近日，国家统计局公布了第一季度宏观经济数据。一季度的数据出现较大幅度下滑，但好于预期。一季度GDP同比下降6.8%。这是自1992年以来中国经济第一次出现季度性的萎缩。从主要指标看，消费、投资、净出口都大幅度下滑，但3月份比2月份都有所反弹。

当天，中共中央政治局召开会议，会议研究了当前经济形势，并对未来的经济工作进行了部署。这次会议传达了一些新的思想，体现了新形势下中央的底线思维。

第一，用“六保”措施强调底线思维。

2018年底的经济工作会议提出了“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期），之后历次重要会议均强调“六稳”。而这次政治局会议在“六稳”基础上，又提出了“六保”措施（保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转）。

我认为，“六保”凸显了当前党中央的底线思维。4月8日的中央政治局常委会会议提出，“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。”

“六保”体现了中央的未雨绸缪。“六保”的前三项是就业、民生和企业，这是为了应对疫情冲击。各国政府都出台了相应的政策措施。但“六保”的后三项是“粮食和能源安全、产业链供应链稳定、基层运转”可能是中国今后需要面对的，具有中国特色的。粮食安全关系到社会稳定，尽管我国当前的粮食储备充足，但大豆、玉米等少数粮食品种高度依赖进口。最近有些国家宣布禁止粮食出口，国际粮食价格出现上涨，为我们敲响了警钟。能源是工业的命脉，近期石油价格大幅度下跌，有利于我国的石油进口，但石油与国际政治高度相关，我国70%的石油需要进口的现实，决定了能源供应的相关风险也需要未雨绸缪。产业链和供应链的安全与稳定也需要重视。

“六稳”与“六保”的唯一交集是就业，凸显了党中央对今年就业市场严峻形势的高度重视。今年高校毕业生规模将达到870万的历史性峰值。除高校毕业生外，受疫情冲击最为严重的服务行业与出口行业（后者从二季度起）可能释放出较多的劳动力，也需要进行安排。

第二，再提加强传统基础设施投资。

在过去两年当中，宏观经济政策一直强调投资新兴制造业和新基建。比如去年4月19日的中央政治局会议提出，要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托，引导传统产业加快转型升级，做强做大新兴产业。去年7月30日的中央政治局会议则提出，稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。

此次会议则专门提到了加强传统基础设施投资。之所以如此，说明刺激投资的力度在短期内将加大，新基建可以从一定程度上对冲疫情的影响，但也必须同时启动传统基建。在传统基建里，重点强调了“老旧小区改造”。

第三，会议提出“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”。

3月27日的政治局会议的表述是“要加大宏观政策调节和实施力度”。这次的力度明显要强过上次。但不会一味地去强刺激，因为在2009年之后地方政府债务大增，中央对地方政府的债务问题保持了高度警惕与理性认识。

因此，会议纪要中提到了“四个坚持”：“坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力推动高质量发展，坚决打好三大攻坚战”。强调“四个坚持”意味着党中央将会保持政策定力，将会坚持宏观调控的新思路，不会通过大规模的刺激政策去追求不太实际的高增长目标。

第四，房地产政策保持不变。

“房住不炒”再次被提及，说明房地产调控的方向不会根本性逆转，这与很多市场人士的预期是不一致的。

在疫情影响下，部分居民收入下降，如果房价上涨，势必对这部分居民消费产生更大的挤出效应。因此，在增加房地产投资方面，更多地是结构性政策，老旧小区改造、养老地产、租赁住房建设等方面将是政策鼓励的重点领域。