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【会议预告】高质量发展与中国债券市场——第八届中国债券论坛

  • 简介:
  • 2023年1月6日,由中国社会科学院国家金融与发展实验室、第一创业证券股份有限公司和新浪财经主办,第一创业债券研究院承办的“第八届中国债券论坛”将在新浪财经、第一创业微信视频号等多个渠道以线上直播形式举行,邀请政府、监管层以及债券各方参与者、专业人士齐聚,为中国债券市场发展献计献策。

高质量发展与中国债券市场——第八届中国债券论坛顺利召开

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2023年1月6日,以“高质量发展与中国债券市场”为主题的第八届中国债券论坛成功举办。会上,第一创业证券股份有限公司总裁王芳,新浪财经CEO邓庆旭,中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬作主办方致辞。李扬理事长与中国人民银行副行长、党委委员宣昌能,中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民,中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡,中银理财有限责任公司副总裁蒋海军,美国银行中国区行政总裁王伟发表精彩主题演讲,从政策和市场视角,共商债券市场发展大计,展望2023年债券市场发展前景。

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第一创业证券股份有限公司总裁、第一创业债券研究院理事长王芳认为,2022年的中国债券市场运行可以凝练为三个关键词。一是“变化”,中国债券市场的波动逐年降低,由周期明显的“趋势市”转向周期不明显的“平衡市”。二是“创新”,中国债券市场聚焦关键领域、锚定发力点,创新产品和制度设计层出不穷,为特定领域精准引入了资金活水。三是“发展”,监管层在发行、投资等方面不断放宽准入条件,基本完成了从投资机构、投资品种、发行投资渠道、投资额度等方面的逐步放开,以及境内外市场的互联互通。展望2023年,美联储加息周期已接近后期,全球经济衰退的风险显著加大,而包括中国在内的其他经济体的经济不同步的现象变得更加突出。在经济转型期与保增长目标并存的时代下,如何把握市场机会并控制风险,积极发挥为债券市场的融资功能,进一步成为稳增长和推动中国经济高质量发展的有机组成部分,是每一个市场参与主体的重要课题。

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新浪财经CEO邓庆旭认为,对全球债券投资者来说,2022年是充满挑战的一年:随着美联储持续加息,主要经济体货币政策集体转向紧缩,全球各国债券市场也进入了漫长的熊市。可喜的是相对国外债券市场的动荡,国内市场则整体运行较为平稳,全年市场利率相对稳定,债券发行平稳有序,较低的利率市场环境给经济调整争取到了更大的空间。展望2023年,他指出,我们仍面临高通胀和全球性紧缩的挑战,在国际需求因经济下滑而萎缩,金融体系脆弱性不断累积的情况下,国内外经济复苏的步调能否一致、债券展期能否按时履约、民营企业融资利率能否有效降低等几个问题值得关注。

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中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、第一创业债券研究院副理事长李扬教授作为主办方致辞,并发表主旨演讲。李扬表示,当前,全球经济都处在比较低迷的状态之中,无论对中国还是对世界而言,重要的都是恢复信心和正常的经济秩序。首先,全球经济形势可以用“弱势中的变化”来概括。一是“弱势”,对于2023年世界经济的走势,国际组织普遍比较悲观。二是“变化”,尽管2022年全球的通胀问题成因复杂,却并非长期现象,促增长仍是2023年的主要问题,要做好应对全球债务泛滥、利率上升趋缓、美元走强、美国财政赤字减半等诸多变化的准备。其次,对于国内的形势,我们给出的概括是“经济缓慢恢复”。当前,我国经济复苏缓慢,三重压力持续存在,驱动国民经济的消费、投资、出口等均显颓势。在我国当前宽松的货币政策和仍旧稳定的物价水平情况下,就业结构性失衡、财政压力增大、潜在的资产负债表冲击等问题值得警惕。在这样的背景下,我国债券市场未来可能因此迎来较大的结构性变化。

李扬指出,为应对经济下行,党的二十大报告已经作出周密部署,指明了应对的方向。首要的是恢复信心和恢复正常的经济秩序;同时,急切需要顶层设计,加强财政政策和货币政策协调配合;另外,恢复经济需要多措并举,且各项举措需要相互配合,形成正向合力。

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中国人民银行副行长、党委委员宣昌表示,2016年以来,我国绿色债券市场从无到有、从弱到强,取得长足发展:绿色债券规模居全球前列,产品创新踊跃;绿色债券标准日益完善,转型金融标准研究取得阶段性进展,激励约束机制不断健全,绿色债券领域的国际合作成果不断显现。宣昌能同时指出,当前我国绿色债券市场发展仍面临总量偏小、产品种类有待进一步丰富、基础性制度尚不完善等问题,全球金融市场动荡、地缘政治冲突等因素对我国绿色债券市场发展也形成一定挑战。

宣昌能表示,下一步人民银行将积极落实党中央、国务院的决策部署,完善绿色债券制度规范,加快转型金融标准研究和出台,有序推进绿色债券产品发行及创新,加大政策激励引导力度,加强绿色债券国际合作,为绿色债券市场发展创造良好政策环境,更好发挥其对碳达峰碳中和的重要支持作用。

