2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，我国经济金融体系稳中求进、向好发展。2023年党和国家机构改革实施推进后，我国召开中央金融工作会议，进一步部署加强和完善现代金融监管，有效防范金融风险。2023年外部金融风险十分凸显，美欧货币政策转向触发美欧银行业爆发全球金融危机以来最显著的风险事件。面对国内金融急迫复杂的风险状况，金融管理部门积极主动、有效应对，有效保障金融体系整体稳定，同时在房地产市场、地方债务、中小金融机构等领域优化风险应对和金融监管，并着重强化系统重要性金融机构监管。面对人工智能等新兴技术在金融领域的应用，国内外金融监管部门着力探索适应性监管框架，以确保金融稳定。2024年，金融监管系统将立足稳中求进、以进促稳、先立后破的工作总基调，进一步优化现代金融监管，更好地统筹金融高质量发展和高水平安全，确保金融体系稳定与安全。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）国家金融监督管理总局发布《科技保险业务统计制度的通知》 日前，国家金融监管总局发布《科技保险业务统计制度的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》提出，要贯彻落实创新驱动发展战略，支持高水平科技自立自强，在加快建设创新型国家、推动重大科技创新取得新进展过程中发挥保险力量。 《通知》明确，科技保险指服务国家创新驱动发展战略，支持高水平科技自立自强，为科技研发、成果转化、产业化推广等科技活动以及科技活动主体，提供风险保障和资金支持等经济行为的统称。《科技保险业务统计制度》（以下简称《统计制度》），从“服务科技活动全流程”及“服务科技活动主体”两个维度，建立负债端科技保险统计框架及科技保险数据报送机制。 《通知》要求，要高度重视科技保险业务及其统计工作，深刻理解科技保险发展的重要意义，充分认识建立科技保险业务统计制度的必要性，积极对接科技活动主体的保险需求；要切实提升科技保险业务经营服务能力，建立科技保险业务发展战略，加强科技保险专业培训和人才储备；要准确高效开展科技保险业务数据报送，确保数据真实、准确、完整。 下一步，金融监管总局将扎实推进《统计制度》落地实施工作，持续开展科技保险数据动态分析，推动科技保险业务健康发展。 （国家金融监督管理总局官网） 点评 科技保险业务统计表按照产品维度和保障主体维度相结合的方式进行统计。《通知》的发布有利于深入贯彻中央金融工作会议精神，扎实做好科技金融大文章，推动保险业大力支持实施创新驱动发展战略，为支持高水平科技自立自强提供高质量风险保障。 （二）中国证监会：进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借 为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。 2023年10月，证监会取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，新规实施以来，战略投资者出借余额降幅近四成，取得良好效果。 在总结前期优化融券机制安排经验的基础上，按照“稳妥推进、分步实施”的思路，此次证监会优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。 下一步，证监会将持续强化监管，把制度的公平性放在更加突出位置，及时总结评估运行效果，依法维护市场秩序，切实保护广大投资者的合法权益。 （中国证监会官网） 点评 全面暂停限售股出借，体现出监管层对于资本市场的呵护态度。这些规定健全了融资融券制度的一些漏洞，减少了做空资金量，有利于推动大盘从反弹走向反转，同时，有利于加强对上市公司股票的监管，促使其更加规范运作，维护并体现了市场的公平、公开、公正性。 （三）国家金融监督管理总局召开2024年工作会议 1月30日，金融监管总局召开2024年工作会议，金融监管总局党委书记、局长李云泽出席会议并讲话。 会议强调，2024年是中华人民共和国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是金融监管总局全面履职的第一个完整年度。全系统要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，按照中央金融工作会议和中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，锚定金融强国建设目标，坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，扎实推进金融高质量发展，坚定不移走中国特色金融发展之路。 