2019年第二季度我国债券市场发行11.43万亿元，总偿还量8.53万亿元，净融资额2.89万亿元。随2019年第一季度资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单也被纳入MPA考核，上半年同业存单发行额同比下降。截至二季度末，我国债券市场规模达91.07万亿元，已经超过日本，成为仅次于美国的全球第二大债券市场。在存量债券中，金融债、地方政府债位居前两大债券类别，并且在“开前门、堵后门”的政策影响下，地方政府债仍以较快速度增长。第二季度收益率较一季度小幅上升，期限利差下行，信用利差也在震荡下行。

2019年前两季度，我国债券市场的违约相对于2018年第四季度虽然有所缓解，但整体风险水平仍处历史高位。据不完全统计，第二季度，我国债券市场共发生34次债券违约事件，新增违约金额187亿元，新增首次违约企业8家。截至第二季度末，债券市场违约金额达到2214.2亿元，累计违约企业数量139家。

虽然债券市场的违约在金额和企业数量上有所好转，但风险依然需要引起重视。在债券违约企业方面，民营企业仍是违约主角，新增违约继续向民营企业集中；上市企业违约金额占比下降，但依然需要重视上市企业违约导致的连锁反应；违约企业越来越集中在经济发达区域，并且所涉及

行业越来越分散。在违约债券品种方面，公司债仍是违约大户，短融、中票违约回落；沪深交易所违约金额增多；高等级债券发行主体违约风险渐显；违约风险较高的有担保债券违约金额同比增加。

债券违约后续处置出现一些新的变化，债务展期、撤销回售、场外兑付增多。债务展期能够为发行人筹资赢取时间，在一定程度上减轻发行人短期偿债压力，但最终能否兑付存在不确定性。部分发行人与投资者协商撤销原本已申报的回售金额，并且商议回售本金或到期利息不通过中国结算公司进行派发，而是在场外兑付，这些方式并不是有效的债务违约处置途径，而是发行人在试图掩盖债券违约风险，有规避监管的嫌疑，严重损害投资者的合法权益。

2019年第二季度，多部门发布债券违约处置文件，完善债券违约处置机制。例如，沪深交易所推出违约债券转让服务；全国银行间同业拆借中心、上海清算所、中央结算公司分别发布债券回购违约处置；央行发布违约债券转让业务征求意见稿。债券违约处置机制的建立，有利于引导专业资产机构等多元化主体参与违约处置过程，帮助投资者及时处置不良债券，提高违约债券处置效率，促进债券市场有效出清；有利于健全债券市场的交易流通机制，化解债券市场积累的风险，促进债券市场合理定价，提高金融服务实体经济能力。

......

本报告全部内容详见附件。