一、监管动态 （一）中国银保监会发布《商业银行监管评级办法》 近日，中国银保监会发布《商业银行监管评级办法》（以下简称《办法》）。 《办法》共五章二十七条，包括总则、评级要素与评级方法、评级程序、评级结果运用、附则，从总体上对银行机构监管评级工作进行规范，完善银行监管评级制度，充分发挥监管评级在非现场监管中的核心作用和对银行风险管理的导向作用。一是建立统一协调的监管评级工作机制，增强规范性和客观性。完善银行监管评级程序，进行统一管理，明确操作要求，增强监管评级工作的严肃性、规范性。利用监管评级信息系统开展评级工作，加强评级流程跟踪和管理，提升监管评级效率和准确性。二是完善评级内容和方法，提高灵活度和适应性。坚持“风险为本”原则，优化监管评级要素体系，在传统“CAMELS+”评级体系基础上，突出公司治理、数据治理等的重要性，并专设机构差异化要素，充分反映监管重点和不同类型银行机构风险特征。建立评级结果级别限制和动态调整机制，确保对银行风险具有重要影响的突发事件和不利因素得到及时、合理反映。三是加强评级结果运用，切实提升监管效能。强调监管评级结果是综合衡量银行经营状况、风险程度和管理能力的主要依据，监管机构应当根据银行评级情况，科学制定监管规划，合理配置监管资源。明确监管机构可以根据监管评级结果，依法采取相应监管措施和行动，注重“早期介入”，努力实现风险早发现、早介入、早处置，防止风险苗头和隐患演变为严重问题。 《办法》的发布和实施，进一步完善了商业银行监管规则，为加强商业银行非现场监管、发挥监管评级的重要作用提供了制度保障，有利于合理分配监管资源、增强监管能力，有利于引导银行完善风险防控、筑牢全面风险管理体系，有利于完善金融风险预警和处置机制，守住不发生系统性金融风险底线，维护金融稳定和国家金融安全。 （中国银保监会官网） 点评 近年来，商业银行业务模式、风险特征、外部环境及监管重点发生显著变化，现行监管评级规则已不能完全适应监管工作需要，在评级流程、管理机制、内容方法和结果运用方面存在一定不足，亟待进行更新和完善。《办法》的出台有利于加强商业银行风险监管，完善商业银行同质同类比较和差异化监管，合理分配监管资源，促进商业银行可持续健康发展。 （二）中国证监会发布《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》 近日，证监会对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（以下简称《特别规定》）进行了适当优化。 本次修改《特别规定》，取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求；删除累计投标询价发行价格区间的相关规定，由深圳证券交易所在其业务规则中予以明确。沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。 按照有关立法程序的要求，《特别规定》自2021年8月6日至9月5日在证监会网站向社会公开征求意见。从反馈意见情况看，社会各界对修改思路和修改内容总体认同，同时也提出了一些意见建议。证监会对各方提出的意见和建议逐条进行了认真研究，吸收采纳合理意见。 修改后的《特别规定》自2021年9月18日起施行。规则发布前已刊登招股文件启动发行工作的企业，适用原规定；规则发布后启动发行工作的企业，适用新的规则。 （中国证监会官网） 点评 科创板、创业板试点注册制以来，实践中出现了部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序等新情况新问题。对《特别规定》进行修改是出于进一步优化注册制新股发行承销制度的考虑，有助于促进买卖双方博弈更加均衡，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，服务实体经济高质量发展。 （三）中国人民银行等十部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》 近日，人民银行等十部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下简称《通知》》。 《通知》明确虚拟货币和相关业务活动本质属性。虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位；虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动；境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动；参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。 