一、择机降准降息 保持流动性充裕 3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，要为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。实施好适度宽松的货币政策。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。（新华财经） 二、多家银行加速处置不良贷款 信用卡透支不良资产大幅增加 近日，银行业内不良贷款转让活动频繁。3月11日，据银登中心消息，平安银行计划通过银登中心处置约1.19亿元的个人不良贷款，主要为信用卡透支款项，转让底价设为700万元。该未偿本息总额中包含信用卡年费、刷卡及取现手续费等相关费用。此项转让仅是近期众多类似交易中的一例。据统计，仅2025年2月27日至3月11日期间，就有包括平安银行、建设银行和中信银行等多家银行的总行及其分支机构，通过银登中心转让了个人不良贷款项目。在扣除重新挂牌项目后，涉及未偿本息总额高达约112.13亿元，其中信用卡透支不良贷款约18.6亿元，个人消费及经营性贷款不良贷款约93.22亿元。值得关注的是，这一短期内的转让金额已超过去年整个一季度的数据，尤其是因信用卡透支产生的不良贷款资产包出现明显增长。银登中心发布的2024年一季度统计数据显示，当时不良贷款转让总额仅为43.1亿元，远低于近期的转让规模。（环球网财经） 三、岭南股份累计涉及诉讼仲裁金额达37,834.27万元 占净资产17.98% 岭南股份公告，公司及控股子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项涉案金额合计约为37，834.27万元，占最近一期经审计归属于母公司净资产的17.98%。其中主要案件包括借款合同纠纷和股权纠纷，部分案件处于诉前保全或收到起诉材料阶段，对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性，公司将依据实际情况进行会计处理并履行信息披露义务。岭南股份公告，2024年度预计净利润亏损90,000万元至135,000万元。亏损主要原因是营业收入大幅下滑、财务费用较高及计提减值准备增加。非经常性损益中包括子公司破产重整产生的投资收益。岭南转债去年8月违约，目前余额4.56亿元。（财联社） 四、金科地产重整进展及股票可能被终止上市的风险提示 金科地产集团股份有限公司发布关于公司重整事项的进展公告。公告显示，法院已裁定受理公司及全资子公司重庆金科的重整申请。若重整失败，公司存在破产风险，股票可能面临终止上市。此外，公司预计2024年度期末净资产为负值，股票交易可能被叠加实施退市风险警示。*ST金科公告，截至目前，除已披露过的诉讼、仲裁案件外，公司及控股子公司收到的新增诉讼、仲裁案件金额合计13.66亿元，占公司最近一期经审计净资产的38.94%。其中，公司控股子公司作为原告起诉的案件涉及金额0.61亿元；公司及控股子公司作为被告或第三人的案件涉及金额13.05亿元。公司及控股子公司收到的新增案件中，进入执行阶段的案件金额合计为0.08亿元，占公司最近一期经审计净资产的0.23%。金科地产有境内存续债券4只，存量规模27.13亿元。有中资美元债共 1 只，存续余额 3.250亿美元。（财联社） 五、德国债市迎三十五年来最大震动 欧洲金融市场剧烈动荡 2025年3月5日，欧洲金融市场经历罕见风暴，德国成为风暴中心。德国候任总理弗里德里希・默茨提出“不惜一切”重振经济、加强国防的空前财政扩张计划，德银视其为“德国战后历史上最重要的范式转变之一”。这一计划引发德国债券市场自柏林墙倒塌以来最剧烈动荡，10年期和30年期德国国债收益率创单日最大涨幅。德国股市同步大涨，DAX指数飙升逾3%，年内累计涨幅达15%。该计划在欧洲引发连锁反应，法国、意大利和西班牙国债收益率均上涨超25个基点，欧元汇率上升，市场重新评估欧洲央行货币政策走向，交易员削减对进一步降息的押注。市场人士对此次政策转变看法不一。有观点认为其具有跨时代意义，也有观点指出，财政扩张计划对德国经济短期影响有待观察，德国仍面临劳动力市场衰退等问题。此外，对于债台高筑的欧洲国家，欧债收益率飙升是坏消息。高盛警告，部分国家可能难以承受融资成本，面临债券被抛售风险，还可能引发一系列连锁反应，而这一“财政大转向”的深远影响仍需时间检验。（华尔街见闻）

本文梳理不良资产处置的国际经验，回顾中国四大资产管理公司的发展历程，厘清处置方式，分析经营绩效。四大资产管理公司在监管引导下回归主业趋势加强，但盈利能力有所下降，杠杆率显著提升，资产负债期限错配风险突出。本文提出以下建议：支持引导金融机构进行不良资产证券化；完善对资管公司统一的监管标准；完善不良资产处置市场化运作机制；拓宽资产管理公司融资渠道；强化与第三方机构合作力度。

