本研究是对加拿大模式下具有代表性的“枫叶8+1”机构资产管理特点较为系统的梳理和动态更新。

第一部分梳理了“枫叶8+1”机构的基本情况，包括资产规模、长期投资表现、发展历史、客户情况等。9家机构的资产规模相当于2022年加拿大GDP的76%，十年年化投资收益率在7%-10%区间，这些机构成立时间集中于20世纪60年代和90年代，90年代以来资产管理模式的改革创造了今天的“加拿大模式”。其中，CPPI等机构专门负责管理一只养老基金，而CDPQ等机构则是一个机构负责管理若干基金，后者称为集中投资管理模式。加拿大模式具有较为独立透明的治理机制、多元化资产配置模式、以长期为导向且基于基准的考核激励机制等特点。

第二部分讨论了“枫叶8+1”机构的治理机制。多数机构由政府发起，但是日常运作保持相对独立，与政府及工会和雇主保持一定距离，主要通过立法框架来进行监督管理。各机构使命不同，AIMCO等机构追求考虑风险的收益最大化，HOOPP由于同时管理养老计划的给付而专注资产与负债管理，CDPQ则具有投资回报最大化和促进魁北克经济发展的双重使命，各机构围绕自身使命进行日常运作管理安排。

第三部分探讨了“枫叶8+1”机构在大类资产配置方面的多元化情况，特别是高配另类资产和股票类资产的实践及最新财年动态；探讨了地域配置多元化情况，境外配置在总组合中比均处于57%-86%的区间。近一年多家机构的收益率均低于十年年化收益率；主要受通胀上升、政策利率上行、股债双杀的市场影响，另类资产中的基础设施、大宗商品，以及加元贬值则对总组合有正贡献。

第四部分梳理归纳了“枫叶8+1”普遍采取的基于基准对投资业绩的考核，以及基于4年-7年的较长期的投资组合业绩的考核，体现了科学合理的评价机构，以及养老基金作为长期投资者的投资导向。

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