《通知》强调，构建多维度、多层次的风险防范和处置体系。第一，金融机构和非银行支付机构不得为虚拟货币相关业务活动提供服务。第二，加强对虚拟货币相关的互联网信息内容和接入管理。第三，加强对虚拟货币相关的市场主体登记和广告管理。第四，严厉打击虚拟货币相关非法金融活动。第五，严厉打击涉虚拟货币犯罪活动。第六，加强行业自律管理。 （中国人民银行官网） 点评 近年来，比特币等虚拟货币交易炒作活动盛行，扰乱经济金融秩序，滋生洗钱、非法集资、诈骗、传销等违法犯罪活动，严重危害人民群众财产安全。《通知》有助于构建中央统筹、属地实施、条块结合、共同负责的长效工作机制，遏制虚拟货币交易炒作风气，打击虚拟货币相关非法金融活动与违法犯罪活动，有利于更好保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序和社会稳定。 二、观点聚焦 （一）阎庆民：立体化的投资者保护格局逐渐形成 9月23日，证监会副主席阎庆民为第四批18家全国证券期货投资者教育基地授牌并讲话。阎庆民表示，总体来看，在新证券法实施后一年半的时间里，投资者保护进一步融入证监会工作的各环节、全流程，立体化的投资者保护格局逐渐形成。 阎庆民表示，目前，我国资本市场个人投资者已突破1.9亿，持股市值在50万元以下的中小投资者占比达97%。注册制改革带来了监管理念、监管体制和监管方式的转型，带动了一系列关键制度的创新，给投资者保护工作带来了新的课题和挑战。与此同时，在高质量发展中促进共同富裕等长期战略目标也对投资者保护提出了更高要求。资本市场事关广大人民群众的“钱袋子”，我们要更好发挥资本市场财富管理功能，进一步加强投资者保护，持续增强投资者的获得感。他具体提出了三项工作要求：一是进一步夯实制度基础，让投资者共享资本市场改革红利。二是进一步强化投资者教育，助力资本市场高质量发展。三是进一步以投资者需求为导向，建设让投资者满意的投教基地。 阎庆民表示，投教基地建设是证监会投资者教育保护工作的一项重要举措。自2015年证监会启动投教基地建设工作以来，基地规模数量稳步增长，包括本次授牌的第四批投教基地在内，已有投教基地199家，其中国家级71家；运营主体日益多元，已广泛覆盖系统单位、市场机构、上市公司、高等院校、传统媒体、互联网平台、政府部门等各类型；功能作用不断延伸，在做好投资者教育服务主业的同时，主动承担更多社会责任。 阎庆民强调，证监会将进一步加强对投教基地的监督管理和分类指导，充分发挥派出机构属地监督和服务作用，促进投教基地良性竞争和动态调整。各投教基地要深刻认识投资者教育工作的重要意义，持续加强内部管理和合规建设，坚持公益、专业、特色、节约原则，为广大中小投资者提供更多更好免费、专业、便捷的教育服务，在培育理性投资、价值投资、长期投资的投资文化，提高投资者风险意识等方面发挥更大作用。 （金融时报） （二）穆长春：数字人民币的初心是推动金融普惠的发展 9月24日，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在第十届中国支付清算论坛上表示，数字人民币是人民银行为国内零售支付市场提供的公共产品，其初心就是推动金融普惠的发展。 穆长春分别从四个方面讲述在数字人民币的试点过程中，如何一直努力落实金融普惠的理念。 一是在数字人民币设计上增强支付服务的可获得性。数字人民币的账户松耦合设计，可方便偏远地区民众可在不持有传统银行账户的情况下开立数字人民币钱包，有利于提高金融服务的覆盖率；我们联合运营机构，进行无障碍设计，优化了数字人民币APP屏幕阅读器、语音助手、对比度增强和内容放大功能，提升可访问性，提供友好的前端交互体验，满足有障碍人士的需要。为缓解老年人在数字化时代面临的不会用、不敢用电子产品的困境，我们还推出了数字人民币可视卡硬件产品，短期来华的非居民如果不习惯使用手机APP软钱包，也可以使用可视卡。另外，对于通信网络覆盖不佳的场景，公众可以依托双离线功能，实现随时随地的便捷支付。未来，我们将进一步提高数字人民币的可得性，构建分布式数字身份认证体系，为更广泛的群体提供数字金融身份识别与认证服务。 二是在数字人民币设计上致力降低支付成本，提高可负担性。人民银行不向发行层收取费用，商业银行也不向个人客户收取数字人民币的兑换服务费，有助于减轻实体经济负担，优化营商环境。在降低支付信息保护成本方面，针对公众使用移动支付所付出的隐私成本过高的问题，数字人民币遵循“小额匿名、大额依法可溯”的可控匿名原则，高度重视个人信息与隐私保护，以满足公众对小额匿名支付服务需求，更好地保护个人信息，缓解“隐私悖论”及社会焦虑。 三是在数字人民币设计上提升支付产品使用效率。