邵宇：各位嘉宾上午好，非常高兴给大家做一个交流。确实，2018年非常的复杂，也特别的漫长。今年整个的市场风险资产遭到了重创，不管是股票、房子，还是大宗商品。今年的不确定性非常高。剩下一个半月还有两件特别重要的事情，可能会影响到明年甚至很长一段时间全球经济的走向，也包括咱们中国。

第一个是即将召开的G20峰会，中美两国首脑要进行一次亲密的交流，希望在这次峰会的交流中，能够扭转乾坤，是不是能够降温，告一段落。大家要谨慎，因为这次峰会释放出来的一些信号，大家都看到的，需要多谈。

第二个也很重要，12月中旬的时候中国改革开放40周年，会不会遇到重大经济政策出台，大家期盼已久的像税收减免，财政政策和货币政策，怎么样做相应的调整。我们2018年过了这么多，重大的不确定性和政策的展示可能还需要等待，这就是我们可以看到明确的感觉到中国的经济跟全球，跟美国是如此紧密的联系在一块。这两天因为峰会传出来一些消息，包括美国对中国高精尖技术的境遇，导致美国市场和中国市场的剧烈反映。

谈谈2019年的前瞻，2019年的关键词，我自己的观点就是6、7、8。6是经济增长，我们这一轮经济增长目标应该定的稍富有弹性一点，争取在6左右。经济增长是一个6的目标。

7是汇率目标，今年汇率对美国贬值10%，人民银行花很多的精力回顾人民币汇率相对的稳定。大家知道，我们所有的资产，人民币也好、房子也好，得益于用美国来重新估值的。阿根廷和土耳其汇率贬值都在50%以下，什么概率？美国国家的财富已经有一半的消失了，中国虽然跌了10%左右，但是主要的经济体里面还是最有节操的。因为倒数第二名跌了18%左右。未来会怎么样？我觉得比较被动一点。我们会锁定我们资本帐户，使得资金外流的速度得到控制。整个2019年，我们希望7以内的汇率得到维系。我个人的观点，没觉得7跟6.99有什么区别，但是没有办法。海外的对冲基金在香港市场相对比较简单，你可以跟他几百亿用央行上万亿的美元去对垒。

最后有一个8，这个8是M2，我们需要货币供应继续释放一定的流动性供给。我们的M2过去30年里平均比民营基金高一点，最近的数据，M2只有8%了，民营GDP的增长还在9.5%左右，再加上一个通胀，还有9.5%，也就是负的1.5百分点，大家特别的难受，因为流动性是全面收紧，这是我们主要对2019年的经济增长、汇率水平，以及流动性的初步判断。

在经济的波折和稳定过程中，有一些中长期的机会，这些机会持续的展现，不管在现在、2019，还是未来。我想花更多的机会给大家讲讲一些机会，现在相对来说大家比较谨慎和悲观。

这里头涉及到很多贸易战变化的关系，关于货币增长，过去30年里面，我们长期享受流动性的环境，未来会怎么样？未来我们觉得蕴含在十九大报告所做出来的一个发展框架。这份报告里面，不一定你能读懂。可以列为两张关键表格，这两张表格就预见我们未来，3-5年，甚至30年发展的主要轮廓。这份报告我建议大家认真去读，为什么呢？大家都是做投资的，如果你没有看到母公司发展的逻辑在哪里，你怎么能确保你的一亩三分地。在这里我们可以看到，就是我们过去成功的30-40年的经验。比如说我们城市化的1.0，以及全球化，拉动我们的需求。全球化3.0，美国的技术、美国的资本跟中国的劳动力，中国沿海的技术，伸展出来的iphone，这就是全球化的3.0。我们在沿海进行了广泛生成模式，一边卖地，搞房地产建设，那边招商引资，很多新城和工业园就是这样发展起来。

城市化的1.0，有后遗症，每年碰到一次。就是我们的春运，很快要到了。这个春运号称星球上最大规模哺乳动物的迁徙，你拿走的是土地，土地的城市化而不是传统的城市化。同样在供给的方面，工业化2.0，我们通过大规模的流水线增长，比如富士康、格力、美的等等。这种服务政策生产的时候，人口红利火力全开，直到2012年消失。在巨大商品信息化的浪潮，特别是过去10年，不管是社交、电商，这就是来自于供给。也产生了更多福利的货物，一个是地产大亨，一个是科技新会。刚才这张图里面有一些关键的内容，这是一个镀金的时代。

