一、监管动态

（一）银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》

为贯彻落实中央经济工作会议精神和政府工作报告部署，提升保险资金服务实体经济质效，优化保险资产配置结构，支持市场化法治化债转股业务，近日，银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》（以下简称《通知》）。

近年来，保险资金通过债券、债权投资计划、直接股权投资、私募股权基金等多种方式参与市场化法治化债转股业务，积极参与供给侧结构性改革，助力企业优化融资结构，提升企业持续健康发展水平。截至2020年6月末，保险资金通过上述多种方式参与市场化债转股业务超过900亿元。

《通知》的主要内容包括：一是明确监管依据。保险资金投资债转股投资计划，纳入《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（保监发〔2012〕91号）管理。二是明确发行人条件。保险资金投资的债转股投资计划，其发行人应当公司治理良好、经营审慎稳健、具有良好的守法合规记录和较强的投资管理能力。三是明确投资范围。保险资金投资的债转股投资计划，投向市场化债转股资产原则上不低于净资产的60%，可投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等银保监会认可的资产；债转股投资计划进行份额分级的，应当为优先级份额。四是按照穿透原则实施分类管理。保险资金投资的债转股投资计划，根据权益类资产的比例相应纳入权益类资产或其他金融资产投资比例管理。五是加强集中度监管。设置单一公司50%和集团合计80%的投资比例限制。

《通知》是落实供给侧结构性改革要求、推进保险资金与金融资产投资公司合作、促进市场化法治化债转股业务发展的重要举措，有利于支持金融资产投资公司债转股业务，进一步拓宽债转股资金来源；有利于丰富保险资金投资品种，发挥保险资金长期投资优势，更好服务实体经济发展；有利于降低企业杠杆率，支持有较好发展前景的优质企业渡过难关，增强经济中长期发展韧性。

（银保监会官网）

点评

目前，市场上的债转股项目资金需求较大，仅依靠银行资金难以满足债转股项目的资金需求。保险资金规模大、期限长、来源稳定、成本低的特点恰好符合债转股项目的需求。因此，保险资金进入债转股项目的规模逐渐增大。《通知》的出台细化了保险资金投资债转股项目的各项需求，有利于规范市场秩序，促进债转股市场平稳发展。

（二）银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》配套规则

为了贯彻落实“资管新规”，进一步规范保险资产管理产品业务发展，细化《保险资产管理产品管理暂行办法》（以下简称《产品办法》）相关规定，银保监会研究制定并发布了《组合类保险资产管理产品实施细则》《债权投资计划实施细则》和《股权投资计划实施细则》等三个细则。

三个细则遵循以下原则：一是坚持严控风险的底线思维。二是坚持服务实体经济的导向。三是坚持深化“放管服”改革优化营商环境。四是坚持与大资管市场同类私募产品规则拉平。

《组合类保险资产管理产品实施细则》共十八条，主要内容包括明确产品登记时限、细化产品投资范围、严格规范面向合格自然人销售行为、强化事中事后监管措施等。《债权投资计划实施细则》共十八条，主要内容包括明确产品登记时限、统一基础设施和非基础设施类不动产债权投资计划的资质条件及业务管理要求、适当拓宽债权投资计划资金用途、完善信用增级等交易结构设计以及风险管理机制等。《股权投资计划实施细则》共十七条，主要内容包括明确产品登记时限、适当拓展投资资产范围、设置产品投资比例要求、明确禁止行为以及强化信息披露要求等。

三个细则针对不同类别保险资产管理产品的特点，对“资管新规”和《产品办法》有关要求做了进一步细化，有利于对三类产品实施差异化监管，有利于促进保险资产管理产品业务规范健康发展，也有利于维护资产管理行业公平良性竞争环境，更好保护投资者合法权益。下一步，银保监会将持续强化监管，引导保险资产管理机构发挥长期资金管理优势，更好服务保险保障，提升服务实体经济质效。

（银保监会官网）

点评

三个细则在《产品办法》基础上，结合三类产品特点和监管实践，在去通道、强化存续期管理、限制杠杆等方面进一步细化了监管要求。同时，改革了保险资产管理产品登记机制，提高三类产品的登记效率。三个细则强化了事中事后监管，压实主体责任，要求保险资产管理机构健全后续管理体系和风险管理机制，同时要求相关登记平台持续加强存续期风险监测。

