本轮经济增速放缓需要从两个视角分析，一个是短期视角，另一个是长期视角。短期看，经济增速放缓的主因是金融去杠杆，主渠道是房地产开发和基建投资下降，民营经济也遭受较大冲击。逆周期宏观调控是应对经济波动的正常操作，也是对货币政策和宏观审慎政策正交性的检验和协调配合的探索，不能简单解读为“放水”或政策转向。扶持民营经济的相关政策可以看作在竞争中性原则确立之前的权宜之计，也有稳定预期的作用。长期看，我国宏观...
由于受到危机的冲击以及非常规的量化宽松货币政策的影响，欧洲国家的宏观金融风险出现了新的特征。在此背景之下，欧盟参照货币政策体系构建宏观审慎政策体系。除了建立针对银行体系的政策工具与措施以外，宏观审慎政策在非银行部门、跨境交易以及早期干预方面也有所加强，并扩大了欧盟和欧洲央行的统一监管权力。宏观审慎政策具有有效性和灵活性，有助于银行去杠杆化的实现，并推动欧洲未来金融结构进一步演变，但无法消除欧元区主...
中国持续近40年的资本驱动的工业化，在将中国带入中等收入水平的同时，也累积了大量矛盾。在转型和结构服务化过程中，后发劣势主要集中于制度建设的滞后上。中国转型时期的重大挑战，是工业化阶段技术模仿的确定性转变为城市化阶段创新能力的可能性。结构服务化以其异质性、集聚性，对规则和制度供给提出了更高要求，中国新常态下的经济转型，是产品提供为中心向制度规则为中心的转型。以信任体系建设为核心的制度变革，将成为中...
随着金融创新发展，金融机构间资产负债链条日趋复杂。现代金融体系已不再是一个个彼此孤立的机构，而是相互链接的金融网络。从金融网络的视角分析金融机构间的联动性以及风险传染，已成为近十年来金融风险研究领域的一个核心和热点。本文从金融网络风险传染机制、金融网络结构特征、金融网络形成和最优网络结构等几个方面，对国际上相关研究进行了全面的梳理和总结。研究发现，金融网络既分散了单个金融机构的风险，同时也通过创造...
本文对现有测度系统性金融风险的主要方法进行了系统回顾，主要包括基于系统重要性金融机构的风险分析、经济部门债务风险度量、银行间同业拆借网络分析等三大类方法。文中对主流方法所存在的不足进行了分析，并对系统性风险及其度量提出了更加明确的含义：系统性风险是金融体系或多数系统重要性金融机构所面临的共同风险因素，这些风险因素及其潜在影响是系统性风险度量的核心。对系统性风险及其传导渠道的正确分析和准确评估，是及...