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中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民教授围绕“2023世界经济金融:通胀高位新常态”作主题演讲。朱民指出,全球通胀具有结构性特征,并将长期处于高位,这会成为一种新常态。如下六个因素助推通胀高位新常态:第一,大宗商品价格持续高位波动,俄乌战争使得全球能源市场和粮食市场分割,脆弱性加强。第二,商品价格上升放缓,服务价格和租金将持续上升。第三,人口老龄化、疫情、三年宏观政策对全球劳动力市场结构与工资产生显著影响,将推升实际工资。第四,地缘政治影响,安全高于利润,全球供应链“脱钩”扰动,降低全球产业链的协同效应,推升成本。第五,绿色转型过程中企业的生产方式也会发生根本变革,将带动特定原材料价格上涨,也将使企业在向零碳生产转变过程中面临成本上升压力。第六,全球全要素和劳动生产率增速处于长期下降趋势。朱民表示,在通胀高位新常态的影响下,全球利率将维持高位,全球债务也仍处于高位,由于经济下行及不确定性增大,政府会继续发债,债券市场也会波动和下滑。

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中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡认为,中国债券市场多项机制安排全球领先。例如,通过“中央确权、穿透监管”的中央登记托管制度、实时全额逐笔的券款对付结算机制、担保品管理制度、稳健高效的业务系统等维护市场安全运行,通过统计监测服务、第三方估值服务、柜台债券账务复核查询机制、信息披露和标准化建设等满足市场参与者风险管理需求,兼顾安全与效率,符合国际标准与中国实际,有效支持了金融安全发展。另外,特别值得肯定的是,债券市场同时支持直接融资与间接融资,且近年来中国收益率曲线对货币政策的响应度明显提升,反映出中国债券市场发展有效支持了货币政策的实施与传导。刘凡建议,为进一步发挥债券市场金融安全功能,还需继续完善一级市场风险管理机制、提升二级市场风险管理能力、完善风险对冲机制、加强信息披露和标准化建设、探索“发行人付费 投资者选择”中介机构选择机制、深化收益率曲线等市场化指标应用、完善担保品管理制度、统一债券市场参与安排。同时,也要对债券市场的作用给予充分肯定,促进其发挥更大的作用。

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中银理财有限责任公司副总裁蒋海军认为,中国债券市场长期健康发展必将与银行理财高质量发展互相促进、相辅相成,助力经济高质量发展。首先,银行理财净值化转型后与债券市场互相影响的程度进一步加深:稳经济大盘政策阶段性见效,经济增长预期明显转暖;理财净值化转型后迎来了新的健康发展阶段,参与债券市场的程度显著提升,与债券市场之间的关联更加紧密;理财是中国特色金融体系的重要组成部分,是多层次资本市场的重要参与者,而多层次资本市场建设作为金融市场体系协调和发展的坚实基础,是金融服务和支持实体经济的重要实践途径。其次,探索一条有中国特色的银行理财发展之路,要将自身发展融入到加快构建新发展格局,与债券市场长期健康发展相辅相成,服务于居民金融资产长期上升的趋势,共同加强对于居民养老等需求的支持,践行金融服务实体经济这一核心要义。主要体现在:一,居民金融资产长期上升的趋势有助于债券市场长期发展;二,养老需求上升,有望为债券市场带来大量长期限资金;三,银行理财应加强各方面能力的建设,实现高质量发展,提升为投资者创造稳健回报的能力;四,坚持服务实体经济,助力实现中国式现代化。

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美国银行中国区行政总裁王伟以海外投资者的角度进行分析,她认为高质量债券市场需要从发展多元化的投资者,建立多层次债券市场,增加市场的连续性和透明度,健全市场的基础设施,以及推动债券市场的双向开放五个方面进行建设。她强调,高质量债券市场是一个以法律、交易与监管机制、避险手段等基础设施为基石,不同风险倾向投资者参与的多层次市场。对此,她指出,目前国内的债券市场虽然也有投资级债券和高收益债券,但高收益债券有各种隐含着的担保,风险并未被收益率真正体现,中国债券市场仍须健全长期稳定的机制,建立多层次债券市场满足不同投资者需求。

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圆桌讨论环节由第一创业证券股份有限公司副总裁陈彬霞主持,乐瑞资产创始人、董事长唐毅亭,平安养老保险股份有限公司投管中心副主任、固定收益部总经理时旻轶,光大理财专户投资部行政负责人、董事总经理程鹏亮,天弘基金管理有限公司固定收益业务总监姜晓丽围绕“守正创新——中国债券市场新形势与应对”这一主题,聚焦宏观政策、投资配置、行业趋势等热门话题,全方位探讨与构建债券市场创新社区,为广大与会观众提供新的洞察。

新书推荐|《中国债券市场2022》

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《中国债券市场2022》

李扬 王芳/主编

2022年,受全球金融条件收紧和地缘政治冲突等因素影响,全球经济增速趋缓,部分国家经济衰退风险上升,通货膨胀压力上升;在美联储加息背景下,国际金融市场多类资产价格下跌,美元指数上升。《中国债券市场:2022》立足国际国内宏观趋势大图景,对中国债券市场在2022年的发展进行了全面系统的总结,并对其2023年的发展做了展望。

该书分为两部分,分别为宏观环境篇和市场篇。宏观篇探讨了债券市场运行的宏观经济形势、宏观金融形势、全球利率环境、全球大宗商品市场等主题;市场篇对货币市场、债券一级市场、债券交易及存量特征、债券二级市场、债券市场信用风险、债券衍生品市场、政府债券市场、资产支持债券市场、绿色债券、中国债券市场对外开放等主题进行了剖析。

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