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利率环境、收入分配与经济增长的关系研究
以生产函数为基础的新古典一般均衡理论在 19世纪 70 年代之后成为经济学中的主流。这一体系最重要的特点是实体经济与货币金融的两分法: 实际利润率代表实物资本的边际生产率和跨期均衡中的时间偏好选择,货币作为一个外生变量并不会影响实际产出和收入分配。资本主义经济也的确在这样的理论环境和政策实践中获得了长达 20 年的稳定增长,被称作大缓和时代。而全球金融危机的到来打破了这一均衡,实际利率快速下降。由于受到了 0利率限制,传统货币政策工具失效,经济无法恢复到充分就业均衡的状态。Summers ( 2014) 据此提出了长期停滞的假说,认为 “经济结构的变迁导致储蓄与投资间的自然均衡发生变化,并使得充分就业均衡下的实际利率下降”。换句话说,货币和利率环境成为了制约经济增长的重要因素。本文在比较分析关于利率、收入分配与经济增长理论的不同思想流派的基础上,根据马克思和凯恩斯经济学提出货币经济环境下利率与经济增长关系的假说,并以中国和美国的宏观数据做出经验验证。
学术论文详见附件。
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