一、美国消费金融的发展历程

美国消费金融市场发展历程，根据不同供给主体的变化发展情况，大致可以分为以下几个阶段：

1、消费金融应运而生，商业银行居主导地位

随着美国现代工业经济的到来，美国居民的生活方式由自给自足转变为以工资为收入为主，当他们不能靠自己生产来满足自己的消费需求又没足够的工资收入时，以分期付款、小额贷款和典当行等为标志的消费金融便应运而生。然而，在1910年，摩利斯银行的成立才被认为是美国消费金融形成的重要标志，它是第一家提供消费贷款的商业银行。二战之后，美国放松了对消费信贷的管制，各银行大力发行信用卡。但由于其信用体系的建设还有待完善，在推动消费金融发展、促进经济复苏的过程中，暴露出了欺诈等问题，也由此推动了美国征信行业的发展、信用体系的完善。1970年，美国颁布了《公平信用报告法》，规范征信机构的服务，提高征信报告的质量，使消费金融市场能更健康地发展运行。这个时期，正是美国传统商业银行在消费金融市场上起主导作用的阶段。由于已掌握的客户借贷业务历史数据，商业银行能够更好地评估分析借贷人的偿还能力和风险，从而有效发放消费信贷，凭借自身优势抢占大量消费金融市场份额。

2、放松监管，参与主体更加多元化

20世纪70年代初，为避免过度竞争，美国对消费金融市场产品供给主体提供的服务进行了限制，然而，伴随着利率市场化进程的开启，商业银行、消费金融公司、大型零售商等消费金融产品供给主体的业务经营范围得到了适度的放宽，各供给主体提供的产品、服务更加多元化，纷纷扩大市场份额，更多的机构加入到了消费金融市场的竞争中。在此阶段，美国的个人征信行业也经历了大变革发展，20世纪80年代起，征信机构三大巨头Experian、Equifax和TransUnion将FICO评分模型广泛应用于评估借款人信用风险，其模型背后的数据库几乎涵盖了美国消费者的所有信用活动记录。科学技术的进步、信用体系的完善、市场参与主体业务开展的多元化，大幅度降低了市场违约风险，提升了消费金融市场的整体效率。

3、二级市场形成，参与主体创新发展

随着美国经济的繁荣发展、居民收入水平的提高，对信用消费的需要也在日益增大，20世纪90年代之后，美国消费信贷市场不断发展壮大，日渐饱和。在这种情况下，伴随着信息技术的发展革新，市场参与主体自身的创新发展，推动了消费金融二级市场的形成。比如，市场参与主体发行了以消费信贷基础资产为担保的证券，这些促进了消费金融的进一步发展，但二级市场内潜在的信用风险也是不可忽视的。科学技术进步也带来了时代的变革，特别是互联网时代的到来，美国提供消费金融服务的方式从线下拓展到了线上，人们可以足不出户就可以方便快捷地进行交易。其中，备受关注的P2P平台的运营模式就是完全线上的，线上平台的健康发展也将降低交易各方的成本。另外，参与主体的创新发展也离不开大数据挖掘技术带来的信用评估模型精确度的提升，信息技术的进步、信用体系的完善和提升有助于保障消费金融市场的健康发展。

二、美国消费金融公司发展现状

受经济发展水平、科学技术、居民消费观念等因素的影响，美国的信用卡市场已是发展得相当成熟。大量的信用卡消费需求和各机构间的激烈竞争，促进了市场各参与主体的差异化发展，整体服务水平得到了提升。信用体系、风险控制机制和相关法律体系等的建设也在逐步完善，并已取得很大的成果。长期以来，美国消费金融市场不断发展革新，消费金融业务发展很好，消费金融公司的出现更是弥补了已有市场上的不足，为特定消费者群体提供小额贷款，进而推进了消费金融市场的发展。

1、参与主体

在美国开展消费金融业务的主体很多，主要包括：以自有产业为背景的消费金融公司，依托于其产业所拥有的强大天然优势发展消费金融，比如福特信贷公司；零售系消费金融公司，通过向客户提供消费金融相关产品，给予客户以更美好的消费体验，这种体验是在其他购买渠道所不能得到满足的，刺激顾客消费的同时，也收获了利息等收入；持牌消费金融公司，这一类型消费金融公司的信贷规模相对较小，主要是为有较高风险，但是没有较强偿付能力的客户提供的收取较高费用的贷款；互联网系消费金融公司，依托于网购平台、第三方支付平台等，拥有大量的客户群体，相较于线下平台，更加方便快捷，在业务拓展方面占据很大优势，比如paypal credit。