会议要求，要紧紧围绕金融监管总局系统年度重点任务目标，以责任定目标、以目标抓考核、以考核促落实。一是全力推进中小金融机构改革化险，把握好时度效，有计划、分步骤开展工作。健全金融风险处置常态化机制，落实机构、股东、高管、监管、属地、行业六方责任，推动形成工作合力。二是积极稳妥防控重点领域风险，强化信用风险管理，加大不良资产处置力度。加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，督促金融机构大力支持保障性住房等“三大工程”建设、落实经营性物业贷款管理要求。配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。三是坚决落实强监管严监管要求，全面强化“五大监管”，严把准入关口、严密风险监测、严肃早期干预纠正。紧盯“关键事”“关键人”“关键行为”，严格执法、敢于亮剑，做到一贯到底、一严到底、一查到底。四是跨前一步强化央地监管协同，加强信息交流共享和重点任务协同，切实做到同责共担、同题共答、同向发力。五是着力防范打击非法金融活动，强化抓早抓小，保持高压震慑，加快健全横向到边、纵向到底的责任体系。六是坚定不移深化金融改革开放，引导金融机构聚焦主业、苦练内功、降本增效，切实提升行业发展可持续性。稳步扩大制度型开放，助力上海、香港国际金融中心建设。大力弘扬中国特色金融文化，推动实现“机构不做假、股东守规矩、高管知敬畏、员工有操守、公众识风险”。七是精准高效服务经济社会发展，统筹做好“五篇大文章”，更好服务新质生产力发展和现代化产业体系建设，着力支持扩大有效需求，持续增强普惠金融服务能力，切实提升金融消保工作质效。八是平稳有序完成机构改革任务，加快推动省市“三定”落地，稳步推进县域机构改革，同步建机制、强保障、提效能。 （国家金融监督管理总局官网） 点评 会议强调，要旗帜鲜明加强政治建设，把坚持和加强党的领导作为管党治党的根本职责。要常态长效抓好中央巡视整改，举一反三解决共性问题。要坚持不懈正风肃纪反腐，持续深化中央八项规定精神落实，大力开展监管作风专项整治。 二、观点聚焦 （一）IMF：上调2024年全球经济增长至3.1% 近日，国际货币基金组织（IMF）在更新的《世界经济展望》报告（以下简称“报告”）中上调了2024年全球经济的增长预期，2024年全球经济增速将稳定在3.1%，较其去年10月的预测值上调0.2个百分点，而2025年全球经济的增速预计将小幅升至3.2%。 发达经济体方面，报告预计发达经济体整体经济增速预计将从2023年的1.6%小幅下降至2024年的1.5%，随后在2025年上升至1.8%。其中，IMF将2024年美国的经济增速预上调至2.1%，较2023年10月的预测高出0.6个百分点，不过依然低于2023年2.5%的增速。 新兴市场和发展中经济体方面，报告预计，2024年新兴市场和发展中经济体整体增速为4.1%，在2025年上升至4.2%。而相较于2023年10月的预测，IMF将新兴市场和发展中经济体2024年经济增速预测值上调了0.1个百分点。IMF预计，中国2024年和2025年的经济增速分别为4.6%和4.1%，相较于2023年10月的预测，中国2024年的经济增速被上调了0.4个百分点。 展望未来，IMF认为，随着各地区通胀率向目标水平回落，各国央行近期的优先任务是实现经济的平稳着陆，既不要过早降息，也不要过度推迟降息。由于不同经济体的通胀驱动因素和动态不同，确保价格稳定的政策需求日益分化。与此同时，在债务水平上升和预算回旋空间有限的情况下，随着通胀率下降，各经济体能够更好地吸收财政收紧带来的影响，许多国家需要重新关注财政整顿工作。大力推进改善供给的改革将有助于降低通胀和减少债务，并使民众的生活水平得到持续提高。 （金融时报） （二）人行货政司课题组：结构性货币政策助力做好“五篇大文章” 近日，人行货政司课题组在《中国金融》上发表文章指出，结构性货币政策围绕中央金融工作会议提出的“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，加大对实体经济相关领域的支持力度，着力营造良好的货币金融环境。 在功能定位上，结构性货币政策是总量型货币政策的有益补充。传统上，货币政策的主要功能是调节短期总需求。