一、综合采取多种方式分类化险 中小金融机构风险处置力度有望加大 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中指出，按照市场化、法治化原则，一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。银河证券研报预计，今年将加大中小金融机构处置力度，针对不同风险状况的中小金融机构，将根据其具体情况选择合适的处置方式。对于有发展潜力但资本金不足的机构，可能会通过引入战略投资者、发行优先股等方式补充资本金；对于一些规模较小、经营困难的机构，可能会推动其与其他机构兼并重组，实现资源整合和优势互补；而对于那些严重资不抵债、无法持续经营的机构，则会依法实施市场退出，以维护金融市场的稳定。中国人民银行2024年12月发布的《中国金融稳定报告（2024）》披露，2023年末，3936家参评银行中，共有3579家在安全边界内，357家处于风险较高状态。其中，有11%的城商行处于风险较高状态，农合机构和村镇银行在风险较高状态机构中的占比较高。（澎湃新闻） 二、消费金融公司不良资产加速出清 2025年开年以来，多家消费金融机构陆续在银登网等平台挂牌转让不良贷款。与此同时，不少挂牌转让的不良资产价格普遍较低，多数项目的起拍价不到账面价值的1折。对此，业内专家表示，未来如何进一步优化风控体系，将成为消费金融行业竞争的关键。近年来，消费金融公司不良资产一直在加速出清。银登网数据显示，2024年全年挂牌转让和成交的不良贷款规模较2023年有所增长，其中，消费金融公司不良贷款转让成交规模合计414.4亿元，仅次于股份行。另外，2025年开年以来，已有兴业消金、蚂蚁消金、招联消金、捷信消金、锦程消金等多家消费金融公司挂牌转让不良资产包。业内专家表示，消费金融机构不良贷款转让明显加速，一方面由于监管部门近年来不断强化对不良资产处置的关注，另一方面也是机构立足于贷后管理现状，期望通过不良资产处置来及时化解潜在风险。对于消费金融机构而言，不良贷款转让能够助力机构减轻历史包袱，将精力放在更重要的拓客、风控等业务上。（经济参考报） 三、国厚资产首次发生公开债务违约 投资失利深陷危机 2月17日，国厚资产管理股份有限公司（以下简称“国厚资产”）未能按时兑付“18国厚金融PPN001”本息，构成违约。据公开资料，“18国厚金融PPN001”发行于2018年8月17日，债券余额3.8亿元，期限五年，本应于2023年8月17日到期，后展期至2025年8月17日。值得注意的是，这是国厚资产首次发生公开债务违约。此前，国厚资产已发生债务违约、重大诉讼及资产冻结、被证监会处罚、被降级等一系列负面事件。据统计，目前国厚资产存续债券4只，存续规模21.62亿元，其中一年内到期规模有9.39亿元。其实，早在2023年5月，国厚资产就已经出现债务危机，合并报表范围内共计7200万元银行贷款逾期，此后危机愈演愈烈。真正让国厚资产踩雷的是2017收购的中信银行资产包，国厚资产不仅是原值收购且到目前为止回收率为0。投资失利加上传统不良资产处置不顺畅，或是国厚资产流动性危机的两大主因。（新浪财经） 四、涉嫌重大财务造假 东方集团金融机构百亿贷款受波及 连续四年重大财务造假被证监会通报，将东方集团（600811.SH）再次推向资本市场的风口浪尖。近日，证监会通报东方集团财务造假案阶段性调查进展情况，称其在2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。记者注意到，财务造假风险暴露后，东方集团及关联公司在民生银行等多家金融机构的贷款正持续引发市场担忧。截至2024年6月底，东方集团，在民生银行的贷款余额约74亿元。根据最新披露，东方集团及子公司在招商银行、龙江银行、兴业银行、平安银行等多家银行到期未偿还本金合计已超17亿元。这也意味着，目前东方集团及子公司至少有近百亿元金融机构借款待还。从资金面上看，东方集团流动性已持续吃紧，归还上述借款存在较大压力。最近四年，该公司净利润累计亏损预计超过50亿元，截至2024年6月底近8成资产处于受限状态，1年内要偿还的借款却高达到87.54亿元。（第一财经） 五、摩根大通警告其标普500指数6500点的年底目标位面临落空风险 随着关税消息搅动金融市场，并引发了投资者对美国经济前景的担忧，摩根大通策略师警告称，其年初对美国股市的涨幅预测面临落空风险。摩根大通维持对标普500指数年底目标位6500点的预测，但警告称该预测存在“较大的标准误差”。这一目标位意味着，较周四5738.52点的收盘水平，标普500指数到年底还有约13%的上涨空间。“标普500指数有可能要到2026年才能达到这一水平，”由Dubravko Lakos-Bujas领导的团队在周四给客户的报告中表示。该团队指出，经济数据波动较大，一定程度上预示经济增速放缓而通胀依然顽固，预计标普500指数短期波动区间在5200-6000点之间，个股走势可能高度分化。（财联社）