近期针对“现金贷”一系列雷厉风行的监管措施，无疑给火爆了两年的消费金融浇了一盆凉水，也让业内开始反思居民加杠杆背后蕴藏的风险。

12月6日，在浙商银行举办的“中国经济金融形势分析会暨合肥分行开业仪式”上，浙商银行首席经济学家、国家金融与发展实验室副主任殷剑峰提到，中国居民部门已由净储蓄的提供者变成了赤字部门，近期居民信贷的扩张令人警惕。

信贷扩张值得警惕

公开数据显示，从2016年三季度以来，居民新增贷款超过了新增存款，意味着居民部门已经成为了赤字部门。殷剑峰称，同样的事情在2007年三季度也出现过，彼时股市、房市都非常火。

“仅仅是观察居民部门的资产负债表，会忽视很多风险，因为负债较多的主要是中低端人群。”殷剑峰称，包括这两年兴起的一些消费金融公司，其资金来源最终还是银行。

他还援引IMF（国际货币基金组织）近期对全球80多个经济体的研究结论：居民信贷扩张在短期内会刺激消费、就业和经济的增长，但居民的过度借贷通常在3-5年之后对经济形成剧烈的冲击，甚至引发金融危机，因此，对这个现象应该引起重视。

当前消费占GDP的比重并不高，而且从长远来看，居民消费的占比一定会逐步提高。但在殷剑峰看来，风险的核心问题在于增速太快，很多消费贷款背后其实是按揭贷款，“50%以上的债务融资来自居民部门，而居民部门债务融资的对象主要为房地产。”

流动性紧张成常态

临近年底，市场的流动性也成为各界关注的焦点。

殷剑峰指出，从2017年第二季度以来，市场的流动性就开始收紧，主要原因是金融去杠杆，金融机构相互融资的增速已由去年的50%以上，降为现在的个位数。

银监会审慎规制局局长肖远企在近期的工作通报会上介绍称，今年以来，银监会采取了一系列监管措施和政策，让银行业回归本源、专注主业。今年前十个月银行业同业资产和同业负债分别比年初减少3.4万亿元和1.4万亿元，理财产品增速降至4.7%，比去年同期下降了26.5个百分点，同业理财累计净减少2.7万亿元，表外业务增速由过去50%以上降到目前的16.1%。

在银行同业、理财和表外三大业务受到严监管的背景下，叠加美联储加息的预期，在殷剑峰看来，今年四季度一直到春节前，市场的流动性都难言宽松。

“整个银行业过度宽松的好日子已经过去了，盈利增速的下降已经很明显，这背后有监管的因素，也有结构调整的问题。”他提到。

而随着金融领域的变化，货币政策也进入陌生海域，M2增速已经达到历史新低。他指出，近期导致M2增速下降的主要因素是随着金融去杠杆，非银行业金融机构存款的增速已经下降为个位数。央行三季度货币政策报告指出，M2作为货币政策中间目标的价值在下降，未来需要转向货币政策和宏观审慎政策的双支柱模式，“但从全世界来看，有关理论在实践中仍有许多问题需要解决。”

此外，据腾讯财经《一线》获悉，在浙商银行合肥分行开业的前一天，安徽省政府已与浙商银行合肥分行签订战略合作协议，该行拟在未来五年内为安徽经济发展提供累计不少于3000亿元的意向性融资支持。