2、经营特点

在提供的产品及服务的对象方面，美国消费金融公司提供的每笔贷款一般金额小、期限短，且借贷门槛低。一般只需要借款人的信用记录，而不需要保证或抵质押等担保增信项目。服务对象通常为收入来源不稳定或是收入有限的客户群体，他们可以通过向消费金融公司借款这一途径，实现购买生活所需的耐用品、支付住房装修费、支付医药费、支付旅行娱乐消费等方面的消费需求。由于借款人不稳定的还款来源和有限的还款能力等因素的制约，通常这部分需要资金的人群是商业银行或其他机构所不能惠及的。而消费金融公司的存在则填补了这一空白领域，使得有消费需求、但是资金有限的人群可以通过向消费金融公司借款满足自己的消费需求。同时不可被忽视的是，借款人收入来源的不稳定性或者是收入报酬的有限性，使得美国消费金融公司发放消费贷款所面临的风险很高。在这种情况下，公司往往会要求更高的利息费用等来应对可能存在的高损失。然而，强大的征信和风控能力，以及精准的数据模型，使得消费金融公司有可能对客户群体进行精准定位，从而提供针对性的优质服务。既降低了自身可能面临的风险，又吸引了一定量的信贷余额，服务了商业银行或其他机构所不能惠及的人群，提升了行业竞争力。

在获取消费者的信用信息途径方面，消费金融公司通常是用以下几种方式获取借款人信用信息：第一，参考借款人提交借款申请时填写的表格，这份表格里包含借款人的收入、负债、存款、就业情况、居住地址等个人信息。往往在借款人提交了个人信息表格后，还需要信贷员做进一步的验证核实，确保个人信息的真实性。第二，根据消费者在机构已有的历史交易记录，与消费者直接取得联系，获取信息，但是这类获取信用信息的方法花费成本高。第三，委托第三方机构，也即是提供信用报告的个人征信机构，第三方机构专业的工作流程和人员，使得收集信用信息的过程更加简单，获取的信息可信性更高，从而风险评估工作更加顺利，帮助消费金融公司做出更好的评估。

在资金来源及风险管理方面，消费金融公司是不可以像商业银行一样吸收公众存款的，只能通过运用自有资产、向银行借款、发行债券、同业拆借，甚至是资产证券化等方式来筹集所需要的资金。在美国，已经形成了完备的信用评估体系，这有助于消费金融公司获取客户的信用资料，从而对客户的申请进行及时有效的资料审核和风险评估。并且，消费金融公司下设的贷款催收部门和市场中存在的第三方催收机构，保障了一定量的应还未还借款的收回，提高了贷款收回率，弥补了公司一部分因客户违约造成的损失。

3、市场环境

（1）信用体系

美国消费金融市场的发展，特别是消费金融公司的成长，与其完备的征信体系是分不开的。在美国，有专门负责整理、保存个人信用资料，进行个人的资信调查的征信机构，他们能出具专业且详尽的个人信用报告，并且，还能共享各自的资料库资源。信用报告内，不仅提供了借款人的家庭资产情况、个人借贷记录等基本情况信息，还有依据“5C”原则预估的借款人拖欠款项，甚至是破产的可能性。完备的征信体系、丰富的信用报告，保障了美国消费金融公司考察借款人信用风险的可靠的评估资料来源，极大地节省了美国消费金融公司对客户进行信用调查的时间，同时也加快了合格借款人获得资金的进度，提高了业务处理的效率。

（2）法律体系

美国健全的法律体系也是有益于美国消费金融公司健康发展的一个重要的市场因素。在20世纪60年代以前，美国主要通过对信贷市场中可提供的产品和存贷款利率的上限进行限制的方式，来保护借贷者的权益。随着金融市场和法律体系的逐步健全、完善，美国联邦及各州政府推出了一系列法案，比如，1970年的《公平信用报告法》、2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》等，对征信机构及其他提供消费金融产品和服务的金融机构进行了规范。另外还有《公平债务催收作业法》，对催收机构的债务催收行为予以限制，规定债务催收机构不可以在债务人不方便的时候拨打电话催债，也不可以使用暴力手段催债，只能向债务人发送书面的通知。美国这一系列法案的推出，可以增强公民的消费金融理念，保护消费者权益，规范消费金融市场，助力消费金融公司的健康发展，推动消费金融市场的长期稳定建设。

（3）监管机制

美国强有力的监管机制，规范了市场参与各方的行为。美国对于消费金融市场、消费者信用、信用评级机构等建立起来的监管机制，是值得我国借鉴的。美国设立消费者保护机构（CFPA）、美国消费者保护局（BCFP），对美国消费金融公司提供的产品、服务进行了监管，避免消费者受到欺骗或者是被签订不公平的条约。然而，实际上美国联邦政府没有对金融公司的股东、业务范围、客户群体等进行规定，只是对消费金融公司所提供的业务进行监管。美国消费金融公司可以根据市场需求自主设计合适的产品，只要这些产品设计是符合联邦及所在州的相关业务运作细则的。消费金融公司这一机构，也是不受银行法规的管制的，所以，只对业务进行监管的机制，有助于消费金融市场上产品的丰富，满足更多人的消费需求，推动经济发展，但同时，也隐含了更大的风险。

