全球经济的金融化趋势在近20年逐步加深，金融市场波动对宏观经济的运行带来了不确定性冲击，甚至改变了经济周期的原有轨迹。在此背景下，对宏观经济、金融运行进行高频率的监测和研究受到越来越多的关注。有鉴于此，国家金融与发展实验室（NIFD）与国新指数研究中心经过长期的研究准备，联合推出“国新指数”系列，旨在为宏观分析提供更为丰富的量化视角，并通过高频指数服务于政策制定、学术研究和行业实践。

1. 高频宏观经济先行指数

根据“十三五”规划，要实现2020年收入翻番的目标，十三五期间的GDP年均增速至少要保持在6.5%以上，但考虑到近两年中国经济的增长超预期，已为2020年收入翻番的目标提前预留了空间，更为中国政府在2018年继续推进供给侧改革和去杠杆创造了条件。这是十九大报告将中国经济的发展问题从速度转向质量的底气所在。但引发的一个问题是：经济运行保持什么状态，有利于经济质量的提升或可持续发展？这就需要关注经济运行的均衡水平。在此背景下，我们以缺口值的形式构建了中国宏观经济先行指数，即描述经济在运行中偏离均衡水平的幅度；此外，为了及时捕捉到经济运行的异动或趋势，我们通过混频方法估算出高频率的日度经济先行指数。构建高频经济先行指数的指标包括国债利差、股票指数、货币供应量、消费者预期指数、工业产品产销率、社会货运量、沿海主要港口吞吐量、商品房新开工面积、房地产业土地购置面积和固定资产投资新开工数。

论文内容详见附件。