“推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力。” 在这样一段立意宏大、高度凝练的表述中，十九大报告对“现代化经济体系”和“现代金融”赋予了新时代的新内涵和新使命，其中，特别明确了质量、效率与动力“三大变革”，现代金融与实体经济、科技创新、人力资源“四大协同”，以及对市场机制、微观主体与宏观调控的“三大取向”为有效、活力、有度。结合“增强金融服务实体经济的能力”“把发展直接融资放在重要位置”“实现多层次资本市场的健康发展”，以及此前展开的供给侧结构性改革任务，这至少传达了：1.适应于现代化经济体系对质量、效率和动力的变革要求，现代金融被赋予了必然的新时代使命，协同发展是实现变革的必备条件和有效手段；2.现代金融体系的结构演进为效率变革和要素协同提供了改进空间，在有度的宏观调控下，有效的市场机制和有活力的微观主体均有赖于现代金融的服务和支持；3. 发展直接融资并逐步形成平衡互补的现代金融体系的融资结构，在制度逻辑上，对协同科技创新、增强服务实体经济能力，“不断增强我国经济创新力和竞争力”意义重大。

本文着眼于融资结构演进中的资源配置效率，结合我国融资结构的演进和制度变迁，考察不同融资结构对实体经济乃至科技创新的支持效应及其直接或间接原因，尝试探求现代金融协同实体经济及科技创新的效率特征。本文采用了广义的“结构”内涵，即金融市场体系中直接融资和间接融资的数量规模关系；直接融资和间接融资各自体系内的结构，如前者的债券和股票、后者的大中小银行及政府融资、非金融企业的信用占比分布等；微观层面的企业资本构成中的股权和债权、内源融资和外源融资等。

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