欧洲新冠疫情继续肆虐，欧盟国家和英国每百万人的新增确诊病例总和的7日移动平均值已超过美国。 对比欧洲五国第一波疫情和第二波疫情的措施，我们可以看到，虽然新增确诊病例屡创新高，但第二波疫情的防控力度还远未达到第一波疫情时的力度。这也印证了我们在《迎接后疫情时代，重申可选消费配置价值》报告中对于自定义的“社会免疫”一观点的解释。 疫情对经济最重要的影响路径是疫情冲击下医疗资源挤兑，迫使政府封锁经济。只要医疗资源充足，新增人数创新高并不能阻碍经济复苏进程，新冠新增确诊也将逐渐与经济数据脱钩。 衡量医疗资源是否充足，我们设定了三个观测指标，即当日检测阳性率、ICU病床利用率（新冠重症患者与ICU床位之比）以及全部病床利用率（新冠患者住院人数与全部医院床位之比），借鉴此前第一波疫情期间意大利、英国和纽约的情况，我们可以清晰看到这三个指标是当局决定是否封锁经济的重要参考依据。 基于目前数据显示欧洲五国医疗资源还没未发生挤兑，监控的三个指标都还未达到警戒值，我们重申此次疫情恶化导致欧洲主要国家全面停产停工的可能性不大。

改革开放实现了工业化、国际化、城市化的三重发展，GDP 高速增长，形成了国内与全球化双重发展的规模效率，技术水平不断提高，资本快速积累，农村剩余劳动力在开放中转变为“人口红利”，创造了劳动要素的比较优势，推动了经济高速增长，促进了中国第一个百年目标的实现。第二个百年目标是全面建设社会主义现代化国家，以人民为中心的全面发展思想贯穿整个发展阶段，发展路径的转向是必然选择。转折的挑战直接来自于经济增长放缓，经济发展的正反馈机制逐步弱化。构造非经济因素的正反馈机制，有助于让人们更广泛地参与到现代化进程和治理过程中，打破原有增长路径依赖，转向新的发展方向和实现新的发展理念。建立以人民为中心的经济体系要推动广义人力资本的持续提升，重视包容性发展，推动知识阶层的扩大再生产，要基于城市化的社会福利和宏观稳定目标改革宏观资源配置体制，推动经济激励转向包容性、可持续和平稳的高质量发展阶段。

金融科技的快速发展突破了传统金融业务的范围界限，但金融科技的发展仍存在技术、操作和法律等一系列风险，传统监管模式在应对这些风险时常显得力不从心，极易产生监管滞后、空白和无效等问题。监管科技的产生不仅能克服传统监管模式的弊端，重塑现有监管体系，还能保护金融消费者权益，维护金融稳定，引起了社会各界的广泛关注。本文首先简要论述了监管科技的理论框架，包括基本概念、特点、监管科技的发展历程等；其次，介绍了监管科技的数据逻辑、基本原理及典型技术；接着，系统地探讨了国内外国家应用监管科技的实际情况，提出了在当前防控金融风险的攻坚阶段下、在不断强化监管手段的政策中，我国加快推进监管科技发展和应用的重要意义；同时，分析了当前我国监管科技发展和应用的优势及实践过程中存在的一系列制约因素；最后，基于我国现实国情和监管科技的实际发展情况，提出在金融市场进一步发展和应用监管科技的相关政策建议。

理财子公司寻求互联网代销（市场评述1018） 在理财产品销售方面，理财子公司背靠母行，产品直接在母行营业网点和电子渠道销售。在电子渠道上，银行会区分自营和代销区，理财子公司的产品均在代销区销售；有些银行未区分销售区域，但是在理财子公司产品上面会打上“代销”标签。 不过理财子公司并不满足于母行自有渠道，多家理财子公司拓展外部代销渠道，主要有两方面：一是通过他行代销，二是通过互联网平台代销。 他行代销方面：如中信银行代销兴银理财的“天天万利宝稳利2号净值型理财产品E款”，产品1元起购，每半年开放，业绩比较基准为3.6%~4.1%；江苏银行代销两款理财子公司的产品，分别是交银理财和光大理财，封闭期分别为6个月和24个月；招商银行代销交银理财的“稳享现金添利”T+1活期产品。 互联网平台代销：如度小满理财最先上架兴银理财的产品，此后又代销光大理财产品；支付宝平台代销兴银理财和交银理财的产品；光大理财宣布与滴滴金融达成战略合作协议，预计不久后光大理财发行的产品将通过滴滴平台代销。 根据《商业银行理财子公司管理办法》：银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。 理财子公司产品在通过外部渠道代销时可能存在一些不规范的地方，对此，银保监会正在制定《理财产品销售管理办法》及《理财产品流动性管理办法》。在这两部办法落地之前，理财子公司与互联网公司代销合作都只会在小规模范围内展开。 