在当今支付体系高度发达的时代，若有人说在拥有2万亿美元流通中现金的全球第一大经济体，突然间硬币不够用了，你一定会误以为自己的耳朵出了问题。

新冠疫情对中国经济和世界经济造成了冲击，在科学防控、精准防控基础上，国内疫情得到了有效控制，复工复产正稳步推进。相对其他经济体，我国在疫情防控和经济恢复平衡上取得积极进展，其中，财政政策与货币政策等发挥了积极的作用。

我国出台的文化金融相关政策都将银行（尤其是商业银行）作为最重要的力量。这不仅是因为银行在传统金融体系下具有当仁不让的地位，也是因为银行信贷是文化企业相对最为熟悉的融资渠道。多年来，很多银行进行了多方面的创新，推动了文化企业通过银行进行融资，文化产业信贷市场贷款规模也在不断扩张[1]。虽然近年来文化产业贷款余额的增量呈现不断下降趋势，但银行仍是文化金融服务的主力军。在新的国内经济形势和国际竞争环境下，我国的文化产业发展充满挑战，需要进一步鼓励文化金融创新来保生存、促发展。银行服务文化产业仍是文化金融创新的最重要领域，在创新路径上，主要有产品创新、业务流程与机制创新、综合服务创新和组织创新等四个方面。 1.信贷产品创新

最近，证券监管部门利用北斗卫星技术成功获取了上市公司“獐子岛”财务数据造假的证据。此事正好在最后一颗北斗卫星发射升空之际，估计科学家们也没有想到北斗卫星技术竟然还可以在上市公司监管方面一展身手。

据财新报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

新型冠状病毒肺炎疫情在国内扩散以及全球大流行对经济社会发展造成了重大的破坏。全球将面临需求不足和供给不畅的双重压力，2020年国内和全球经济面临巨大的下行压力。2020年1季度我国GDP下挫6.8%，国际货币基金组织预测2020年全球经济将萎缩3%。更值得注意的是，疫情冲击使得要素流动出现部分中断，对产业链造成实质性破坏，并且疫情对产业链冲击可能是中长期的。作为产业链上重要的金融机构，财务公司需要积极主动应对疫情，多措并举有效修复并服务产业链。

6月28日，全球新冠肺炎累计确诊病例突破了1000万例，累计死亡接近50万例。5月下旬以来，全球疫情扩散再次出现加速趋势，每日新增确诊屡创新高。南亚、中东、非洲、拉美逐渐成为新的疫情震中，而美国的经济重启和游行示威活动导致其国内疫情出现了明显的反弹，每日新增确诊从前期2万左右的平台反弹至4万以上，累计确诊已超过260万例。对比之下，中国目前累计确诊8.5万例，北京近期出现疫情的小规模反弹，令全国每日新增确诊从个位数反弹至两位数，但仍处于缓慢增长的可控水平。考虑到中国的人口规模和疫情率先在中国爆发的客观现实，中国可以称为是全球疫情防控最成功的国家。但一些西方国家却一直抹黑中国在抗疫过程中的努力，导致中国所处的国际环境出现了一定程度的复杂化。

由于端午假期本周仅三个交易日，上证指数周涨0.4%，连涨两周；深证成指周涨1.25%，连涨五周；创业板指连涨9日，当周涨2.72%，连涨五周。北向资金本周净买入金额47.91亿元。

