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【NIFD季报】贸易战冲击全球股市,银行股新高之后存隐忧——2025年第二季度股票市场

作者:尹中立 Acthor:尹中立 2025年08月04日

2025年上半年股市以震荡为主,主要股指涨幅较小,香港恒生指数表现突出,上涨超过20%。

中国的科技突破及美国发起的全球贸易战对股市造成一定冲击。以Deepseek大模型发布为代表的我国科技突破刺激国内科技股上涨,对欧美科技股造成一定压力。美国发起的全球贸易战对全球股市造成一定冲击。

有色金属和医药生物指数领先其他行业指数。有色金属指数上涨主要源于黄金价格的大幅度飙升,医药生物指数的上涨则与创新医药板块的鼓励政策有关。煤炭、房地产和石油石化三个行业指数表现最差。

银行股持续上涨的主要原因是保险资金推动。在银行经营状况下滑背景下,保险资金增持银行股的主要原因是会计准则修改。银行股上涨存在潜在风险隐患。

微型股大幅度上涨与鼓励重组政策支持有关,也与新股发行展缓、对冲交易有关,微型股的高估值不可持续,投资需要关注其中的风险。

展望2025年下半年:楼市决定股市的逻辑仍然不变,对下半年股市持谨慎乐观的判断。

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本报告全部内容详见附件。