根据我国国情，在多重约束条件下，货币政策采取“总量为主，兼顾结构”的调控框架。结构性货币政策从属于总量型货币政策，是其有益补充，主要功能是将资金引导至确有必要支持的重点领域和薄弱环节，促进信贷结构调整；也具有一定的总量效应，是调节货币供给的重要渠道。 在传导机制上，通过银行信贷渠道传导，充分发挥市场配置资源的决定性作用。结构性货币政策工具主要是再贷款类的中央银行交易工具，通过银行的信贷渠道传导，市场化是底层逻辑。人民银行向银行提供利率优惠的再贷款资金，引导银行主动将信贷资源投放至政策支持的领域。银行自主选择项目发放贷款，自行承担信用风险，充分发挥在识别项目中的专业性，将金融资源配置到有效率的行业和企业。结构性货币政策工具不直接补贴企业，不产生寻租空间，能够取得较好的传导效果。 在工具设计上，精心设计激励约束机制，做到合理适度、聚焦重点、有进有退，强化政策效果。建立激励机制，通过数量和价格两方面实现结构调整目标。在数量上，将中央银行提供资金量与银行向特定领域发放的贷款量挂钩，引导商业银行加大对特定领域的贷款投放；在价格上，通过优惠利率的再贷款，引导商业银行降低特定领域的贷款利率，再贷款利率优惠程度适中，既起到激励作用，又可以减少对市场定价的扭曲。建立约束机制，压实金融机构贷款发放主体责任，加强工具管理运用的审计与监督，条件允许时做好信息披露工作。做到合理适度，处理好与总量型工具的关系，服从货币政策总量调控目标；使用规模合理适度，避免对市场配置资源产生过大影响。做到聚焦重点，聚焦货币政策传导中的堵点难点，合理确定支持领域边界。做到有进有退，达成阶段性政策目标的工具要有序退出，工具数量控制在合理水平。 在政策协同上，与人民银行各项政策打好配合，与财政政策、产业政策形成合力。在与人民银行各项政策打好配合方面，人民银行通过信贷政策、市场建设、金融改革等多种方式，解决国民经济发展中面临的结构性问题。结构性货币政策是提供“真金白银”的政策激励手段，与上述政策打好配合，可形成政策“爆发力”，更好更快地取得政策效果。达到预期效果后，结构性货币政策退出，依靠信贷政策和改革措施等完成对特定领域支持的长效机制建设。在与财政政策、产业政策形成合力方面，结构性货币政策着力改善信贷结构，从融资端强化财政、产业政策对企业的支持，形成合力，提高政策效果，发挥“几家抬”合力，促进经济结构转型升级和经济高质量发展。 （中国金融）

一、多家上市银行公布去年业绩快报 不良贷款率普遍下降 截至1月底，已经有5家A股上市银行陆续公布了2023年业绩快报。其中，股份行2家、城商行3家。记者注意到，2023年，面对复杂的市场环境，5家银行整体经营保持向好发展态势，不良贷款率普遍下降。在已经公布业绩快报的上市银行中，招商银行全年业绩暂时领先。该行2023年实现营业收入3391.23亿元，同比减少56.60亿元，降幅1.64%；实现利润总额1766.06亿元，同比增加114.93亿元，增幅6.96%；实现归属于该行股东的净利润1466.02亿元，同比增加85.90亿元，增幅6.22%。从经营情况来看，3家城商行业绩增速大幅领先于2家股份行。具体来看，招商银行和中信银行营业收入均比上年度出现不同程度下降，降幅分别为1.64%和2.60%；净利润同比增幅分别为6.22%、7.91%。相对而言，3家城商行营收和净利润均实现正增长。其中，长沙银行营业收入同比增幅最高，为8.46%；杭州银行净利润同比增幅最高，达23.15%。3家城商行净利润同比变动均实现两位数增长。（经济参考报） 二、人身险公司利差损风险需警惕 仅13家近3年平均综合投资收益率超5% 随着人身险公司陆续发布2023年第四季度偿付能力报告，其最近3年的平均投资收益率水平也随之出炉。截至2月1日，公布了相关数据的59家人身险公司中，有13家公司近3年的平均综合投资收益率超5%，占比22%。其中，有2家公司的平均综合投资收益率超6%，分别是陆家嘴国泰人寿（6.43%）、同方全球人寿（6.2%）。有28家公司近3年的平均综合投资收益率在4%至5%之间，占比47.5%。有8家公司近3年的平均综合投资收益率在2%至3%之间，占比13.6%。有10家公司近3年平均综合投资收益率不足2%。业内人士表示，整体来看，近年保险公司面临着投资形势日趋复杂，优质投资资源稀缺，固收产品收益率下降，权益市场波动持续加大等问题，投资难度加大。在这样的形势下，保险行业和相关险企需要通过打“组合拳”防范利差损风险。（证券日报） 三、恒大最新公告 发行人涉及未能清偿的到期债务累计约2978.1亿元 2月1日，恒大地产集团有限公司发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。