10 月 29 日，"2021 年四季度资管人沙龙暨苏宁金融研究院六周年论坛" 在上海举行，超百位银行、券商、资管等行业的首席经济学家、专家学者齐聚一堂，探讨四季度经济走势与银行数字化转型。

本次论坛，由上海金融与发展实验室主任、中国资产管理人论坛秘书长曾刚主持，上海金融与发展实验室理事长、浙商银行首席经济学家殷剑峰，交银国际董事总经理、首席策略师洪灏，中航证券首席经济学家董忠云，开源证券首席经济学家赵伟，苏宁金融研究院院长黄金老，中国保险资管业协会投研负责人联席会主席巢洋，浙商银行金融市场部总经理助理黄玉婷，星云数字 CEO 黄坚，就当前股市、楼市、汇市、债市等行业趋势以及宏观经济形势，展开了激烈交锋。

上海金融与发展实验室理事长、浙商银行首席经济学家殷剑峰分析指出，近三年来，中国经济形势呈现出三大特点：" 出口 + 房地产 " 的 V 型反弹迅速冷却；内循环不畅，消费持续下滑；CPI 通缩，PPI 通胀，煤炭、石油、黑色金属、有色金属 " 四大金刚 " 为主的生产资料价格上涨。

放眼全球，到 2100 年，全球总人口将会达到峰值。" 人达峰 " 后，将带来 " 拿什么资产来养老、投资持久萎缩、资本边际报酬快速下滑 " 三大问题。对此，殷剑峰认为，克服 " 人达峰 " 困境需要能够带来高回报的投资。也就是说，资产配置一定要转向资本市场。现在，资本市场发生了翻天覆地的变化，将要或者正在迎来新的龙头，从 " 洞中的蛇 " 成为 " 腾飞的龙 "。无论如何，当下的宏观经济金融态势不是周期问题，而是长期的趋势问题。

交银国际董事总经理、首席策略师洪灏的视频演讲，将话题聚焦房地产市场。他表示，当前通胀压力大，这一切都跟我国房地产市场面临的挑战息息相关。过去二十年中，前十年房地产投资回报率非常高，各大城市平均在 30%-40% 区间；后十年，收益开始急剧下行，整体回报率不到 10%。

洪灏认为，购房人群比例的高低和房价指数运行高度关联。基于人口结构变化的分析发现，35-55 岁是购房的黄金时期，因为这类人群有足够的收入，银行有动力支持放贷。数据显示，我国家庭在房地产上的配置非常高，最高达 70%，比美国高一倍，比日本高三倍。对此，从长远看，大众的资产配置可以开始把投在房地产的资金转出来，投到别的资产去。

中航证券首席经济学家董忠云指出，能源价格上行推高全球通胀风险，且通胀或许并非 " 暂时 "，需警惕市场对全球加息的预期仍不够充分。美国商务部数据显示，8 月份不包括食品和能源成本的核心 PCE 环比上涨 0.3%，同比上涨 3.62%，创 30 年来新高。欧元区通胀指标也快速上行，9 月欧元区 HICP ( 调和 CPI ) 同比上涨 3.4%，大幅超过 2% 的对称通胀目标，核心 HICP 同比上涨 1.9%，均达到近 13 年以来新高。

他认为，在当前供需矛盾无法快速修复的情况下，高通胀状态可能会持续一段比较长的时间。全球已经步入加息周期，对市场的最大影响是四季度获利空间有限。

中航证券首席经济学家董忠云指出，能源价格上行推高全球通胀风险，且通胀或许并非 " 暂时 "，需警惕市场对全球加息的预期仍不够充分。美国商务部数据显示，8 月份不包括食品和能源成本的核心 PCE 环比上涨 0.3%，同比上涨 3.62%，创 30 年来新高。欧元区通胀指标也快速上行，9 月欧元区 HICP ( 调和 CPI ) 同比上涨 3.4%，大幅超过 2% 的对称通胀目标，核心 HICP 同比上涨 1.9%，均达到近 13 年以来新高。