（三）银保监会发布《关于规范保险公司健康管理服务的通知》

为进一步规范保险公司健康管理服务行为，提升相关服务质量和水平，保护消费者合法权益，银保监会近日印发了《关于规范保险公司健康管理服务的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》是贯彻落实《健康保险管理办法》，进一步丰富健康保险产品内涵，完善监管制度、规范服务行为，促进商业健康保险稳健发展的重要举措，在促进人民群众健康生活方式和科学运动习惯养成、提升健康水平、降低疾病发生率、减少医疗费用支出、提升健康保险专业化服务水平等方面将发挥积极作用。主要内容：一是明确健康管理服务的概念和目的。将保险公司健康管理服务分为健康体检、健康咨询、健康促进、疾病预防、慢病管理、就医服务、康复护理等七大类型，并对健康管理服务的概念、服务内容和实施目的进行界定，提出保险公司开展健康管理服务是通过对客户健康危险因素的干预，预防疾病发生、控制疾病发展、促进疾病康复，通过降低疾病发生率、提升健康水平，进而降低医疗费用支出。二是提出健康管理服务应遵循的原则和要求。保险公司开展健康管理服务应遵循科学性、合理性、安全性、有效性、客观性及符合伦理学要求等基本原则。同时要求保险公司开展健康管理服务要尊重客户的知情同意权、保护客户的隐私权，确保相关数据和信息安全，及时做好服务评价反馈和投诉处理等。三是完善健康管理服务的运行规则。对保险公司组织管理、制度建设、从业人员、人才培养、信息系统，以及对第三方服务机构的合作范围和资质条件、遴选考核、合作协议、服务监督、质量评价等方面要求进行了明确。对保险公司开展健康管理服务的信息披露内容、原则和途径提出了要求，切实保护消费者合法权益。四是强化健康管理服务的监督管理。提出了建立内部问责机制、信息报送机制、重大事故和突发群体事件应急处置与报告等方面的具体要求。此外，注重发挥保险行业协会自律组织作用，支持其探索建立保险公司间健康管理业务交流平台和健康管理服务机构评价体系，并牵头制定行业管理、技术、数据等相关标准。

下一步，银保监会将按照《通知》要求，推动保险公司做好健康保险与健康管理的融合发展，满足人民群众多层次、多样化的健康保障需求。

（银保监会官网）

点评

近年来，为进一步延长价值链条，保险公司在原有健康险的基础上推出健康管理服务。但是由于尚未形成成熟的服务模式，健康管理服务一定程度上存在服务质量不高、服务内容繁杂、服务边界不清的问题，甚至异化为获客工具和手段。《通知》的出台，有利于规范服务行为，提升服务质量，保护消费者合法权益，促进保险公司提升专业能力和服务水平。

 二、观点聚焦

（一）刘世锦：服务贸易要更多重视外循环，“中国要由外循环转成内循环为主”说法不符合事实

中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、全国政协经济委员会副主任刘世锦近日强调，中国经济历来以内循环为主。刘世锦同时表示，中国改革开放以来的内循环和外循环是息息相关、连为一体的，这也是和改革开放以前内循环的一个根本区别。“我们应该站在历史正确的一边，现在不能搞脱钩竞赛，我们还是要更加开放。”他认为，以国内大循环为主体，绝不意味着对外开放的后退，更不是关起门来封闭发展。特别是服务贸易的发展，要更多重视生产要素的外循环。

刘世锦指出，中国应该推动更高水平的对外开放，这种开放有五个特点：

一，适应不同国家地区的市场变化。中美之间合作还是很重要的，如果我们还相信全球化，中美之间是不可能脱钩的，最后还是要合作。

二，适应开放程度的周期性变化。全球化有时候可能走得慢一些，甚至局部出现倒退，但是大的方向还是往前走，要提高对这种周期性变化的适应性。

三，应该更有韧性和弹性，形成更具抗冲击性的开放。

四，基于负面清单的制度规则。

五，能够维护和引领全球化长期方向。

刘世锦表示，他赞同“推动中国加入CPTPP”的建议。“中国应该加入区域性的合作组织，而且目前还是一个比较好的时机。”（中国金融四十人论坛）

（二）刘晓春：民企融资困境的症结到底在哪？如何破解？

近日，由中国金融四十人论坛（CF40）主办的《2020·径山报告》正式发布。由上海新金融研究院副院长刘晓春牵头的分报告四《建设金融支持民营企业发展的长效机制》（简称“报告”）指出，民营企业融资成本相对比较高，这是市场风险定价的结果，不能据此认定有“所有制歧视”。从总量来看，中国的信贷供给相当充分。民营企业融资在融资总量中的占比处于相对合理水平，中小微企业贷款占比处于世界较高水平。民营企业当前存在的融资困难，不是总量上的融资难，而是结构上和微观层面的融资困境。

