加强财政政策和货币政策的协调配合

2024年01月19日

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从金融大国到金融强国 ——访国家金融与发展实验室副主任杨涛

2024年01月19日

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养老金投资对经济金融稳定性影响研究综述

2024年01月18日 张明

长期以来，学界和市场对于养老金投资管理改革的评价以正面居多，包括实现养老金保值增值、应对老龄化挑战、增强资本市场稳定性等。但随着养老金市场化投资改革不断深化，养老金投资可能给相关市场主体及经济金融体系的稳定性造成的影响，同样值得关注。本文通过梳理总结相关文献，发现有三方面的风险值得关注：第一，养老金进入资本市场开展投资，既可能由于自身局限性与投资偏好，对上市公司经营产生负面影响，也可能由于羊群效应、短视行为、全球化投资等操作，加大资本市场的波动性。第二，养老保险制度与养老金投资对经济增长的影响存在争议，而不同国家迥异的宏观经济环境与金融市场结构，使得养老金投资对资本市场与经济增长的影响存在异质性。第三，养老保险体系在自身设计、收支制度、投资管理行为等方面存在的缺陷，也可能造成养老金自身偿付能力下降，影响经济社会与金融稳定。鉴此，在我国金融市场发展尚不成熟的情况下，有关部门应出台相应的政策举措，循序渐进地推进养老金投资改革，并对养老金权益投资比例、公司治理参与程度以及海外投资行为等方面进行一定程度的限制。
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张晓晶 | 供需协同发力壮大竞争新优势

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做好“五篇大文章” 服务高质量发展

2024年01月05日

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以高质量金融人才支撑金融强国建设

2024年01月16日

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不同资金成本下的资本资产定价模型研究 ——基于中国债券市场

2024年01月03日 胡志浩

基于资金稀缺性和投资者风险厌恶性，本文修改了经典资 本资产定价模型中的无风险利率融资假设。在考虑不同资产融资成本差异的基础上，本文推导出不同资金成本下的资本资产定价模型，从理论上指出资 产的期望收益由资金成本和市场风险共同决定，从而拓展了经典资本资产定价模型，并通过对中国债券市场的实证研究验证了这一新模型在债券市场中的有效性。实证结果表明，考虑到债券信用等级因素导致的资金成本差异，不同资金成本下的资本资产定价模型能够对债券收益率进行有效的解释。同时， 从模型推导中还能看到，收益率波动衰减的速率小于期限增加的速率，这正是收益率曲线通常向上倾斜的充分必要条件。
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地方AMC行业数字化转型问题研究

2024年01月04日 胡志浩

我国地方AMC行业成立时间较短，发展方式较为传统，数字化转型理论和实践工作较为落后，本文通过对地方AMC行业数字化转型现状的深入调查和研究，明确了地方AMC数字化转型的内涵和特征，理清了地方AMC数字化转型的模式，找出了地方AMC在数字化转型过程中存在的问题，并提出了相关对策建议。研究发现，我国地方AMC普遍存在对数字化转型认知和统筹规划不足、数字化转型组织保障缺乏、数字化转型模式落后、数字化建设人才、技术、储备不足等问题，为推动地方数字化转型进程，地方AMC需要完善数字化顶层设计、强化数字化转型组织保障、推动数字化转型模式的创新和应用，同时要注重增加技术、人才和数据储备，夯实数字化转型安全建设。
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专访国家金融与发展实验室理事长李扬：金融强国建设要强调中国特色，从三方面做好科技金融大文章

2024年01月05日

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金融强国，首先是金融支撑科技强国建设的能力要强

2024年01月08日

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