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季报

【NIFD季报】震荡寻机，扩容提质——2026H1债券市场报告

作者：彭兴韵 Acthor：彭兴韵周莉萍陈明袁敏 2026年08月05日

2026年上半年，全球宏观环境复杂多变，中东战事引发的能源冲击导致美欧通胀大幅攀升，主要发达经济体货币政策路径显著分化。美联储在新任主席凯文·沃什领导下从降息转向观望，欧央行近三年来首次加息，英国央行在滞胀困境中维持利率不变，日本央行则继续推进货币政策正常化并加息至近31年以来的历史高位。

在此背景下，中国人民银行保持战略定力，延续适度宽松的货币政策基调，灵活运用多种工具精准呵护市场流动性，市场资金面呈现“量宽价稳”的局面。国内债市在多空因素交织下，收益率中枢显著下移，呈现“阶梯式震荡下行”态势。宏观经济温和修复，CPI保持稳定，PPI由低位快速攀升。社会融资规模增量同比少增，但企业债券融资显著多增，对信贷的替代效应显现。

2026年上半年，我国债券市场存量规模首次突破200万亿元大关，发行额与净融资额同比有所下降。国债与地方政府债发行量显著增长，存量规模稳步扩容。债券市场违约数量同比下降，但违约金额有所上升，风险总体收敛。债券市场改革与对外开放持续推进，境外机构持有人民币债券的降幅有所收窄，市场韧性进一步增强。

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本报告全部内容详见附件。

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