结合数字人民币的银行账户松耦合和价值特征，实现“支付即结算”，提高支付体系运转效率，提升商户资金周转效率；数字人民币具备可编程属性，可以加载智能合约用于条件支付、担保支付等较为复杂的支付功能，为“三农”、“支微支小”等普惠金融和绿色金融创新赋能。比如，数字人民币加载单用途预付卡管理智能合约，有助于发卡机构提高效率、更好服务客户，也有助于解决预付卡领域存在的挪用资金，侵害消费者权益等行业痼疾。今后，数字人民币将积极对外赋能，充分发挥社会各界参与方的积极性和创造性，探索社会主体共同参与、竞争选优的可持续发展模式，满足最广泛用户群体和最丰富场景的金融服务产品需求。 四是在数字人民币试点中维护支付市场的公平竞争。一方面，数字人民币将为不同支付服务机构的创新发展提供公平的准入机会和统一基础设施，促进市场竞争择优；另一方面，利用数字人民币的法偿地位打破支付市场中的机构壁垒、工具壁垒和平台壁垒，实现数字人民币的全场景支付，提升零售支付服务的可达性和社会总福利水平。同时，根据不同的维度划分，数字人民币钱包有各种不同的类型，比如分级限额的不同等级钱包、不同主体开立的个人和对公钱包、不同载体的软硬件钱包、不同权属划分的子母钱包等等。通过这些钱包组合，形成了数字人民币的钱包矩阵体系，为各类市场机构设计多样化、个性化的支付产品带来更大的创新空间，满足市场主体多场景、差异化、特色化金融创新需求。   （新浪财经）

IMF 亚洲如何在数字时代征税 IMF专家组撰文讨论了数字经济下亚洲的征税问题。 文章指出，由于许多科技巨头并不以实体形式，而是数字形式存在，所以目前许多亚洲国家在对科技巨头征税十分困难：当前国际准则对利润进行征税的方式已经不太适应新形势的发展，并且对跨境数字服务和小包裹电商配送进行征税也困难重重。 面对这种情况，一些亚洲国家已开始引入数字服务税：针对跨境数字服务付款时就实施预扣税，或以基于用户的方式对数字业务征收营业税。然而，数字服务税不仅不能大幅增加税收收入，还可能扭曲商业决策，甚至还会使贸易关系更加复杂。 除此之外，截至2021年8月，美国和大多数主要亚洲经济体都已加入经合组织（OECD）牵头的“包容性框架”框架，同意按照数字企业的消费者及用户所在国对征税权进行分配，以此来应对科技企业的数字存在形式。这项全球改革的具体细节仍未敲定，但已商定的内容表明，对于全球销售额超过200亿欧元的跨国企业（大约为最大的100家跨国企业），其部分应税利润将按在当地销售额的比例在各国之间进行分配，并依照当地税法进行征税。[1] 提高投资基金韧性，保障全球金融稳定 IMF货币和资本市场部负责人阿德里安等撰文指出，要在国别及全球层面保障金融体系稳定，并更好地保护经济和金融不受严重资本流动的冲击，我们需要具备更好韧性的投资基金。 长期以来，大多数投资基金都向投资人保证足够的流动性，就像银行为存款人提供的流动性保障一样。但现在许多基金已经不再投资于大盘股和安全政府基金这一传统做法，而是持有高收益私人债务、房地产等高风险投资。由于这一变化，经济的负面冲击会对基金兑付的流动性要求带来压力。 对此，文章提供了四个政策建议。第一，降低早期出售基金份额的收益，以减少投资者提前退出的动机。第二，通过“瀑布式”的流动性管理工具，来降低投资基金流动性转换中的内生风险，即根据压力及冲击的不同程度，组合使用一系列不同强度的流动性管理工具。第三，政策应当鼓励其他交易模式，并探索更大且更有力的流动性支持，以提高部分关键市场在结构与周期层面的流动性。第四，缓解投资基金风险溢出对新兴市场和发展中经济体的负面冲击。 目前，金融稳定委员会正与各国监管当局、央行及国际证券委员会进行合作，确定相关政策选项。作者强调，这一合作至关重要，因为投资基金业务的全球性质和金融产品的替代性意味着只有全球政策保持一致，才能防止监管套利，最终确保金融稳定。[2] PIIE 德尔塔株减缓了美国劳动力市场恢复速度，但影响弱于第一波冲击 PIIE高级研究员福尔曼等撰文分析了八月美国劳动力市场情况。八月，美国经济增加了235000个岗位，略低于6-7月平均增速，远低于之前五个月的平均增速。劳动力市场相比于疫情前仍旧少720万个岗位。失业率下降了0.2%，与前七个月的平均降幅相同，失业率及真实失业率（对疫情中劳动力参与率大幅下降进行调整后的失业率）分别为5.2%及6.6%。劳动力参与率保持不变，但家庭调查显示就业率有较大幅度提升。总体来说，德尔塔株的传播促使人们保持社交距离，并降低了消费者信心，因而对就业数据产生了负面影响。劳动力市场整体偏紧。岗位开放数量大于失业人口数量，且名义平均时薪八月上涨0.6%，为前七个月平均增速的两倍，但仍低于通胀率。 文章指出，鉴于大量的职位空缺和持续的快速经济增长，接下来的几百万个工作岗位应该比较容易恢复。