一、恒大财富遭遇产品兑付风波 许家印回应 近日，恒大财富陆续曝出一款叫做绿野生物的理财产品到期未兑付。恒大集团在职员工和离职员工也表示，其投资恒大财富的产品存在兑付问题。随着恒大财富销售的理财产品出现未兑付情况之后，有已经购买恒大财富的理财产品但尚未到期的投资者表达了焦虑。恒大方面消息称，在恒大财富专题会上，恒大集团主席许家印明确表示，要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。另据网贷之家报道，最近也大量流传恒大内部理财暴雷的消息，17年恒大内部推出“超收宝”高管投资计划，当时明确预期年化收益率约25%。但是根据最近网上流传的内部群聊天记录看，此项投资计划涉及高管的25亿元（具体数额未经证实）已在8月兑付成功，但是大量普通员工的到期款项却未得到按时兑付，众多员工讨要说法并未得到任何回应。据媒体报道，许家印表示，目前恒大遇到了前所未有的困难，但恒大的基本面没有改变，要按既定的兑付方案千方百计争取比计划提早兑付。（证券时报） 二、证券史上最重量刑 A股最大黑嘴吴承泽获刑19年 据多家媒体报道，2021年8月12日，浙江省金华市中级人民法院对吴承泽等人操纵市场等违法案件做出一审宣判，主犯吴承泽被判处19年，并处罚金7903万元，另有团伙14人被分别判处2-6年不等刑期。据报道，吴承泽团伙在2016年10月份至2019年3月20日的595个交易日期间，通过抢帽子交易操纵股票465次，获利2.7亿元，资金型操纵7只股票，获利2.6亿元，合计获利5.3亿元。抢帽子交易操纵是指是指证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，买卖或者持有相关证券，并对该证券或其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，从而间接影响证券价格，从中谋利的行为。联系到这次案件中，也就是吴承泽团伙提前买入某只股票，并通过盘后票推广，吸引散户买入，推高股价，然后反向卖出获利。据吴承泽供述，他推荐的股票已经100%符合预期，在国内具有垄断地位的。该案创下了A股操纵市场案件刑期的最高纪录，超过徐翔案。（中国基金报） 三、基金风格漂移危害大 文不对题需警惕 摆脱合同束缚去追逐市场热点，是公募基金行业的一个老问题，近两年因市场风格极化，这个老问题愈发突出，严重文不对题的事情频频发生。有人觉得这很“正常”，他们觉得赶上热点能赚钱就好，当初合同是如何约定的不重要。先以热门题材为号召把基金设立起来，把规模做起来，一旦市场环境发生改变，操作时风格再变通一下，一些基金公司也觉得这是发展壮大的聪明之举。然而，这种背离合同约束，行一时之便、得一时之利的玩法，对市场整体稳定、对基金行业长远发展都构成危害。它首先强化了市场的羊群效应，加大了市场波动；其次这种风格的随意改变和漂移并不能保证长期增加收益，甚至短期内也不见得有系统性超额收益，漂错了方向，还会增加持有人与管理人之间发生纠纷的风险；再次，随意违背受托责任最终只会让合同失去严肃性，既不利于持有人树立理性投资观念，也可能让现实的持有人和潜在投资者失去对行业的信任。（证券日报） 四、华融系踩雷泰禾危机 逾3亿债权寻求对外转让 中国华融正加速处置旗下债权。记者日前获悉，中国华融天津分公司正在公开对北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司3.75亿债权进行拟转让。据转让公告，该债权本金2.78亿元，债权利息9680万元。2020年11月23日，华融天津分公司通过诉讼手段追讨这笔债务获得胜诉。随后的2021年1月19日，双方在法院的调解下达成执行和解。2021年5月，北京泰禾向中国华融天津分公司偿还本金1000万后再次违约。据中国华融2020年年报显示，截至2020年末，中国华融发放贷款和垫款高达2325.00亿元。记者注意到，华融系踩雷泰禾金额较大。根据中国华融附属公司华融融德资产管理有限公司披露的2020年报，与泰禾投资集团有限公司的债务纠纷，涉及债权本金金额24.8亿。年报显示，“本案已进入到法院执行阶段，已对债务人的相关银行账户及部分股权资产进行了查封、冻结”。对催收相关债务的情况，中国华融称，对于有关项目，中国华融已按合同约定依法对相关主体采取司法应对措施。（界面新闻） 五、全球债务上升 新兴市场国家压力增大 自去年3月新冠肺炎疫情暴发以来，全球债务总额在18个月内暴增36万亿美元，逼近300万亿美元大关。