报告期内，央行公开市场操作共计实现净投放3800亿元；A股市场仅三个交易日，场外资金较为谨慎，股指涨幅有所下降；美国本土疫情加重引发担忧叠加美国对欧盟及英国贸易战打响，美股三大股指震荡大跌；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。金融监管方面，央行：新浪支付存在9项违法行为，罚款1884万元并给予警告。 1、金融市场运行 货币市场 报告期内，央行开展5000亿元逆回购操作，同时有1200亿元逆回购到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净投放3800亿元（见表1）。 端午假期前的最后一个交易日，为维护半年末流动性平稳，央行6月24日进行了1800亿元7天期逆回购操作，价格与前期持平。此前，央行先是在6月22日进行了400亿7天期逆回购和800亿14天期逆回购，6月23日又进行了900亿7天期和1100亿14天期逆回购。 表1 央行资金投放明细（单位：亿元） 数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。 股票市场 A股市场：报告期内，A股市场仅三个交易日，场外资金较为谨慎，股指涨幅有所下降。具体来看，上证指数周涨幅为0.40%；深圳成指周涨幅为1.25%；创业板指周涨幅为2.72%。 本周虽然仅有3个交易日，但聪明资金本周净买入高达47.9亿元，连续第14周净买入，其中沪股通净买入47.21亿元，深股通净买入0.69亿元。不难发现在本轮股市上涨过程中，北向资金发挥了非常关键的作用。 欧美股市：报告期内，美国本土疫情加重引发担忧，叠加美国对欧盟及英国贸易战打响，美股三大股指震荡大跌。美国政府正考虑对从英国、西班牙、德国和法国进口的31亿美元商品征收关税，为与欧洲展开新一轮贸易对抗铺平道路。美国贸易代表处当地时间6月23日晚间发布的一份公告称，这份清单中包括了飞机、酸奶、冷冻火腿、橄榄、啤酒、杜松子酒以及许多其他产品。预计世贸组织将允许欧盟进行报复，采取针锋相对的回应。具体来看，香港恒生指数报收于24549.99点，周跌幅为0.38%；美国道琼斯指数报收于25015.55点，周跌幅3.31%；日本日经225指数报收于22512.08点，周涨幅为0.20%；英国富时100指数报收于6159.30点，周跌幅为2.12%；德国DAX30指数报收于12089.39点，周跌幅为2.10%（见表2）。 表2 全球主要股票市场概况 数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。 外汇市场 报告期内，美元指数震荡下行，报收于97.50点，周内跌幅为0.15%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1219，周内上涨0.38%；美元兑日元报收于107.21，周内上涨0.31%；英镑兑美元报收于1.2337，周内下跌0.10%；美元兑港币报收于7.7504，周内下跌0.00%；美元离岸兑人民币报收于7.0872，周内上涨0.18%（见表3）。 表3 全球主要汇率市场概况 数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。 大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于134.41点，周跌幅为2.58%；布伦特原油期货价格报收于40.64美元/桶，周跌幅为3.67%；COMEX黄金报收于1784.8美元/盎司，周涨幅为1.73%；LmeS_铜3报收于5943.00美元/吨，周涨幅为1.41%；波罗的海BDI指数报收1749.00点，周涨幅为12.48%（见表4）。 表4 全球主要大宗商品市场概况 数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。 2、金融监管动态 央行：新浪支付存在9项违法行为，罚款1884万元并给予警告 6月24日，中国人民银行营业管理部(北京)官网公示信息显示，北京新浪支付科技有限公司（以下简称：新浪支付）因为9项违法行为被罚没合计约1884万元。 公示信息显示，新浪支付存在9项违法行为，包括：未落实特约商户管理责任；支付交易信息未落实真实、完整、可追溯要求；为不符合规定的商户开通代收业务；未按规定与外包服务机构开展业务合作；违规开立与使用支付账户；未按规定管理客户备付金；未按规定公开披露有关事项；未按规定办理相关变更事项；未按规定建立相关制度办法。 对此，中国人民银行营业管理部(北京)给予新浪支付行政处罚，并没收违法所得165.89万元，并处罚款1718.44万元，罚没合计1884.33万元。另外，时任北京新浪支付科技有限公司总经理边江被给予警告，并处罚款35万元。 3、市场评述：新冠疫情的第二次投资者教育 国内财富管理业始于2005年《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的颁布。