险。每一个讲得非常严厉，有一些情况在这一次会上首次给予官方确认的。比如说地方政府隐性债务风险，比如说部分国企的债务风险的问题，这一次非常明确的提出了。

为了了解它的严重性，我们把它在美国的危机前和危机后的几个指标进行对比，主要比两个指标，一个就是金融机构的杠杆率。还有一个就是房地产市场以及居民的杠杆率。

我们看这个，用图来显示这样的一个趋势，不用多说，极其相似。我们国家金融发展实验室很早就非常恐惧的看到，中国现在正沿着美国危机之前的那些轨迹一步一步在走。美国的债务，金融部门率危机之前逐步上升，到了触发危机再下来，中国是不断积累。我们金融工作会做的就是使得金融风险的积累不致于爆发危机。

居民部门也是这样，居民部门，这个用的是居民部门负债对劳动报酬比杠杆率准确得多。我们居民部门实际上是两块，一块就是居民的债务问题。还有一个就是居民的主要债务是在房地产市场上。我们看完全相同的趋势。

既然相同就有意义。我们要看到比较中美金融周期的意义。很清楚当今世界上两大最大的国家，中国和美国均存在着明显的金融周期。两个月前我们谈的是金融周期的问题，现在我觉得可以趁着我们存在的金融周期，金融周期和其他周期相比，是一个更强的周期，基本上主导我们整个经济的运行。而且两个金融周期有极大的相似之处，只不过我们比它滞后了6-8年。

仔细分析两国金融周期以及考虑主要举措，我们看到，我国自年初开始的对金融部门的严厉整合，我们上一次叫金融风暴，大家用风暴这个词觉得有点受不了。如果这个比较的话，发现更加猛烈的还会在后来。7年前美国通过的多德弗兰克法案的精神和举措就是这样的。

李扬说，多德弗兰克法案关于立法精神问题，重在构建监管架构，有基础问题，保护投资者、消费者和纳税人的利益。成立了金融稳定监督委员会，我们也搞了一个金融委员会，稳定的委员会，其他的委员会，对系统的重要性做出统一监管，放在主要协调的内容，而且限制大银行的自营交易。加强对衍生品和对冲基金的监管，统一保险监管，我们这半年来对保险监管大大加强。建立有序清算机构，以终结大而不倒。

整顿金融业，实体经济会得以复苏

李扬说，既然做了中美比较，我们就想知道美国后来发生了什么。

我们看到有三个事态非常值得关注。第一个事态就是金融部门经历了严峻的大调整，主要有三个指标可以显示这一点。一，杠杆率从2007年的113%下降到83%左右，下降1/3。银行总数减少到6000家以下，我们知道美国的银行历来是数以万计。同期资产有为增，就是在危机之后整个金融体系的资产规模扩张不快。三，危机之前兴风作浪的五大商业银行仅有其二，有一个倒闭了，有两个合并了。其他的金融机构在危机之前，基本上都有很发达的投资银行部门，现在基本上全部撤销人员遣散，美国的金融体系的整治是非常严厉的。

第二个现象，我们看到的金融血流成河的现象，金融的金融，股市、债市、信贷的市场保持稳定的发展势头，金融业回归简单、标准，恢复了本原，找回了初心。美国的今天就是明天的中国市场。

第三个现象，金融业是这样的动荡，在金融业相对萎缩的同时，服务业、制造业、高科技产业、房地产业等实体经济部门逐渐改变衰退走上恢复之路。也就是说美国金融的整顿，美国金融相对萎缩的时候，实体经济发展了。实体经济恢复了。这三个现象，就是危机那个时候的金融体系。

美国处理金融风险恢复实体经济的经历是值得考虑的，习主席在这次金融工作会上就说到了这样一句话：整顿过程中，金融业要付出代价，要经历痛苦，这是已经告诉我们的。