他认为，在当前供需矛盾无法快速修复的情况下，高通胀状态可能会持续一段比较长的时间。全球已经步入加息周期，对市场的最大影响是四季度获利空间有限。

开源证券首席经济学家赵伟从政策脉络、经济形势、市场选择三大维度进行分析。他指出，当前，我国正处在转型 " 攻坚 " 阶段，政策着眼于长期发展，淡化总量，更加注重质量。后续，经济仍面临一定的下行压力。需要留意，地产和出口两大动能走弱、四季度经济加速回落，或是年内市场低估的潜在风险。

而 " 安全 " 资产加速收缩、资金加快流向金融机构，使得 " 资产荒 " 现象凸显。" 资产荒 " 之下，债市确定性强，股市行情结构分化，对海外通胀与流动性变局的认知和盈利预期修正，或是潜在风险。

苏宁金融研究院院长黄金老指出，我国经济进入中低速增长阶段，银行服务业进入过剩时代。银行业在为过剩资金努力寻找新战场之时，需要密切关注融资平台风险、房地产行业风险、个人部门风险、小微企业风险。迎接经济减速的挑战，银行业需加快数字化转型。虽面对缺全量数据、缺数据专才、缺制度环境三大难点，但银行业已在坚定推进中。数字化转型是具体的，智能化和线上化是关键。以江苏苏宁银行为例，该行以数字技术攻克普惠金融服务中存在的种种阻点，让金融变得更简单。截至 2021 年 9 月，全行累计服务 28.1 万家小微企业，放款 349.3 亿元，在贷户均 8.4 万元。

当下，银行业经营管理能力提高了，更有数字技术革命的助力。相信，银行业能够应对中低速增长的挑战。

中国保险资管业协会投研负责人联席会主席巢洋认为保险公司当前面临不少挑战，尤其是中小险企，偿付能力存在较大压力，投资渠道受限，保险资金运用集中在几个有限的品种上。不过，也有难得的机遇，比如，保险公司融资成本在不断降低。

对此，他建议，保险公司后续要加大与银行、券商、公募基金等同业机构的合作，进一步做大做强。

浙商银行金融市场部总经理助理黄玉婷指出，与上一轮加息周期相比，本轮 G7 国家基本面和货币政策趋同，美元表现将相对温和。她预测，美联储明年 6 月完成 Taper，利差将是中期货币强弱的主导因素。

在黄玉婷看来，美联储 Taper 板上钉钉，人民币未来将呈现 " 近无忧，远有虑 " 的基本面，我国央行货币政策易松难紧。但持续顺差和人民币汇率弹性增强，将限制明年人民币贬值幅度。

星云数字 CEO 黄坚在《新经济形势下的银行数字化转型》的主旨演讲中表示，大资管时代呼唤数字化转型，相应的，数字化也为资管业务降低成本和风险、提升客户体验和业绩提供助力，围绕 " 客户营销能力、智能投研能力、中后台管理运营能力提升 " 三个维度的价值链，赋能场景。

星云数字作为技术源于实践的数字技术服务商，经过多年金融业务的验证，可以为银行数字化转型提供 " 道、法、术、器 " 全流程咨询及产品落地解决方案。以星云数字打造的 AI 算法平台为例，该平台提供从模型开发、部署、迭代到监控的全生命周期管理，充分降低 AI 规模化应用门槛，支撑银行数字化价值提升。

本次沙龙，还吸引了交通银行私人银行中心副总裁桂泽发、华夏银行上海分行副行长黄伟华、安徽马鞍山农村商业银行董事长金辉、安徽东至农村商业银行董事长吕彦志、江苏长江商业银行副行长李剑、金浦投资总裁高立新、方正富邦副总裁王启道、淳厚基金创始人邢媛、华泰保兴基金总经理王冠龙、华西证券研究所副所长孙远峰等 90 多位嘉宾莅临。