《商业银行法》迎来大修等（金融市场周报，1012-1018） 内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元；A股市场延续节后反弹势头，三大股指震荡上行；美股周线三连阴，但跌幅收窄；美元指数震荡上行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌；央行：《商业银行法》迎来大修；银保监会：持续推动重大案件责任人员问责处理；证监会：“五个着力”支持深圳资本市场。 一、货币市场 报告期内，央行共计开展1000亿元逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，同时有2100亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元（见表1）。 10月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利（MLF）操作，开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对10月16日MLF到期的续做），利率2.95%，与此前持平。 二、股票市场 1.A股市场：报告期内，A股市场延续节后反弹势头，三大股指震荡上行。具体来看，上证指数周涨幅为1.96%；深证成指周涨幅为1.83%；创业板指周涨幅为1.93%。 报告期内，北向资金成交净买入111.19亿元。其中，沪股通合计净买入72.39亿元，深股通合计净买入38.81亿元。从净买入金额来看，北向资金增持了40个行业，其中家电行业居首，净买入金额达40.58亿元；此外，汽车行业、化工行业、电子元件板块依旧受北向资金“追捧”。北向资金减持了21个行业，其中农牧饲渔最多，净卖出金额达16.70亿元，其次是医药制造行业，净卖出8.99亿元。 从资金流向来看，金融板块获得资金大幅流入，流入幅度靠前的有银行、保险板块，分别净流入91.2亿元、41.0亿元；净流出的板块有交运物流、港口水运，分别净流出8.1亿元、6.6亿元。 2.欧美股市：报告期内，美股周线三连阴，但跌幅收窄。美国两党在救助方案问题上仍有很大分歧。美国财长努钦周三表示，民主党和共和党在某些问题上仍存在很大分歧，因此很难在大选前达成一项新冠疫情刺激协议。与此同时，上周首次申领失业救济金人数增加5.3万人，结束了初请失业金人数连续四周减少的势头。这意味着这是首次申领失业救济金人数连续第七周低于100万人大关，但仍连续几周保持在80万人以上，原因是源源不断的最新裁员活动继续拖累经济复苏。具体来看，香港恒生指数报收于24386.79点，周涨幅为1.11%；美国道琼斯指数报收于28606.31点，周涨幅为0.07%；日本日经225指数报收于23410.63点，周跌幅为0.83%；英国富时100指数报收于5919.58点，周跌幅为1.61%；德国DAX30指数报收于12908.99点，周跌幅为1.11%（见表2）。 三、外汇市场 报告期内，美元指数震荡上行，报收于93.71点，周内涨幅为0.73%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1717，周内下跌0.96%；美元兑日元报收于105.40，周内下跌0.22%；英镑兑美元报收于1.2917，周内下跌0.99%；美元兑港币报收于7.7501，周内上涨0.00%；美元离岸兑人民币报收于6.6965，周内上涨0.09%（见表3）。 四、大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌。具体来看，路透CRB商品指数报收于151.48点，周跌幅为0.17%；布伦特原油期货价格报收于42.85美元/桶，周涨幅为0.00%；COMEX黄金报收于1902.9美元/盎司，周跌幅为1.24%；LmeS_铜3报收于6728.00美元/吨，周跌幅为0.24%；波罗的海BDI指数报收1477.00点，周跌幅为21.93%（见表4）。 五、金融监管动态 1.央行：《商业银行法》迎来大修。 10月16日，中国人民银行公布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（以下简称《修改建议稿》），并向社会公开征求意见。这是自1995年《商业银行法》施行以来的第三次修订，此前两年分别为2003年、2015年。相较于2015年的微调，这次修订可谓“大改”。 央行表示，近十余年来，我国银行业飞速发展，参与主体数量急剧增加，规模持续壮大，业务范围逐步扩展，创新性、交叉性金融业务不断涌现，立法和监管面临很多新情况。