• 【周报】金融风险周报 2025年第32期

    【周报】金融风险周报 2025年第32期

    系列报告0934 2025年08月11日

    一、保民生促投资防风险 财政政策积极有为 《中国证券报》8月7日刊发文章《保民生促投资防风险 财政政策积极有为》。文章称,站在当前时点展望,经济增长仍面临挑战压力,向好基础有待进一步巩固。财政政策如何“更加积极”,将在哪些重点领域发力,备受关注。专家认为,下一阶段,有关部门将进一步抓好既有政策落实,加快政府债券发行使用,大力优化支出结构,加强民生保障。化解债务风险仍是财政领域的重要工作。决策部门明确要求,积极稳妥化解地方政府债务风险,严禁新增隐性...

  • 【NIFD季报】持续优化金融监管,助力经济健康发展——2025H1中国金融监管

    【NIFD季报】持续优化金融监管,助力经济健康发展——2025H1中国金融监管

    系列报告0932 范云朋 2025年08月06日

    2025年是“十四五”规划收官之年,我国经济金融体系以高质量的确定性应对内外环境的不确定性,持续深化金融供给侧结构性改革。上半年,金融监管工作始终以发展与安全为核心主线,推进“强监管、防风险与促发展”治理框架不断完善。银行业监管体系全面升级,强化市场风险防控成为新一轮监管重点。对外开放持续深化,以制度型开放为重点推进金融高水平开放。针对重点领域,首部中国人民银行业务领域数据安全法规划定监管底线,反洗钱监管框架扩展至非金融领域,金融资产管理公司高质量发展...

  • 【NIFD季报】供需失衡难改善,美国“胀”大于“滞”——2025H1全球金融市场

    【NIFD季报】供需失衡难改善,美国“胀”大于“滞”——2025H1全球金融市场

    系列报告0931 张晓晶 2025年08月05日

    当前,供给趋紧、需求放缓仍是美国经济运行的基本态势。同时,关税政策与“大美丽法案”通过将提振总需求,这会加剧供需失衡,抬升通胀风险。尤其在短期内会刺激美国经济增长,但中长期上加大滞胀风险。应特别关注美国关税政策对通胀多轮冲击后的滞后加总效应。美联储在权衡充分就业和稳定物价双重目标时,还同时面临政策独立性的政治挑战。下半年,债务上限提高将使美债净发行规模累计超2万亿美元,较上年同期翻倍。预计10年期美债利率仍以波动为主,即使市场有降息预期,但下行幅度有限...

  • 【NIFD季报】贸易战冲击全球股市,银行股新高之后存隐忧——2025年第二季度股票市场

    【NIFD季报】贸易战冲击全球股市,银行股新高之后存隐忧——2025年第二季度股票市场

    系列报告0930 尹中立 2025年08月04日

    2025年上半年股市以震荡为主,主要股指涨幅较小,香港恒生指数表现突出,上涨超过20%。 中国的科技突破及美国发起的全球贸易战对股市造成一定冲击。以Deepseek大模型发布为代表的我国科技突破刺激国内科技股上涨,对欧美科技股造成一定压力。美国发起的全球贸易战对全球股市造成一定冲击。 有色金属和医药生物指数领先其他行业指数。有色金属指数上涨主要源于黄金价格的大幅度飙升,医药生物指数的上涨则与创新医药板块的鼓励政策有关。煤炭、房地产和石油石化三个行业...

  • 【NIFD季报】宏观杠杆率首破300%,私人部门信用扩张趋缓——2025年二季度宏观杠杆率报告

    【NIFD季报】宏观杠杆率首破300%,私人部门信用扩张趋缓——2025年二季度宏观杠杆率报告

    系列报告0929 张晓晶 2025年07月30日

    2025年二季度,宏观杠杆率上升1.9个百分点,从一季度的298.5%提高至300.4%。居民和企业部门债务增速仍处于历史低位,政府部门债务继续大幅扩张。物价持续低位运行拖累名义GDP增速创2023年以来新低,宏观杠杆率被动快速上行,首次突破300%。 私人部门信用扩张趋于放缓。一方面,尽管耐用品以旧换新支撑消费贷款增长,但房地产销售转跌和提前还贷增加导致房贷规模收缩,拖累居民部门再度转向去杠杆。另一方面,中长期信贷边际改善和票据融资大幅减少,缓解企...

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