我们在这里做了一个投资，持续持有的话我们形成价值投资。这样一个快速增长带来的资本做支撑，人民银行的外汇资产储备作为整个供应，这套体系支撑了我们整个经济高速增长。技术的安排是如此的成功，所以我们获得了经济的奇迹，到现在为止，我们都印象深刻，带有一种强烈的幻觉，我们认为这种繁荣会持续下去，显然不是。高速增长带来了非常多的副作用，比如环境的恶化。这次还有比较大的地方政府，中国经济大家知道，短期问题是经济增长变得缓慢停滞，长期来看，我们都会老去。我们怎么样去搞新的未来的发展？不光是2019年，甚至更长的时间，这张表给出了明确的答案。从高供给、高分配到投资，我们原来更多的是强调需求减少，因为贸易摩擦，所以城市化从1.0到深度城市化，以人为为核心的。供给，越过3.0，直接变成工业化4.0，由三项核心技术，我们称为ABC技术，新一代的互联网巨头。现在日益创新的ABC赋能的巨头，跟新开发的互联网产业。

分配方面，整个政策体系变成了共同富裕、精准扶贫、收入再分配，涉及到房地产和遗产税等。他们注重于研发、创新驱动，这里面主要看到具体的机会，给大家稍微了解一下。首先，我们的需求在2019年有新的判断，以前我们知道我们的需求是三架马车，现在我们有重大的升级，第一投资来自于深度城市化，这张图我们已经画了很多年了，未来的城市化的核心是城市群，大家喜欢做房地产，全国的城市群分成一二三四，未来只有四类。绿色的二线城市周边卫星城镇，以及黄色的，可以称为三线城市群或者区域城市群，以及红色的，地缘跟能源的敏感区域和卫星城镇。活力的投资无非就是房地产投资、产能投资、基础设施投资和公共服务投资，更重要的是，这里吸收将近三亿的农民工慢慢落户城市化的城市区域，这是城市发展的终极动力。

这样的例子，大家看到最近在进博会上，国家领导人表示，长三角成为新的国家战略，我们认为这是全球最大的未来大湾区，叫做包邮大湾区，这么大的一个淡水资源，将覆盖全国最大的城市群。时间关系，我不展开了，这是举了一个深度城市化的例子。提的最多的是消费升级和消费降级，最近一年受到明显消费降级是金融，确实今年金融投资没怎么赚钱。但是一般意义上的消费升级还在不断变化和发展，特别是这么多人来到城市群以后，得到了品质的提升，特别是服务业的支持。

最后，由“一带一路”所拉动的全球化，在未来的时间，我们将会做相应的收缩，会把有限的分布在更加有产业基础上的领域里面，这样能够确保未来的中国，当中国人口消散的时候，成功的拥有全球的人口红利和投资机制。全球化的繁荣，发达国家经济体利用中国人口红利，完成了他们体面的、可持续的收入水平的支持。这里有个关键在哪里，人民币成为主要动力，我们相信未来这样的路会走得更加坚实，这是我们提到的三个新的需求。

供给，就是一个供给的生长因素，对于制造业来说，就是新的制造、新的产品。投到机械里头，可能在一万亿里面。这些可能是未来投资的核心，这两张图，因为时间关系，我简单总结。右边这张图在日本，参观新能源汽车，你可以看到他的表情。看了他愣住了，安倍首相非常骄傲的感觉。这个汽车干嘛的呢？他是烧氢气的，跟咱们现在的新能源不太一样。这些缺乏的东西，可能会制约的东西，就是我们未来新投资的核心，更多的是运维科技的创新。

今年改革开放40周年的时候，我们还有一次重大的，不光是增值税，未来这些企业，参加座谈会的核心企业。这里头就是领导人在推介股票，没有什么特别重要的，所以这些他们未来发展的空间是非常明确的，找到供应链，找到发展逻辑，这是未来我们觉得新的投资和新的战略背景投资的方向，不要纠结过去40年，一个崭新的时代、一个新的投资理念，将在2019年重新清晰的展现给大家。这就是我的演讲，谢谢大家！