《商业银行法》大量条款已不适应实际需求，亟待全面修订。 现行《商业银行法》共九章95条，《修改建议稿》共十一章127条，其中整合后新设或充实了四个章节，分别涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护、风险处置与市场退出。 2.银保监会：持续推动重大案件责任人员问责处理。 在浦发银行成都分行、广发银行惠州分行此前发生的两起重大案件查处工作中，中国银保监会持续推动对相关责任人员的问责处理工作。 对浦发银行成都分行发生的违规发放贷款案件，中国银保监会已依法对浦发银行总行时任董事长、时任行长、1名原副行长等总行责任人员，对浦发银行成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长等分行责任人员给予行政处罚，并责成浦发银行对相关责任人员严肃处理。目前，已有311名责任人员受到浦发银行内部问责，多名中高层管理人员受到党纪处分，地方人民法院已对浦发银行成都分行原行长等21名刑事被告人作出判决。 对广发银行惠州分行发生的违法违规担保案件，中国银保监会已依法对广发银行总行时任董事长、时任行长等总行责任人员，对广发银行惠州分行原行长、2名副行长、2名原纪委书记及6名涉案人员等分行责任人员给予行政处罚，并责成广发银行总行按照党规党纪、内部规章对总行相关高管及责任人员严肃处理。目前，已有48名责任人员受到党纪处分、内部问责，地方人民法院已对包括广发银行惠州分行、侨兴集团有限公司涉案人员等在内的共12名刑事被告人作出一审判决。 在上述两起重大案件查处工作中，中国银保监会坚持对违法违规案件处罚问责高压态势，推动相关机构健全公司治理、强化内控机制建设，提升合规管理水平，从严落实案件防控各项要求。下一步，中国银保监会将继续按照党中央、国务院决策部署，加大监管力度，深化整治市场乱象，严肃查处各类违法违规行为，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。 3.证监会：“五个着力”支持深圳资本市场。 10月18日上午，证监会新闻发布会上宣布，将从“五个着力”角度，落实相关实施方案和首批综合改革授权事项清单中涉及资本市场的任务。 一是着力优化已经实施注册制的创业板的服务功能，更好地发挥创业板对成长型创新创业企业的服务，为存量市场改革积累经验。 二是着力支持深交所深化板块改革，建设优质创新资本中心和世界一流交易所。 三是着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。目前已就新三板精选层向科创板、创业板转板上市发布了指导意见，正在制定相关规则，为多层次资本市场打开有机联系的通道。 四是着力稳步扩大股票期权试点，更好地满足投资者的风险管理需求，同时为实现创新创业创意产业的长期激励做好制度安排。 五是着力提高私募基金管理人和产品登记备案的透明度和效率，为私募行业发展创造良好环境，特别是支持科技与金融的深度融合，更有力地推动深圳向更高水平、更高层次的目标发展。

一、前三季度保险业罚金逾1.4亿元 材料造假等成罚单“重灾区” 近1200张罚单、逾1.4亿元罚金，这是前三季度保险业监管交出的“成绩单”。截至2020年9月30日（以披露行政处罚决定的日期为准，下同），银保监系统对保险公司和个人开出罚单数量和金额同比“双升”，罚金金额已与去年全年持平。在被罚主体中，财险公司较为突出，而保险机构在材料和业务上造假套利这一乱象，也已然成为罚单“重灾区”。分析人士指出，“监管之手”对违法违规乱象的刚性约束不断收紧，覆盖经营全链条已成常态。从罚单和罚金数据不难看出，尽管保险业一定程度受到疫情影响，但监管机构对保险业监管力度并未放松，反而加大了对保险机构违法违规现象处罚。（经济参考报） 二、广州浪奇5.72亿丢失存货全部计提 暴露更多问题 深陷存货丢失漩涡中的广州浪奇披露了2020年前三季度业绩预告。这份预告让公司更多的问题暴露出来，却无答案。广州浪奇预计前三季度亏损8~10亿元，其中，第三季度预计亏损6.85~8.85亿元。然而，对业绩预告变动原因的解释不明不白，给市场带来更大的疑惑。根据披露的信息，非经常性损益应该给广州浪奇带来正向收益5.8亿元，如今却出现8~10亿元的大窟窿。为何出现这么大一笔差距，在公告中，广州浪奇只字未提。广州浪奇只表示，公司除贸易业务外其余业务板块包括：糖制品业务、工业产品业务、民用产品业务和其他业务均正常运作，目前未受到重大不利影响。