当地时间9月14日，根据IIF发布的数据，全球债务总额在二季度达到296万亿美元的纪录高位，环比增加4.8万亿美元。为应对疫情的冲击，各国政府纷纷推出大规模财政刺激政策，但新兴市场国家偿还债务的压力逐渐增大。2020年，在主要新兴市场国家中，阿根廷、巴西、南非和马来西亚债务GDP比率超过60%的国际公认警戒线，其中阿根廷和巴西债务率在90%左右。有分析指出，一旦美国金融环境极速收紧，对于仍在疫情中挣扎求生的部分国家而言无疑是雪上加霜。穆迪分析亚太区首席经济学家史蒂夫·科克伦认为，与发达经济体相比，新兴市场在获取和推广新冠疫苗方面普遍较慢。与此同时，债务负担高企可能导致这些国家提前收紧财政，以控制债务。这两个因素叠加在一起意味着，随着全球从疫情中复苏，新兴市场的经济增长可能落后于发达经济体。（国际金融报）

一、监管动态 （一）证监会依法严厉打击债券市场违法违规行为 近年来，证监会坚决贯彻国务院金融委关于规范债券市场发展、维护债券市场稳定的决策部署，按照“零容忍”工作方针，依托债券市场统一执法工作机制，坚决打击债券市场违法违规行为，2019年以来，我会累计采取相关行政监管措施152家次，查处债券市场违法违规案件19件，其中涉及交易所债券市场14件，银行间债券市场6件。 相关违法违规行为主要表现为：一是通过篡改报表、虚构业务等财务造假手段粉饰公司业绩。如胜通集团通过制作虚假的财务账套、直接修改审计后的合并报表等方式连续五年将亏损披露为盈利，累计虚增利润总额119亿元；华晨集团通过出售股权的方式累计虚增归属于母公司所有者的净利润近26亿元，并以虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准。二是对于影响公司偿债能力的重大信息披露存在虚假记载、重大遗漏。如华晨集团未按规定披露提前偿还部分企业欠款及向相关企业转让所持有的上市公司股权等事项；永煤控股未如实披露货币资金受限情况及股权质押等事项；宁夏远高未披露公司向法院申请破产重整等情况。三是中介机构未勤勉尽责，风险识别、评估及应对程序不到位。如五洋建设欺诈发行债券案中，德邦证券未按规定对应收账款等重要风险问题履行充分的核查程序，大信会计师事务所未获取充分、适当的审计证据，未及时调整项目风险级别并进一步追加审计程序。四是未按规定使用募集资金、公司内控失范。如富贵鸟擅自改变募集资金用途，使用募集资金购买短期银行理财产品；神雾集团可交换债资金用途与约定不符。 （证监会网站） 点评 此次中国证监会依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等债券市场违法违规行为，对于维护债券市场公平和秩序、保护债券投资者合法权益以及规范债券市场发展、维护债券市场稳定具有积极作用和重要意义。 （二）证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件公开征求意见 9月17日，证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件向社会公开征求意见。为规范北京证券交易所上市公司信息披露行为，保护投资者合法权益，证监会起草了北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管相关的11件内容与格式准则，并向社会公开征求意见。 证监会严格遵循证券法规定，坚持以信息披露为核心，在总体平移精选层相关规定的基础上，突出北京证券交易所服务创新型中小企业的特色，对北京证券交易所上市公司招股说明书、募集说明书、发行情况报告书、年度报告、中期报告、权益变动报告书、收购报告书、重组报告书等信息披露文件的披露内容和格式提出明确要求。在规则起草过程中，坚持压实责任、突出重点、繁简适中、充分授权的原则，全面提高北京证券交易所上市公司信息披露的针对性、有效性和可读性，并努力降低中小企业的信息披露成本，着力构建一套契合中小企业发展阶段和成长规律的信息披露规则体系。 （证监会网站） 点评 北京证券交易所的设立可对新三板创新层、基础层形成示范引领和“反哺”功能。此次证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件公开征求意见，对于进一步丰富挂牌公司融资工具，激发新三板整体市场活力具有重要作用。 （三）银保监会发布《保险公司分支机构市场准入管理办法》 近日，中国银保监会发布了《保险公司分支机构市场准入管理办法》（以下简称《办法》），以进一步提高保险公司分支机构准入管理科学化、规范化水平，引导保险公司持续完善公司治理机制、合理有序设置分支机构，优化准入规则，提升监管质效。