2008年爆发的全球金融危机，导致部分挂钩股票和商品表现的权益类产品和商品类产品出现零收益或负收益，使我们认识到银行理财也并非“旱涝保收”。如果说2008年全球金融危机是第一次投资者教育的话，那么，本次新冠疫情对财富管理业造成的影响则是第二次投资者教育。第一次投资者教育让我们意识到“投资有风险”，第二次则告诉我们“家业风险无处不在”，其中家业风险则包含有形资本和无形资本蕴含的方方面面的风险，如人力资本风险等，无论贫穷与贵贱，我们每个人都有可能感染新冠肺炎，也都有可能面临极端的死亡风险。第一次投资者教育后，我们知道要选择稳健的低风险投资产品。第二次投资教育后，我们将会意识到“每个家庭都需要一份对冲家业风险的规划方案”，因为我们无法预测明天和意外哪个先到来。 事实上，除“风险意识”外，疫情给我们的另外一个重要启示是“流动性管理”，因为稍有不慎，我们还会出现“现金断流”风险1。腾讯联合券商中国发布的《后疫情时代国人财富管理报告》中的相关结论也佐证了我们的观点：第一，近六成受访者收入下降。所有受访者中只有4%的受访者收入增加，38.5%的受访者收入持平，而57.5%的受访者收入有不同程度的减少，其中78.2%的个体经营者收入减少，而“政府/机关干部/公务员”的收入受疫情影响最小。第二，消费贷占比仅次于房贷。受访者普遍背负着各类贷款，房贷、消费贷、车贷、私人借贷和经营类贷款的占比分别为42%、26.8%、16.4%、14.1%和6.7%，显见，有消费贷的受访者比例仅次于有房贷的比例，其中80后受访者压力最大，负债比例达74%，再次表明“吃土群体”有潜在的现金断流风险2。第三，投资风格重流动控风险。71.7%的受访者投资风格趋于保守且将增加稳健型投资比例，18.2%的受访者将保持原有的投资风险，而其中10.1%的受访者投资风格将趋于激进且增加成长型投资比例。简言之，受访者的投资风格将注重强化流动性管理和风险管理。第四，基金、理财和保险位居前三。契合受访者重流动控风险的投资风格，公募基金、银行理财和保险产品位居受访者资产配置的前三位，占比分别为48.8%、37.3%和28%，黄金或外汇投资、股票、私募基金和信托产品的资产配置占比分别为7.9%、4.8%、1.8%和1.7%。 简言之，后疫情时代，居民收入下降、贷款刚性且投资风格趋于稳健。应对收入下降但贷款刚性，金融机构应防范家庭违约风险；应对投资风格日趋稳健，金融机构应注重低风险高流动性产品服务的供给。以上这些受访者应是中产阶级群体居多，事实上，我们也应关注“两头”，即高收入群体和低收入群体后疫情时代的资产配置问题。高收入群体如家族企业主等竞相收缩资产负债表，强化流动性管理，防范资产负债表衰退。此外，有海外资产的高收入群体其海外资产安全性问题值得关注，再者，高收入群体的换汇需求日趋高涨。“6亿人月收入不超过1000元”的低收入群体的生活保障问题同样值得关注，这一群体多是“吃一文挣一文”，部分脱贫群体又因疫情返贫。 综上，高、中、低收入群体均在强化流动性管理的同时防控潜在风险，除人力资本风险外，高收入群体需要注重的是企业的流动性风险管理、海外资产的安全性等，中产阶级需要通过低风险的投资风格来提高资产配置的流动性管理，而低收入群体则需要借助政府的转移支付来保障其基本生活。高收入群体尤其是家族企业群体的资产负债表收缩将抑制经济增长。面对居民部门日益强化的风险观，政府、机构和居民均应积极面对，防范疫情引致的金融危机、经济危机或社会危机等。就政府视角而言，第一，保障居民海外财产安全，居民的海外财产也是国家海外财产的一部分，我们应将其置于与国家财产同等重要的地位，不容外国反华势力借机侵犯。第二，迎接海外资产回流机会，新冠疫情再次强化国民人身安全和物质财富的本土化优势，类似于2008年全球金融危机后高净值群体由香港向大陆回归，下一波将是全球海外华人高净值群体的回归，我们应从制度和法律层面对这一回归给予顶层架构的保障。第三，提高民营企业的安全感，家族企业乃至民营经济将关乎国民经济的“56789”，疫情后民营经济资产负债表收缩对经济增长抑制不容忽视，强化民营经济的保护并提高他们的安全感义不容辞，也迫在眉睫，因为这是保障经济增长的重要手段。第四，保障低收入群体的基本生活，通过转移支付等保障低收入群体的基本生活，防范脱贫后的返贫问题。对金融机构而言，应外塑形象内修服务，做好迎接海外资产的回流潮，争取再现当年私人银行业的辉煌，同时，注重流动性资产管理业务的开发，再者，要将私人银行、财富管理和普惠金融一视同仁，为何这么说？因为系统性风险如新冠疫情或金融危机、经济危机等，对每个人、每个家庭都一样，不存在贵贱之分，缓释系统性风险和对冲个体风险的家业治理方案每个家庭都需要。 正所谓“I Have a Dream”，下一个十年，每个家庭都有一份专属的家业治理方案，风险对冲是这份方案的重要功能之一，而此需要政府、机构和居民的协调配合，这是财富管理业的最高境界，没有之一！ [1] 王增武，财富管理市场的下一个十年——基于家族企业主调查的视角，《银行家》2020年第1期。 [2] 王增武、覃婧，新冠疫情下家庭现金流量调查，《银行家》，2020年第3期。