（界面新闻） 三、又见券商员工违规炒股 亏了14万又领40万罚单 近日，证监会公布的行政处罚决定书显示，时任光大证券上海仙霞路营业部总经理赵扬，利用其父亲“赵某勋”证券账户交易多只股票，亏损超过14万元，同时，赵杨还被证监会罚没40万元。违规炒股一直是券商从业人员违规行为的高发区，但近年来从业人员“顶风作案”的情况时有发生。不久之前，大通证券还“爆出”了多名员工集体违规炒股的情况。根据福建证监局公告披露，大通证券对员工开立证券账户情况缺乏有效监控，13名员工入职超过半年未注销证券账户，其中2名员工入职超过五年未注销证券账户，1名员工入职后开立证券账户。违规炒股惨遭“重罚”的案例也是屡见不鲜。值得注意的是，违规炒股还经常和出借账户相关联，新《证券法》也加大了对该行为的处罚，从业人员违规炒股的风险越来越大。（券商中国） 四、债基踩雷 基金公司动用自有资金接盘 康得新债券违约一年多，影响仍在持续。除了利用法律诉讼手段，督促发行人尽早还款之外，有基金公司主动动用公司固有资金，购买旗下基金持有的债券违约资产。新华基金近日公告，以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。这也是继2016年华安基金之后，再有基金公司接盘旗下基金持仓违约债券。2019年1月，“18康得新SCP001”未能按时兑付本息，构成实质性违约。违约债券流动性缺失，加之基金规模不断缩水导致流通受限债券占比日渐提高，在遭遇持仓债券爆雷一年多之后，新华基金决定动用自有资金接盘。新华基金在公告中表示，为切实保护新华增强债券基金份额持有人利益，维持基金持续平稳运作和发展，新华基金以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。不过，公告并未透露购买债券的价格及具体时间。（证券时报） 五、受疫情影响 美国经济损失达金融危机4倍多 美国前财政部长劳伦斯萨默斯和哈佛大学经济学教授戴维卡特勒12日发布研究结果称，新冠肺炎疫情预计将给美国造成约16万亿美元经济损失。两位学者指出，新冠肺炎疫情是自上世纪30年代大萧条以来美国繁荣和福祉面临的最大威胁，基于疫情将在2021年秋季前明显得到控制的假设，预计疫情最终将给美国造成约16万亿美元损失，约相当于美国年度国内生产总值（GDP）的90%。在这约16万亿美元损失中，约8万亿美元为经济封锁和病毒持续传播带来的直接经济损失，另一半则为过早死亡、长期健康损害、心理健康障碍等引发的间接经济损失。每个死亡病例将给社会造成700万美元损失，而健康面临长期损害的康复者需要2.6万亿美元的额外支出，疫情对美国民众心理健康造成的损失将达1.6万亿美元。美媒称，如果该研究是正确的，那么16万亿美元将是美国2008年金融危机引发“大衰退”所造成破坏的4倍之多，是自2001年9月11日以来，美国在战争方面花销的两倍多。（中国新闻网）

一、监管动态 （一）中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》 2020年10月10日，中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》的发布实施是银保监会贯彻落实党中央、国务院关于深化“放管服”改革，推动优化营商环境的重要举措，是对保险机构现有投资管理能力监管框架的优化完善，对于进一步推进保险资金运用市场化改革、提高保险机构自主投资决策效率意义重大。有利于推进保险机构持续、全面强化投资管理能力建设，有利于激发保险资金投资活力，更好支持实体经济和资本市场发展。 《通知》由正文和七项附件构成，正文主要规定了保险机构投资管理能力自评估、管理和信息披露的基本要求；附件对各项投资管理能力建设的具体标准进行了细化设计。 具体来看，《通知》主要包含以下六方面内容：一是优化整合保险机构投资管理能力；二是按照“有多大能力干多大事”的原则，细化和明确保险机构开展债券、股票、股权、不动产、衍生品运用等各类投资业务以及发行债权投资计划、股权投资计划的能力标准和监管要求，引导保险机构全面加强投资管理能力建设；三是取消投资管理能力备案管理，强化事中事后监管；四是督促保险机构持续加强投资管理能力建设；五是细化信息披露要求；六是强化监督管理。 银保监会表示，下一步将继续坚持市场化改革和从严监管的导向，及时动态调整保险机构投资管理能力建设和信息披露的具体要求，并按照从严检查、从严处理、处罚公开的原则，持续强化保险机构投资管理能力事中事后监管工作。 （中国银保监会官网） 点评 2009年，原保监会印发《关于加强资产管理能力建设的通知》，首次明确了保险机构信用风险管理能力和股票投资管理能力标准；2010年、2013年，原保监会在《保险资金运用管理暂行办法》《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知》等文件中进一步明确保险机构投资管理能力的构成和相关标准。尽管十余年来，我国保险业已基本建立起专业、合规的投资决策和管理体系，但仍存在部分保险机构投资管理能力设置不合理等监管问题。《通知》的发布，将有力解决部分保险机构存在的投资管理能力“重牌照、轻建设”问题，有利于保险投资管理能力的不断提升。  （二）中国人民银行发布《非银行支付机构行业保障基金管理办法（征求意见稿）》 为贯彻落实党的十九大关于强化金融监管、防范金融风险的精神，建立化解和处置非银行支付机构风险的长效机制，保障客户合法权益，维护金融稳定，促进支付行业持续健康发展，人民银行决定建立支付机构行业保障基金（以下简称“基金”），并据此起草了《非银行支付机构行业保障基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。 《办法》明确，基金是用于化解和处置因支付机构客户备付金缺口导致的行业风险的非政府性行业互助资金。 在基金的筹集和管理方面，《办法》规定，基金来源主要为清算保证金利息按比例划入基金，计提比例按照支付机构分类评级结果确定，区间为9.5%至12%，通过实行差别计提比率的方式，引导支付机构依法合规开展支付业务；其他来源为参与清算财产分配获得的受偿资金、社会捐赠、基金投资收益与其他合法来源；同时，规定基金应专户管理。《办法》明确，基金管理人职责包括筹集、管理、使用基金，全面核查申请使用基金的支付机构风险及财务情况，配合人民银行分支机构开展风险处置工作，监测行业风险等职责，同时提出基金独立核算要求。 在基金的使用方面，《办法》规定了三种可以使用基金用于兑付客户备付金的情形，确定了人民银行为基金兑付方案的审批人。《办法》明确，基金管理人参与制定备付金兑付方案、签订基金使用合同、办理资金划拨、对备付金登记、确认和监督等方面责任，以及使用基金兑付备付金后代表基金取得相应支付机构的追偿权。 （中国人民银行官网） 点评 近年来，随着非银行支付机构业务快速增长，客户备付金规模不断扩大、支付机构挪用客户备付金的风险事件时有发生，此外，由于缺乏配套救济保障机制，部分支付机构出现问题、以致解散或破产时，极易引发群体事件，在此背景下，人民银行起草了《办法》。《办法》的制定，既是防范和化解非银行支付机构风险的必然要求，也为消费者权益提供了有力保障，是市场经济条件下保护消费者权益的重要举措，有利于支付服务市场的健康发展。  （三）中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业债务融资工具募集说明书投资人保护机制示范文本》 2020年10月12日，交易商协会发布《非金融企业债务融资工具募集说明书投资人保护机制示范文本》（下称《示范文本》）。交易商协会表示，募集说明书是债务融资工具发行及交易的基础性文件，明确了发行人、投资人及相关方的权利义务关系。针对当前募集说明书中存在的投资人保护机制内容约定内容不细、规范性不足、可操作性不强等问题，在人民银行指导下，交易商协会组织市场成员，借鉴国内外市场先进经验，制定了《示范文本》，供市场成员参考。 据悉，《示范文本》为募集说明书中持有人会议机制、受托管理人机制、违约定义、处置措施、争议解决等与投资者保护密切相关的内容提供了示范性表述；还通过“重要提示”简明扼要地披露与投资人权益相关度最高的条款或内容，为投资人使用募集说明书提供便利。《示范文本》坚持市场化、法治化、国际化方向，秉承注册制理念，有助于更好地服务市场成员，提升市场运行效率，加大投资人保护力度。 交易商协会表示，将在人民银行指导下，持续强化债务融资工具投资人保护机制，推动银行间债券市场高质量发展。 （中国银行间市场交易商协会官网） 点评 此次发布的《示范文本》主要包括募集说明书投资人保护机制“重要提示”示范文本、募集说明书投资人保护机制相关章节示范文本两个部分，旨在于此前发布的《非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系（2020版）》及《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系（2020版）》基础上，进一步夯实募集说明书法律基础、细化落实表格体系关于投资人保护机制相关内容，对于进一步增强投资人保护力度，推动债务融资工具市场平稳健康发展具有重要意义。  