《办法》共46条，主要对保险公司分支机构设立、改建、变更营业场所、撤销等流程进行了规范。重点完善改建、变更营业场所和撤销相关规定及分支机构设立条件，进一步明确行政许可程序和材料要求，规范和便利行政许可申请和审批工作。 （银保监会网站） 点评 此次银保监会发布《保险公司分支机构市场准入管理办法》，对保险公司分支机构设立、改建、变更营业场所、撤销等流程进行了规范，对于引导保险公司科学评估市场需求和供给、合理布局分支机构、促进公平良性竞争、构建更加稳定和谐的市场秩序具有积极意义。 二、观点聚焦 （一）周小川：2022年需要关注的六个关键问题 近日，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长周小川在博鳌亚洲论坛经济学家圆桌晚宴上就2022年需要关注的关键问题发表演讲。 首先，缩小“免疫鸿沟”刻不容缓。病毒传播时间越久，就越有可能产生新变异，使人类抗疫成果出现反复。这就需要全球加强疫苗研发、生产、运输和知识产权豁免等各方面的合作，让疫苗真正成为全球公共产品。 第二，应对气候变化，把握绿色产业革命机遇。今后，全球在绿色技术、绿色融资上的竞争与合作都会进一步加大。 第三，向数字经济转型，保护公平竞争。加大全球数字治理需要制定规则，解决“数字鸿沟”需要加大投入。 第四，阻止贫困与收入不平等恶化，重视社会包容性发展。中国在减贫和缩小收入不平等、促进包容性发展上的实践经验可以与世界进行深度交流。 第五，密切关注通胀、资产泡沫的走势和QE的影响。会不会“天上掉馅饼”，人们将要亲身经历和观察这一重要且事关全球经济的宏观经济现象。 最后一点，那就是坚持多边主义，加强全球治理。当今世界，对立对抗，贸易战、金融战、科技战，甚至是冷战、热战，最终将损害各国利益、牺牲人民福祉。 （中国金融四十人论坛） （二）孙天琦：规范互联网平台销售私募类产品 近日，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦在CF40主办的第四届金家岭财富管理论坛上就规范互联网平台销售私募类产品发表看法： 第一，销售私募资产管理计划、私募基金等私募类产品需持牌； 第二，私募类产品不应在网上无差别宣传，不能让所有人都可看，只能特定对象可见，“特定对象”的确定规则应该审慎； 第三，购买环节合格投资者认证是关键。线上线下的合格投资者认证要一致，金融机构与代销机构之间的责任划分要清晰； 第四，研究完善其他线上操作的规范。 孙天琦表示，对于非持牌的互联网平台没有通过持牌机构页面而是直接展示或者介绍、推介私募类产品的，应从严认定为非法从事金融产品销售活动，依法严查重罚。功能监管要落地，不能说“牌照不是我发的，不归我管”，也不能以“人手不够”搪塞，人在“阵地”在。 孙天琦指出，市场头部金融企业和平台公司应该在市场创新发展中的市场秩序规范方面发挥更大的作用，站在行业的高度及时与监管沟通。 （中国金融四十人论坛）

在新发展格局下，防范化解系统性金融风险，既是推动我国高 质量发展的根本性任务，也是贯彻“统筹发展和安全”思想的必然要求。当前我国的系统性金融风险主要分布在四个方面：非金融企业债务、居民债务、地方政府债务以及中小金融机构业务。2020 年以来，在经济潜在增速下行、房地产调控政策持续、新冠疫情与中美博弈加剧的内外四重冲击下，我国系统性金融风险有重新抬头的迹象。为了有效防范化解系统性金融风险，本文建议政府采取“新老划断”的处置办法，一方面严控增量金融风险，另一方面推动存量风险有序出清；与此同时，应该保持适当的资本管制，并且积极 制定危机应对预案。

随着中国特色社会主义进入新时代，人民对美好生活的向往之情愈加强烈，“幸福”逐渐成为社会各界关注的重大议题。在金融助力乡村振兴的背景下，本文使用 2017 年中国家庭金融调查数据（CHFS），实证分析了金融科技发展对农村家庭幸福感的影响及作用机制。研究发现，金融科技发展能显著提高农村家庭幸福感，其中金融科技的覆盖广度和数字化程度对幸福感的提升最为重要。机制分析发现，提高农民收入、为农民创业提供支持以及缩小城乡收入差距是金融科技发展提高农村家庭幸福感的重要原因。异质性分析发现，金融科技发展对农村家庭幸福感的积极影响在家庭人员结构较为年轻、负债水平较高以及中国中西部地区的样本中更为显著。本文的研究为新时代下全面推进乡村振兴，把握人民日益增长的美好生活需要提供了新思路。

