近年来，我国资本市场建设取得长足进步，已形成了由主板、中小板、创业板、新三板和区域性股权市场构成的股权融资市场，规模位居世界前列。

但应当看到，资本市场的风险溢价仍然偏低，定价机制尚不完善，市场结构仍需优化，对实体经济的支持力度仍有待进一步提升。未来，应通过规范和引导资本发展、重视发挥市场的资源配置作用、加强金融生态体系及资本市场法制建设，进一步深化资本市场改革。

重视发挥资本市场资源配置价值。相较于银行信贷为主的间接融资体系，资本市场通过价格传导进行资源配置的体系更为市场化。一是股价反应灵敏，能够前瞻性地预见行业兴衰变迁，并通过资本市场传递价格信号对全社会资源优化配置。以“两高一剩”行业为例，早在供给侧结构性改革之前的2009年，该行业的主要股票价格就已经见顶并开始下跌回落，较早预示了后来即将出现的长期行业困境。二是资本市场往往在部分新兴战略行业规模尚小、展露头角时，就能够灵敏地发掘其未来价值。比如新能源汽车行业的相关股票，在上市伊始便受到市场青睐。三是资本市场融资取决于资本供需双方的信用、竞争实力等软要素，与间接融资需要的重资产抵押刚好互补，从而在新兴产业的融资方面能够起到独特的支持作用。

未来资本市场改革的关键一环，是要改变当前重融资不重投资的定位，相较于融资价值，应更为重视资本市场的资源配置价值，而非在短期内将资本市场在金融交易中的占比大幅提升至与英美这些市场导向型金融体系国家相仿的水平。通过持续完善资本市场诸项基础性制度，推动实现风险定价市场化，通过股价及时向投资者反馈相关信息，进而引导资金流向优质项目并改善金融资源配置效率。

重视资本市场金融生态体系建设。回顾美国的微软、苹果、谷歌等一众科技龙头，无一不是在初创期便获得风投资本而发展壮大的。我国应积极加快健全金融生态体系建设，引导支持潜在回报要求高、风险承受力强的VC、PE、PRE-IPO等投资机构发展，以满足众多无法触及上市门槛、与银行信贷要求也相距甚远的各类初创期新兴企业的融资需求。

一方面，坚持突出特色及错位发展理念，完善并深化资本市场各板块差异化发展的制度安排。比如，北交所的成立发展，便是提升资本市场质量的一个重要举措，将在支持中小企业融资及促进企业创新等方面发挥积极作用。另一方面，持续提高市场发展的广度和深度，鼓励探索新的风险投资模式。比如，完善私募基金差异化监管和风险防范制度，进一步鼓励企业风险投资基金等风投模式发展。

重视资本市场法制建设，回归监管本源。市场化改革必须要强化市场纪律。推动实施注册制、市场化退市制度及加强上市公司信息披露，有助于消除资本市场的寻租空间，也是有效资本市场建设的重要前提。

监管机构要回归初心定位，作为市场法制的建设者和执行者，一定要严格执法，尤其是该退市的要坚决退市。只有严肃市场纪律，建立市场发挥作用的发行、退出和交易机制，才能逐步优化市场结构、提高市场质量，持续推动资本市场深化改革。