一、问题提出

人口老龄化是塑造中国经济社会长期走势的基础性变量。截至2025年末，中国65岁及以上老年人口达到2.24亿人,占总人口的15.9%。预计到2032年前后,这一比例将突破20%，届时中国将步入超老龄社会。在这一背景下,如何把人口老龄化从单纯的社会挑战转化为推动高质量发展的内生动力，已经成为一个迫切的现实课题。

中国银发经济拥有广阔的市场空间,但其潜力远未得到充分释放。一个重要原因是,养老领域的科技创新、产业发展与金融支持之间，尚未形成顺畅的良性循环。养老领域有外部性强、伦理约束多、支付结构失衡、投资回报周期长等特征，这决定了单一要素投入难以有效化解系统性市场失灵。养老服务产生的社会正外部性(如减轻家庭照护负担、降低医疗支出、延缓失能进程)无法被单一供给主体内部化，私人投资因此存在系统性不足；支付结构悖论使得旺盛的照护需求难以转化为有效市场；长周期特征与金融体系惯常的短期偏好之间存在期限错配。在这种条件下，科技创新若缺乏产业的需求牵引和金融的接力支持,就无法完成“研发—产品—规模化”的转化；产业发展若缺乏科技的效率赋能和金融的耐心资本，也难以突破商业可行性瓶颈;金融支持若缺乏科技和产业提供的风险定价信号,就难以准确识别优质项目、降低信息不对称。

养老领域科技、产业、金融之间的内生依赖关系,构成了本文聚焦三者协同机制的学术动机。本文拟回答以下三个问题。第一，在养老这一具有特殊性的领域，“科技—产业—金融”良性循环的内在机制是什么，各机制之间如何形成动态反馈? 第二，当前中国推动这一循环取得了哪些实践进展,面临哪些制度性障碍? 第三，未来应从哪些维度精准发力，才能有效打通堵点、促进良性循环运转?

本文的研究意义在于两个方面。从理论层面看,如何在市场失灵较强的准公共品领域实现创新系统有效运转，是创新经济学和金融发展理论共同关注的问题。本文的分析框架在养老领域经过检验后，具有向其他准公共品领域(如健康、教育、环境)推广的理论潜力。从现实层面看，2022年中央经济工作会议明确提出“推动科技—产业—金融良性循环”。本文希望为促进养老领域“科技—产业—金融”良性循环、释放银发经济潜能,提供一个可供参考的分析视角和政策思路。

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