33家公司迎年报“大限” 累计亏损200亿以上 受疫情影响，沪深交易所允许上市公司可按规定延期披露2019年年度报告，但原则上不晚于6月30日。数据显示，截至6月25日，仍有33家上市公司还未披露年报。从已经公布的业绩快报或业绩预告看，多数业绩不佳，合计至少亏损207亿元。其中，*ST康得、天夏智慧、拉夏贝尔等8家上市公司预计亏损额在10亿元以上；*ST富控、千山药机、ST天成等3家亏损额在5亿以上。预计亏损最多的是*ST康得，业绩快报显示去年亏损58亿，同时公司2018年度的财务报告也被出具无法表示意见，如果2019年度公司财务报告继续被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，深交所将自公司披露年度报告之日起，对公司股票实施停牌，并在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。有机构人士表示，“年报推迟披露大多数都蕴含着风险，年报存在问题的比例很高，部分企业其实并不是因为疫情而影响了年报披露，而是在跟中介机构‘扯皮’。”（东方财富网） 熔喷布价格崩跌 曾被疯抢的设备厂迎来退货大军 “投资50万4天回本。”熔喷布的暴利神话一度令无数投资者心驰神往。然而随着口罩市场降温，熔喷布价格也逐渐走低。此前被“一夜暴富”“蜂拥上马”等种种热潮遮蔽的市场乱象，渐次浮出水面。统计显示，共有145家企业或个人声称自己购入的熔喷布生产设备存在质量问题，要求退款、退货，涉及金额达4.34亿元。大多的矛头都指向了德玛克（长兴）注塑系统有限公司。“对于一些想乘市场热赚‘快钱’的采购者来说，熔喷布的价格下滑，要求提高，没有了客户，设备在手上就没有了任何价值。”德玛克总经理葛群辉认为，但他也承认，个别机器确实存在零部件问题。翻看近期以来熔喷布市场的价格变化不难发现，从飙升到断崖式下滑的时间仅两个多月。市场的变化令熔喷布设备的供需双方从疯狂生产、疯狂抢购迅速走向决裂。（每日经济新闻） 中金国瑞6亿巨资“失踪” 套路令投资者防不胜防 失联三个月被注销，深圳中金国瑞基金的私募之路就此画上句号。中金国瑞的爆雷是在2019年，其法定代表人秦鹏突然在内部会议上宣布产品清盘，不再募集资金以及正常兑付本金和收益。很快，公司办公室也人去楼空，可投资人的维权之路依然漫漫无期。从成立到被立案8年时间，中金国瑞募资20多亿，至今还有6亿资金去向成谜。复盘中金国瑞的私募历程，拉大机构包装自己、拿3亿的“存款证明”让投资者相信资金实力、承诺高收益等多个套路让投资者防不胜防。还有像前海东亚、中天财富等已经被立案追责的私募也被注销。这些“伪私募”的套路各不相同，但其本质却也相似，大多用高收益、大背景等吸引投资者，但最终也迎来差不多的结局，被追究法律责任，被注销私募资格，为自己的行为付出沉重代价。（中国基金报） 又见惊天诈骗案 民生、招行、广发合计被骗5.6亿 近日，中国裁判文书网披露的一份二审刑事判决书，揭开了一起虚构业务交易，骗取银行承兑汇票的大案。案中，舞钢金益全商贸有限公司法定代表人宋某，虚构与舞阳钢铁有限责任公司的业务交易，指使金益全公司的工作人员张某某、袁莫某、张某某3人制作虚假的业务合同，然后分别向三家银行申请办理银行承兑汇票。经审理查明，宋某等人在民生南阳分行、招商郑州分行以及广发平顶山分行骗取银行承兑汇票，其中民生南阳分行合计2.8亿元、招商郑州分行合计2亿元、广发平顶山分行合计8000万元，上述银行承兑汇票金额总计达5.6亿元。法院认定，本案中三名客户经理均构成违规出具金融票证罪，分别判处李某晓、司某、余某泱有期徒刑5年半、5年和3年。（每日经济新闻） 11万亿大暴跌 全球股市重启暴跌模式 还未从疫情冲击缓过劲来，特朗普又将关税大棒挥向欧洲。而美欧贸易战打响消息传出后，全球股市重新走入动荡模式。6月25日，继欧股市场全线下跌、美股道指暴跌700点后，亚太股市也受牵连、遭遇集体重挫。短短一天，全球股市市值蒸发超1.6万亿美元，约合人民币11万亿。当天下午四点，欧股开盘，多国股市指数低开震荡，市场延续昨日跌势，主要国家核心指数集体飘绿；同时，美股盘前，三大指数期货依旧持续下跌。同时，疫情反弹的迹象也不断传出，其中美国多州日增确诊达到最大增幅，迪士尼推迟开园；印度新冠肺炎感染人数快速上升。此外，IMF重新下调世界经济增长预期，全球疫情冲击“第二季”似乎又要重新上演。分析人士认为，此次以欧美股市为主的全球市场再度出现下跌，不仅仅是贸易战因素，而上一轮反弹行情后、指数涨幅过大，短期调整压力也会加大。（中国基金报）