一、引言

2018年是颇具象征意义的一年。它既是中国改革开放40周年，也是全球金融危机10周年。2018年中央经济工作会议指出，“经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。国家统计局2019年1月发布数据显示，我国2018年GDP增长率为6.6%，创28年以来的新低；工业增加值增长6.1%，固定资产投资完成额增长5.9%，社会消费品零售总额增长9%，居民人均可支配收入实际增长6.5%，均处在历史低位。数据印证了政府的担忧，全社会经济预期也普遍悲观。

经济增速放缓需要正确的应对，正确的应对来自正确的分析。本轮经济增速放缓需要从两个视角进行分析，一是短期视角，另一个是长期视角。短期看，本轮经济增速放缓的原因大致可以归为三类：第一是税负、社保和环保等因素导致企业负担较重，或更广泛地称作营商环境恶化；第二是中美贸易摩擦为主的外部因素；第三是主要由金融去杠杆引发的货币和信用紧缩。这些因素都会对经济产生负面影响，但要厘清主次、辨明性质。我们认为，金融去杠杆是本轮经济增速放缓的主因，中美贸易摩擦短期内对我国经济影响有限（李成、汤铎铎，2018），所谓营商环境恶化更多是经济增速放缓的结果而不是原因（汤铎铎，2019）。

长期看，本轮经济增速放缓成为观察中国经济奇迹的一个重要节点。在日本、韩国和中国台湾的经济发展相继受挫之后，作为东亚奇迹最后支点的中国大陆将何去何从（史塔威尔，2014）？具体而言，人们越来越关心这样的问题：中国能否实现“无危机的转型”（特纳，2016）；中国的渐进主义对金融发展有效吗。

中国的改革开放与伟大的增长奇迹联系在一起，一直是经济理论研究的热点和焦点。在庆祝改革开放40周年大会上的讲话中，习近平总书记三次提到“奇迹”。第一次是在总结40年的成绩之后，指出中国人民变不可能为可能，创造了人间奇迹。后两次在讲话结尾，鼓励中国人民创造新的更大奇迹。如何延续辉煌，再创奇迹？党的十九大明确提出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标”。建设现代化经济体系，目前来看，除了扎实推进经济转型、努力实现治理能力现代化，有两大扰动因素需要警惕，一是金融风险，一是外部环境。

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