公告显示，截至2023年12月末，恒大地产集团有限公司（连同其合并范围内子公司简称“发行人”）标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2073件，标的金额总额累计约5025.96亿元。截至2023年12月末，发行人涉及未能清偿的到期债务累计约2978.1亿元；发行人逾期商票累计约2050.04亿元。截至2023年12月末，发行人通过股权转让、土地及在建工程转让、信托、代持等方式，已完成过户的房地产项目共计82个。截至2023年12月末，恒大地产集团有限公司较前次公告所载截至时点新增60条被执行信息，新增被执行金额合计62.73亿元。截至2023年12月末，恒大地产集团有限公司作为被执行人被冻结的子公司及参股公司股权较前次公告所载截至时点新增14笔。1月29日，中国恒大在香港高等法院再提讯。法官正式颁令，要求中国恒大清盘。当天，港股中国恒大、恒大汽车、恒大物业盘中停牌。（每日经济新闻） 四、14家险企2023年四季度偿付能力不达标 险企2023年四季度偿付能力报告陆续出炉。记者据公开信息不完全统计，截至1月31日，在发布2023年四季度偿付能力报告的143家险企中，共有129家险企偿付能力达标。在达标险企中，风险综合评级为A类的险企为40家，B类的险企为89家。其余14家险企偿付能力未达标。其中，有11家险企的风险综合评级为C类，4家为寿险公司，分别为渤海人寿、合众人寿、长生人寿和华汇人寿；7家为财险公司，分别为华安财险、渤海财险、新疆前海联合财险、都邦财险、珠峰财险、安华农险、富德财险。3家险企的风险评级为D类，分别是安心财险、北大方正人寿和三峡人寿。其中，安心财险和北大方正人寿的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率及风险综合评级均未达到标准。整体来看，险企偿付能力不达标主要因公司治理存在问题、偿付能力充足率较低，此外还受可资本化风险、流动性风险等因素影响。（证券日报） 五、910亿美元违约债务来袭 2023年美企违约率增加2倍 2023年，美国非金融企业的违约率比前一年增加了近两倍，穆迪分析预计，这一趋势将在新的一年继续下去。据该机构1月31日发布的一份说明，违约数从2022年的31起跃升至2023年的92起，几乎增加了两倍；企业违约率达到5.6%，这是自2020年以来最高的水平。其中2023年第四季度企业违约率达到20起。穆迪的数据还显示，去年12个月违约激增影响了逾910亿美元的违约债务总额，高于前一年的380亿美元。这主要还是要归咎于美联储于2022年开始的一轮快速加息周期，在此期间，金融环境的收紧挤压了企业借贷和偿还债务的能力。尽管市场预计政策制定者今年将降息五到六次，但美联储可能不会兑现该预期。1月31日，美联储连续第四次会议决定维持基准利率目标区间不变，同时美联储主席鲍威尔直接粉碎了3月降息的希望。此外，2023年第四季度的数据发现，违约的企业中有一半是重复违约者，其中大多数之前已有一笔不良交易，随后进行了庭外债务重组；违约者中约有三分之二为私募股权支持的公司。（财联社）

加快建设金融强国是党中央作出的重大战略部署，是全面建成社会主义现代化强国的必然要求。中国已是金融大国,但与金融强国目标要求相比仍有较大差距。加快建设金融强国,要加强党中央对金融工作的集中统一领导，完善党领导金融工作的体制机制；明确发展目标，着重强化服务实体经济、防范化解金融风险和提高金融监管效能；将建设现代金融市场体系作为金融强国建设的首要工作，提升金融市场资源配置功能；推进金融高水平开放，强化内外金融利益关联,大力发展跨境金融基础设施、跨境金融业务和国际金融中心；有效统筹发展和安全,着力实现长期、包容、内外互动的高质量发展,使改革、开放、发展和稳定相互支撑。

党的二十大报告强调指出健全资本市场功能，提高直接融资比重，这对构建中国特色估值体系提出了新的要求。当前国有企业作为我国资本市场的重要组成部分，其估值持续且系统性低于非国有企业，其近期的基本面好转无法在估值中得到体现。传统估值方法已不适应我国“新兴+转轨”的特征，构建中国特色估值体系要在以全面深化国企改革为核心的基础上，通过修改完善传统估值方法、优化国企信息披露、系统提升国企市值管理能力、科学借鉴国际相关经验实现国企价值重估。要深入认识中国特色和资本市场一般规律，洞察潜在问题与风险，以中国特色估值体系建设服务中国特色资本市场和中国式现代化。