二、观点聚焦 （一）阎庆民：努力形成提高上市公司质量工作新格局 国务院新闻办公室于2020年10月12日下午4时举行国务院政策例行吹风会，中国证监会副主席阎庆民以及工业和信息化部、国务院国有资产监督管理委员会有关负责人等介绍了国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）有关情况。阎庆民表示，《意见》是全面深化资本市场改革、助力形成双循环新发展格局的又一重大举措。 上市公司是资本市场的基石，在我国经济高质量发展中既是主力军，又是领跑者、排头兵。据阎庆民介绍，截至10月9日，上市公司的数量有4056家，市值大约74万亿元，涵盖了国民经济90个行业大类。从上半年情况看，占全国企业总量万分之一的非金融上市公司利润总额接近全国规上企业的一半，研发投入也占一半以上，在国民经济中占据重要地位。 不过，阎庆民表示，目前，上市公司质量和发展水平距离建设现代化经济体系、实现经济高质量发展的要求还存在一定差距。今年以来，新冠肺炎疫情对部分上市公司生产经营造成一定影响，上市公司发展也面临新考验。可以说，此次国务院发布《意见》也是新形势、新任务的必然要求。 《意见》从提高上市公司治理水平等6个方面提出了17项重点举措。在阎庆民看来，这6个部分是有机统一的整体。他表示，提高上市公司治理水平是提高上市公司质量的基础，特别是强调了公司治理和信息披露这两个核心点。推动上市公司做优做强和健全上市公司退出机制覆盖了上市公司在资本市场的整个生命周期，强调打通入口，畅通出口，完善优胜劣汰的良性市场生态。当前要下大力气解决的“痛点”是股票质押风险、资金占用、违规担保等问题。最后两部分提高违法违规成本和形成工作合力，是目前提高上市公司质量的关键点和薄弱点。 阎庆民表示，证监会将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，把提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重，在国务院金融委的统一指挥协调下，学习好、宣传好、贯彻好，研究提出贯彻《意见》的具体工作安排，细化任务分工，狠抓督办落实。进一步加强基础制度建设，落实好新证券法，完善制度规则体系，提升上市公司监管水平。全面落实“零容忍”要求，严厉打击财务造假、虚假信息披露等违法违规行为，切实维护好市场秩序。继续推进资本市场全面深化改革开放，助力落实好“六稳”“六保”任务。着力加强与地方政府、相关部委等各方协作配合，不断优化政策环境和生态体系，努力形成提高上市公司质量工作新格局。 对于如何落实《意见》提出的“提高上市公司治理水平”任务，阎庆民表示，归纳起来有“四个进一步”：第一，进一步提高控股股东和实际控制人诚信履责的能力；第二，进一步强化公司治理底线要求；第三，进一步倡导上市公司治理最佳实践；第四，进一步加强提高公司治理的透明度。 在回答“上市公司发展的外部环境最需要在哪些方面得到改善和提升”的问题时，阎庆民称，资本市场是一个生态系统，上市公司数量众多，分布十分广泛，在上市公司质量提高的过程中离不开各方的大力支持。为共建一个良好的市场环境和生态，需要提升政策环境、中介环境、舆论环境、文化环境四个方面的外部环境，真正实现“共建共治共享”。（中国金融新闻网）  （二）孙国峰：人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映 2020年10月14日，央行召开三季度金融统计数据发布会。央行货币政策司司长孙国峰表示，近期人民币对美元汇率小幅升值，总体看这个升值幅度比较温和。 孙国峰指出，人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映。我国率先控制了疫情，经济社会恢复发展，IMF预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好，境外长期资金有序流入人民币资产，人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的，是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。 