一、海通证券被立案调查 40余家IPO企业恐遭殃及 9月8日，海通证券发布公告，称其已被证监会立案调查，原因为在担任奥瑞德光电股份有限公司财务顾问业务的持续督导工作期间未勤勉尽责。正如浙江大学光华法学院教授、中国证券法学研究会副会长李有星所言，券商一旦被立案调查，意味着其违法违规程度相对严重。不具有重大性的事件，一般会采取约谈、发监管函、责令改正等，监管不会轻易启动立案调查。而券商一旦因其作为上市公司的中介机构被证监会调查，将对其投行业务开展极为不利。某券商投行人士告诉记者，证券公司一旦被证监会立案调查，其IPO业务很可能被喊停。2021年8月18日，因华龙证券被中国证监会立案调查，其保荐的创业板IPO项目被“中止其发行上市审核”。目前，正由海通作为保荐机构的IPO项目超过40多家，其中，深主板2家、沪主板6家、创业板16家、科创板18家。这些企业，或面临因海通证券而被暂时中止审核的风险。（中国经营网） 二、亚太天能违规抢搭北交所快车 隔日收到警示函 9月7日，新三板公司亚太天能发布公告称，拟筹备启动面向不特定合资格投资者公开发行股票并在北交所上市的相关事项。9月8日，全国股转公司向亚太天能及时任董事长和董秘发去了警示函，原因是公司未在9月7日的公告中完整、充分披露这样一个事实：公司财务指标不满足申请进入精选层或在北交所上市的条件。亚太天能表示，将严格按照《业务规则》《信息披露规则》等业务规则规范履行信息披露义务，保证信息披露真实、完整、准确、及时。公司及相关责任主体将引以为戒，进一步加强公司董事、监事、高级管理人员和相关人员对全国股转公司相关业务规则及其他相关法律法规的学习，完善公司内部控制体系建设，提升公司规范化运作水平，提高风险意识和合规意识，强化信息披露管理，杜绝类似问题再次发生。（中国证券报） 三、建业集团面临重大风险 旗下公司股价大跌 日前，一份关于河南本土房企建业集团《关于企业出现重大风险和危机并请求帮扶救援的报告》引发社会关注。在报告中，建业集团坦言，受到汛情和疫情的双重打击，企业在河南多个地产项目停工、停业，部分在建项目损毁严重，文旅项目运营高度承压，累计造成各种经济损失逾50亿元，企业面临“罕见的困难、风险和危机”。受该消息影响，9月9日，集团旗下多家上市公司股价大跌。其中，建业新生活收跌4.2%，建业地产跌5.39%，中原建业更是跌超10%。9日晚间，建业集团就此事回应称，随着省内疫情迅速控制和各级政府落实灾后重建恢复政策，目前，建业多数业态和业务已恢复到正常经营状态，正在加速回暖。建业集团表示，报告不仅真实反映了企业面临的困难，更提出了为企业提供相关帮扶政策的建议。这些建议与河南省政府颁布的“金十条”有很高的吻合度。（证券时报） 四、房价不许跌？多地发布房价“限跌令” 近日，据株洲日报报道，有市民、网民反映有房企和中介公司采取大幅降低销售价格并明显低于市场正常价格销售或代理销售新建商品房，严重扰乱房地产市场秩序。株洲市住建局随后对这些企业项目负责人进行了约谈，并计入企业信用不良记录。株洲的情况不是首例。近日，江苏江阴市住房和城乡建设局正式发布《关于进一步促进房地产市场健康稳定发展若干事项的通知》，政策目的直指稳房价，不能降价。包括江阴市在内，国内当前至少已有6个城市发布类似的“限跌令”。有业内人士认为，当前楼市已进入双向调控时代，防止上涨和防止下调并存。对于此类降价现象管控，其实质在于去库存压力大，结果导致房企营销出现乱象。如果这些城市出现房价过快下跌的情况，会给楼市带来很大风险。比如此前购房的业主不满降价要求退款，一些炒房客违约，可能影响金融稳定，一个楼盘降价，其他也跟着降价等。然而，一旦房价过快下跌，可能给整个经济社会带来巨大影响。（中国基金报） 五、美国财政部部长警告：美国或在10月陷入债务危机 9月9日，美国财政部部长珍妮特·耶伦当地时间9月8日警告国会领导人，如果白宫和国会无法提高债务上限，美国将在10月份拖欠国债。耶伦表示，财政部可能会在下个月某个时候用完现金，联邦政府的合法借款限额也将达到上限。耶伦数月来一直敦促立法者在8月份之前提高债务上限，并警告说延迟提高债务限额可能会“对美国经济和全球金融市场造成无法弥补的损害”。此外，据中新社此前报道，美国财政部长耶伦于当地时间7月23日致信国会领袖，要求国会采取行动提高联邦政府债务上限或暂停其生效，否则财政部将采取“非常规措施”，以防止政府债务违约。耶伦还表示，财政部“非常规措施”可持续时间存在“巨大不确定性”，预测美国政府未来数月支出和收入本来就存在挑战，而疫情又加剧了不确定性。耶伦强调，如果出现政府债务违约将对“美国经济和人民生活带来不可修复的伤害”，即使是可能出现债务违约的风险都将带来负面影响。（每日经济新闻）