中央经济工作会议21日在北京闭幕。会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

中国社科院金融政策研究中心主任何海峰接受上海证券报采访时认为，货币政策执行基调已经发生了可察觉的变化，虽然表述上仍是“稳健的货币政策”，但执行上方式已“偏向灵活”，这主要体现在三方面。

一是流动性方面，会议不再一味强调“管”，而要“松紧适度”，与去年“管住货币供给总闸门”的基调形成鲜明对比；同时会议还新增“保持流动性合理充裕”。

二是传导机制上，去年中央经济工作会议以“总闸门”“去杠杆、去通道、回表内”为主基调，今年则强调传导机制的畅通，特别强调提高直接融资的比重。

三是货币政策更注重服务实体经济主体，即民营企业和小微企业。这两类企业当前遇到了融资难融资贵难题，直接融资比重的提高，就是为减少实体经济融资成本，让其得到更加实惠的资金价格。

货币政策只是一个方面，何海峰认为，实际上今年中央经济工作会议提出的整体宏观政策都出现了变化。回顾2018年，我国宏观经济政策沿着“去杠杆——结构性去杠杆——稳杠杆”的方向发展。如今外部经济环境发生了深刻变化，宏观政策调整也相应强化逆周期管理，以稳定总需求，即消费、投资和进出口。

此外，“财政政策更强调与货币政策的协同。”何海峰补充道，虽然表述中没有提到二者的协调，但是“更加积极的财政政策”和“稳健为主、偏向灵活的货币政策”本身就包含了“协同发力”的含义。

何海峰认为，货币政策在执行中也将体现出新特点。

一是创造性。2019年经济下行趋势已经形成，货币政策在执行中要创造性地使用工具和手段。“不久前央行创设了TMLF，我们可以期待，根据货币金融与实体经济运行的变化，还会适时创造出其他工具和手段。”

二是有弹性。“松紧适度”的要求，让我们保持对宏观经济环境、货币金融和实体融资环境更加紧密的动态监测，保证政策传导过程中达到“松紧适度”的状态。

三是适调和微调。这意味着调节频次会显著加大。