本外币利差方面，孙国峰指出，我国实行正常货币政策，利率水平和经济基本面一致，发达经济体实行量化宽松货币政策，所以本外币利差保持在较高水平。孙国峰强调，汇率由市场供求来决定，发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为。近期，人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0，下一步将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（中国金融新闻网） （三）张明：房地产过度发展对居民消费的挤出愈发明显 近日，中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明在演讲时指出，构建国内大循环有三个支柱，即消费扩大和消费升级、产业结构升级和基础创新以及要素自由流动和区域一体化，它们各自存在堵点。 第一，制约消费和扩大消费升级的堵点，包括四个方面。 一是改革开放几十年以来，收入分配失衡的问题比较严重，根据官方数据是0.46，根据西南财大甘宁教授的团队的数据中国目前基尼系数是0.6左右，还有一些更高的数据说明财产分配失衡更严重。他指出，想持续扩大消费，就必须要通过一些再分配来纠正财产类分配失衡，这不仅是中国的问题，也是全球的问题，包括美国在内。 二是房地产过度发展，对居民消费的挤出变得愈发明显，特别是一二线城市普通的工薪阶层在支付了高昂的月供之后，能够用于其他支出的比例自然下降，未来如何构建房地产调控的长效机制，避免房地产畸形发展对消费的挤压也很重要。 三是农村居民的消费问题，他们是中国基座群体，如果他们的收入无法提高，国民收入增速和消费增速的提振也会变得非常困难。 四是优质的服务品供给不足的问题，包括教育、医疗、养老，这需要对民间资本加快开放。 第二，制约产业结构升级和国内技术创新的堵点。 一是技术创新带来的问题，在当前外部环境的施压下，我们当然要努力实现技术创新。但是在中国大部分的体系下，一旦技术创新由地方政府来主导，就容易出现低水平的创新。大家一哄而上，有的企业甚至是没进行创新，很多产业园吸引的创新企业也非常少，不但浪费了资源，也影响了真正高水平的创新。通常我们鼓励创新就来一轮地方政府的产业大跃进，这一点需要防范。 二是在所有制方面，不得不承认由于体制的不一样，民营企业是中国创新的一支主力，但现在不可否认的是民营企业的发展还是面临很多问题。次贷危机之后的十多年，“国进民退”的现象在某些领域是存在的，因此我们想要激发创新一定要设法扭转“国进民退”的局面，这就意味着国有企业改革必须要推进，很多领域要向民间资本和民营企业进一步放开。 三是创新思维匮乏的问题，这与传统的教育理念有关，过去传统教育都是鼓励一致性的思维，固定模式的思维。这种思维是一种培养工程师的思维，很容易一致性，但是思考的独立性、批判性、创新性较少。想激发创新思维的形成，就要改变目前教育体制，要允许更多看似“离经叛道”的学生出现，要鼓励他们思考。 第三，在要素资源流动和区域一体化层面面临的堵点。 最大的问题是过去是地方政府锦标赛式的竞争格局，各地都以考核GDP作为最重要的政绩，导致的结果是地方政府会觉得竞争大于合作，虽然表面上看，实现了各地竞争式的发展，但从全国来看，也有很多资源浪费。要扭转这一点必须在地方政府考核时有一些新的指标，单独考核GDP总量是不够的，要考核人均GDP，要考核绿色和持续创新，要有一个新的指标体系，才能够鼓励地方政府降低对本地利益的考量，真正实现要素的自由流动，这一点至关重要。 第四，系统金融风险依然在积聚。 这几年加强了金融监管，增量的风险得到了很好的抑制，但存量的风险依然存在，从目前来看地方政府债务仍然是一个比较大的风险，会影响中央政府、地方政府、银行体系，有可能也会影响到普通老百姓。此外，房地产相关风险，尤其是三四线房地产未来相关的风险，需要我们用一些创新来解决。至于银行体系的风险，过去是银行体系对标风险较大，我们在逐步控制，但现在来看商业银行体系存量风险没有解决，但也有一些新的风险，比如近几年的风评贷款、绿色贷款、包容性贷款，但这种贷款的放贷主体其实是脆弱性很强的农户、中小企业，所以未来会不会产生一些新的不良的浪潮，究竟由谁来承担，这些问题都需要我们通盘考虑。 总而言之，如果不能够非常好地防控系统性风险进一步的累计，如果不能很好地消除同样的系统性风险，那一旦风险在特定的冲击下激化，就可能会引发一系列的危机，也会阻碍国内大循环格局的构筑。（新浪财经）