今年以来，受到国内外多重因素影响，A股市场持续低迷，不仅影响资本市场功能发挥，而且不利于维护经济社会稳定。7月24日，中央政治局会议首次将活跃资本市场、提振投资者信心上升到国家战略高度。为了贯彻落实中央要求，近期资本市场频繁颁布一系列利多政策，从投资端、融资端和交易端等全方位综合施策，形成活跃资本市场的强大合力。

印花税减半大幅降低证券交易成本，增加资金活跃度。我国证券交易印花税开征始于1990年，迄今为止，经历2次上调和7次下调。8月28日，财政部和税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收。理论研究表明，交易印花税的核心功能是调节证券交易频率，即上调印花税税率抑制过热交易，下调印花税税率刺激交易活动。从政策实践来看，印花税下调确实导致短期股票指数上涨和市场交易量增加。此次印花税下调也将吸引更多增量资金入场，并且通过居民财富效应提振消费和经济信心。

融资保证金下调直接从融资端提升杠杆率，带动更多增量资金入场。从国际经验来看，美国和日本等成熟资本市场融资交易保证金最低比例分别为50%和30%，香港资本市场最低比例仅为10%。8月28日，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将融资交易保证金最低比例由100%降低到80%。以当日场内融资融券余额为基准测算，此次融资保证金下调会释放3920亿元资金。我国资本市场融资保证金比例下调使得投资者能以更少资金买入证券，提高融资融券交易量，有利于高质量上市企业更容易获得资金支持。

调整IPO和再融资节奏改变资金供求关系，直接推动股价上涨。8月27日，证监会围绕合理把握IPO和再融资节奏做出一系列安排。一是根据市场情绪调控融资节奏。2020-2021年我国IPO数量增幅达21.3%，2022年我国IPO数量更是高达428家，远超过A股市场承载能力。当前证监会阶段性收紧IPO节奏和实施融资预沟通机制，对于维护市场信心极为必要。二是提高再融资的质量。证监会颁布“突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模”，“严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资”等条款，既是筛选优质上市公司，又是强化投资者保护。三是缓解房企资金压力。证监会明确“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”，既有利于恢复A股市场信心，又利好实体经济行稳致远。

减持新规将会重塑A股市场的生态文化。8月27日，证监会进一步规范股份减持行为，从上市公司破发、破净和分红等方面对控股股东、实控人等重要股东减持股份作出严格要求。一方面，减持新规推动上市公司重视盈利能力，促进A股市场优胜劣汰。短期来看，减持新规通过限制股东减持，缓解集中抛售的压力，引导市场供需平衡。根据相关机构测算，受此影响的企业将超过2000家，相当于引入年化增量资金约2500亿元。长远来看，严格的减持条件有望促进企业提升可持续经营能力，改变未来企业的融资行为。未来企业如果不能做出利润、不能从根本上提升净资产收益率，实行分红，就无法退出。

另一方面，减持挂钩“分红”，倒逼企业做强实业。长期以来，A股上市公司重融资、轻回报。新规发布后，更多上市公司会更加注重分红，为投资者提供具有吸引力的投资回报。此外，新规也会倒逼实控人把更多心思放在公司经营层面而不是资本套利上，提高经营效率从而进一步促进公司分红会渐成主流。

现金分红规则调整将进一步保护投资者利益。近期，证监会拟对上市公司现金分红规则进行修改。一方面，上市公司分红行为应该坚持自治原则。上市公司分红需要综合考虑盈利、现金流、债务、成长阶段、发展目标等多种因素，不同类型的股东对现金分红的态度和诉求不完全一致，需要平衡公司与股东、大股东与小股东的利益。公司情况千差万别，很难采用普适的分红标准进行规范，尤其是难以规定比例、金额等量化指标。另一方面，需要对有能力分红但长年一毛不拔的“铁公鸡”采取监管措施。对于普通投资者来说，上市公司现金分红是回馈投资者最好的方式。如果上市公司不进行现金分红，就无法享受到上市公司经营成果，特别是A股市场更加明显。

证监会通过具体规定鼓励上市公司现金分红，对于长期不现金分红的公司进行问责，这些是有利于提振投资者对于上市公司的信心，也督促上市公司的管理层将企业做大做强，然后鼓励大股东通过现金分红的方式和中小投资者的利益绑定在一起，这有利于推动A股市场建立好的生态，也推动A股上市公司质量的整体提升。