民营企业“融资难融资贵”的症结到底在哪？报告提出，这是由供给端因素、需求端因素、公共政策与外部环境因素和突发性危机共同影响的结果，主要体现在高杠杆基础上的再融资难、具体融资过程复杂和融资成本相对较高等方面。

解除民营企业融资困境，需要建立金融支持民营企业发展的长效机制。报告提出六大建议：首先，要坚持竞争中性原则；第二，进一步完善法律保障和政策引导；第三，民营企业要获得融资，就必须赢得市场的信任，而不是博取社会舆论的同情；第四，优化地方政府职能。地方政府应当真正做到“放管服”，减少对具体企业经营发展的直接干预；第五，激发金融机构活力；第六，创新融资模式。（中国金融四十人论坛）

（三）陈雨露：不断深化和拓展中国金融服务业改革开放

近日，中国人民银行副行长陈雨露9月6日在2020中国国际金融年度论坛上表示，中国正在从一个金融大国向金融强国稳步迈进，人民银行作为我国的中央银行，需要在党中央集中统一领导下建立和完善现代中央银行制度。陈雨露指出，现代中央银行制度要求明确中央银行维护币值稳定和金融稳定的基本目标，强化货币政策和宏观审慎政策双支柱的调控框架，通过跨周期设计建立有力、有效的货币政策调控机制。

今年以来，面对着突如其来的新冠肺炎疫情的冲击和复杂严峻的国内外形势，在党中央坚强领导下，人民银行果断加大货币政策逆周期调节力度，维护金融市场的稳定，全力做好“六稳”“六保”工作。陈雨露表示，这为实现国民经济快速恢复提供了有力的支撑，也为构建现代化中央银行制度提供了很好的实践经验。从目前的效果来看，与其他主要经济体相比，今年以来中国的逆周期金融调控既保持了物价稳定和资产价格的基本平稳，同时也为继续打好防范化解重大金融风险攻坚战、维护金融稳定提供了有效、稳定的货币金融环境。

在服务好国内经济的同时，陈雨露谈到，中国金融服务业也不断的追求更高水平的对外开放，并积极参与全球经济金融治理，努力承担必要的国际金融责任。

一方面，我们取消了对银行、证券、期货和基金管理等领域的外资持股限制，降低了资产规模、经营年限等股东资质方面的限制，同时在企业征信、信用评级、支付清算等领域给予外资国民待遇，积极推动会计、税收和交易制度的国际接轨。在今年发布的外商投资准入特别管理措施负面清单之中，金融业准入的负面清单已经正式清零。目前，上述措施已经初见成效，更多的外资和外资机构正在有序地进入我国金融市场，呈现百花齐放的新格局。

另一方面，我们也在积极参与国际金融治理，推动人民币成为更好的国际储备货币。2016年人民币正式加入了国际货币基金组织SDR特别提款权货币篮子，成为全球主要储备货币。目前，人民币已是全球第五大支付货币和官方外汇储备货币，全球70多家央行已将人民币纳入官方储备。同时人民币金融资产的国际吸引力也越来越强，截止到7月末，境外机构和个人持有境内的人民币金融资产余额增长到7.74万亿元，同比增长37%。随着中国金融服务业改革开放的不断深化和拓展，未来人民币能够承载更大的国际责任。

在金融服务业的改革开放中，新兴科学技术的应用也是一个难以忽视的关键因素。陈雨露指出，以现代商业银行为特征的第一次金融革命为第一次工业大革命提供了大资金的支持，以现代投资银行为特征的第二次金融革命为第二次工业革命重构了资本基石，以创业投资体系为特征的第三次金融革命为第三次工业革命缔造了新的推动力量。当前，第四次工业革命赋予了金融服务业新的历史责任，金融科技引领的金融服务业集成创新将成为第四次金融革命的突出特征。

陈雨露表示，总体来看，中国金融科技近年来呈现着发展速度快、增长质量好、结构不断优化的良好局面，正在推动着金融业态、金融产品和金融传统发展模式发生深刻的变革。但金融科技发展不平衡、不充分、不规范的问题依然突出，金融体系数字化、普惠金融数字化还有着很大的进步空间，消费者对金融服务的质量和稳定性也不断提出更高的要求。人民银行去年发布了《金融科技发展规划（2019-2021年）》，明确守正创新、普惠民生、开放共赢的指导原则，引导金融业运用先进的科技手段提质增效，已经初见成效。目前人民银行正在积极构建监管科技应用框架，健全监管的基本规则体系，努力为金融科技的发展营造更好环境，推动金融服务业的现代化变革，在服务世界级新工业革命的进程中推动我国向金融强国迈进。（IMI财经观察）