另外，为消费金融公司提供借款人个人信用报告、为借款人提供消费金融公司产品评级报告的信用评级机构，都是需要受到严格监管的。毕竟个人信用报告和产品评级报告是彼此评估风险的重要信息来源，只有信息准确、有效，才有益于降低一定的风险及其带来的损失，稳定消费金融市场的发展。美国证券交易委员会下设有评级办公室，专门负责监管信用评级机构，要求评级机构对消费者披露真实有效的信用评级信息，并且会对违反相关监管规定的机构，予以责任追究和处罚。

同样，尽管美国有完备的个人征信体系，详尽的个人信用报告可以帮助消费金融公司审核借款人的借款资格，一定程度地降低了不良贷款率。可是，由于信息不对称问题的存在，可能会出现逆向选择和道德风险等情况，消费者自身的违约风险等也是不可被忽视的。对消费者的信用监管，首先会密切关注消费者的收入支出异常波动或者是所处的市场环境可能带来的对还款不利的因素，一旦发生异动，及时采取措施，加强对借款人的关注以避免贷款损失。当已形成不良贷款时，消费金融公司可以让内部的催收部门对问题贷款进行催收，或者委托给专业的第三方催收机构，弥补损失。并且，失信的借款人还会受到罚款或者劳动惩戒，他们的失信行为也会被公之于众，对于严重的失信行为，甚至可以对其采取法律制裁。这一系列对借款人的关注和贷款的管理措施，有力地提高了贷款回收率，促进了消费金融市场的良性发展。

三、美国代表性的消费金融公司

消费是拉动一国经济发展的“三驾马车”之一，而美国是典型的内需拉动型经济体。在美国，消费支出占GDP的比重高达70%左右，如此高比重的消费支出，与美国消费金融的发展是紧密相关的，消费金融公司又是提供消费信贷的主要金融机构之一。美国有花旗金融公司、汇丰金融公司等以大银行集团为依托的消费金融子公司，有通用电气消费金融公司、福特汽车消费金融公司等以实体产业为背景的消费金融公司，各类型消费金融公司虽业务上有所偏重，但是都在刺激着消费的增长。20世纪90年代之后，美国消费金融市场由大量机构涌入造成各方混战的状态，逐步通过兼并和重组，走向集聚状态，三家独立消费金融公司（Capital One、Amex、Discover ）和三家大银行（Citigroup、Chase、BoA），形成六大巨头。

Capital One作为美国三大独立的消费金融公司之一，其前身是Signet这家小银行，但在之后的发展过程中，由于具备优秀的发展战略，在美国的信用卡市场占据了一席之地。下面，我们对Capital One的发展战略进行具体分析：

在获客方面，Capital One紧盯的客户是欠款额度稳定在中等水平且会带来较高利息收入的群体，也即是经常展期借款但能归还的低风险循环信贷客户。在寻找并获得这些客户的过程中，它也是付出了很高的代价的，需要顶住坏账率过高的压力，调试出有效的动态信用打分模型，并且对每个测试组进行利率产品接受度、坏账率等指标的分析。而这些测试数据的来源是邮件，Capital One会设计各种差异化的利率产品，主动地分别向特定的客户群发送邮件，以此来边测试边学习，并获得满意的客户。

在产品、竞争与风险管控方面，尽管在竞争初期，Capital One没有大量的线下门店帮助建立品牌，但是它能通过对客户的筛选和分层，减少对高坏账率、产生利息费用少的客户群体的服务，降低了无谓的损失，从而获取相对于竞争对手更高的收益。所以，在信用卡业务方面，它注意到了美国几乎所有银行信用卡的“20+19.8” 的收费模式，认真分析客户群体的个性化差异，推出了更个性化、低费用的产品，吸引优质客户，同时，继续在中低收入群体中找寻客户，比如留学生。Capital One针对不同信用品质的客户，会设置不同的利率区间，并且为优质客户提供免年费、消费返利等额外活动，为品质较差的客户设置额度上限等等，通过这些区别化的产品服务，尽可能多的吸引客户，并实现当前客户群体可以带来的最大收益。为了保证高的利润率并降低流失率，Capital One会积极修正借款人的风险评分，持续关注借款人的利润贡献，一旦发现有不利于还款的因素，或者客户不再能提供可观的利息支出，系统或者是专业人员就会主动地调整客户的利率定价，以实现最大程度的获利。

从以上对Capital One的浅短分析中，我们可以看到，一家消费金融公司能健康发展与其积极主动的营销、科学的个性化产品设计、强大的大数据风控机制以及和客户的密切联系是分不开的。

四、经验借鉴

一是科技进步在消费金融发展中起到巨大的推动作用。由于消费金融业务主要覆盖的是传统商业银行没有覆盖的长尾客户，有效的风控体系对于金融机构开展消费金融业务来说至关重要。从美国的经验来看，科技的进步带来的大数据处理在助力消费金融市场健康发展，为消费金融公司构建了很好的发展的市场环境。

二是社会征信体系建设非常重要。健全的社会征信体系是金融机构获取消费者信息的主要来源，也为消费金融机构利用大数据等科技手段对消费者信用进行评价提供了数据基础。美国社会征信体系建设为我国消费金融业务发展提供了很好的借鉴。