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【NIFD季报】2022Q2全球金融市场

作者:胡志浩 Acthor:胡志浩 李晓花 李重阳 2022年08月23日

2022年二季度,乌克兰危机继续,在通胀持续飙升和货币政策持续收紧的情况下,全球经济增速放缓,呈现“滞涨”特征。全球主要发达经济体国债收益率曲线延续上行态势。具体来看,在通胀持续超预期和多次大幅加息背景下,美国国债收益率曲线呈现“熊平”态势,与此同时,收益率倒挂逐步向近端蔓延;日本央行继续坚持宽松立场,通过无限量购债操作,来实现收益率曲线控制政策。在央行与市场博弈中,10年期国债利率一度逼近并超越0.25%的央行控制上限;欧元区经济深受俄乌冲突影响,在通胀持续恶化以及欧元对美元跌至平价的背景下,欧元区于7月开启近11年以来的首次加息,10年期公债收益率持续快速上行;在美国加快收紧政策的背景下,新兴经济体面临通胀高企、资本外流、债务危机和货币贬值的压力将进一步凸显。

2022年二季度,中美国债收益率利差继续收窄,短端利差跟随长端利差,步入倒挂区间,预计未来短期内中美国债利率倒挂状态或将持续。另外,就中国的收益率期限利差来看,2022年第二季度,持1.5年期中国国债收益最高,相对于持有3个月国债的超额收益为1.15%。市场预期短端利率将于短期内处于下行趋势,形成了这一期限收益的特征。

美元加息周期伴随着金融市场风险偏好的大幅下降,数字资产也迎来了巨幅震荡,这充分反映出加密资产的风险资产属性。比特币网络只是一个记录价值转移的分布式账本,而比特币则是这一账本的价值载体,其他加密资产均有类似的特征。值得注意的是,美欧正加速推进将加密资产纳入金融监管框架之中,这表明,美欧当局仍然十分关注“加密”技术在未来数字经济领域中的广泛运用;同时,美联储建立加密资产监管框架,也是冀希望推动数字美元充当加密领域名义锚,从而继续维持美元在数字经济中的霸权地位。

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本报告全部内容详见附件。