但更为困难的是完成就业目标的最后几百万个工作岗位：如果人们永远离开了劳动力市场（例如提早退休），或者是其他变化永久性地减少了劳动力需求（例如用更少的高技能劳动力进行替代），那么工作岗位可能最终将低于疫情前的预测。基于此，决定劳动力市场前景的三个因素是：1）劳动力市场中供给及需求改善的相对速度，这将影响工资和价格水平的变化；2）失业缺口回补的难度；3）德尔塔株未来几个月的传播情况。[3] 欧央行 货币政策的新叙事——通胀幽灵 欧央行执委会成员施耐贝尔于9月13日发表演讲。 她强调，自七月起，欧央行衡量物价稳定风险的标准变更为2%的对称性中期通胀目标，这表明高于通胀目标和低于通胀目标同样不可取。其中，低通胀预期反映出对欧元区长期经济增长前景的担忧，这将对经济发展及就业造成了冲击，降低名义利率进而压缩了货币政策空间。正因为如此，疫情期间欧央行没有降低名义利率，而是通过购买债券的量化宽松方式支持经济。然而，这一方法会干扰金融市场的运作方式，长期可能会激励政府及投资人的不当行为。制定对称中期通胀率目标可以更好地解释这一风险。 其次，七月欧央行会议明确表明，加息需要两个明确的条件：第一，确定通胀水平将在中期范围达到2%的水平，以确保欧元区能真正走出低利率环境。尽管目前通胀率偏高，但因为高通胀主要是由基数效应导致的，中期通胀目标是否达到还不明确；第二，2%的目标必须近在咫尺时才考虑加息，必须预防过早使用紧缩政策，确保经济得以充分恢复。 最后，施耐贝尔提出，目前有三点趋势可能会促进通胀接近目标。第一，疫情导致了持续的供应中断及商品短缺，进而导致企业更可能提升其服务或商品的价格。第二，欧央行的模型可能并未很好地反映出疫情导致的结构性变化，包括数字化、气候变化以及“下一代欧盟”这一政策。其中，“下一代欧盟”的主要目的在于通过投资绿色及数字技术，强化未来欧元区的经济发展，进而扭转利率的下降趋势。第三，当前通胀预期开始逐渐接近2%，且从今年年初开始，消费需求保持持续增加。[4] 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1]Era Dabla-Norris, Ruud De Mooij, Andrew Hodge, Dinar Prihardini,How to Tax in Asia’s Digital Age，https://blogs.imf.org/2021/09/14/how-to-tax-in-asias-digital-age/ [2] Tobias Adrian, Antonio Garcia Pascual, Ranjit Singh, Jay Surti, “To Safeguard Global Financial Stability, Boost the Resilience of Investment Funds,” https://blogs.imf.org/2021/09/17/to-safeguard-global-financial-stability-boost-the-resilience-of-investment-funds/ [3] Jason Furman, Wilson Powell III, “Delta Slows US Labor Market Recovery in August but Effect is Much Smaller than First Wave,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/delta-slows-us-labor-market-recovery-august-effect-much-smaller [4] Isabel Schnabel, “New Narratives on Monetary Policy – the Spectre of Inflation,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210913~031462fe79.en.html

一、恒大财富遭遇产品兑付风波 许家印回应 近日，恒大财富陆续曝出一款叫做绿野生物的理财产品到期未兑付。恒大集团在职员工和离职员工也表示，其投资恒大财富的产品存在兑付问题。随着恒大财富销售的理财产品出现未兑付情况之后，有已经购买恒大财富的理财产品但尚未到期的投资者表达了焦虑。恒大方面消息称，在恒大财富专题会上，恒大集团主席许家印明确表示，要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。另据网贷之家报道，最近也大量流传恒大内部理财暴雷的消息，17年恒大内部推出“超收宝”高管投资计划，当时明确预期年化收益率约25%。但是根据最近网上流传的内部群聊天记录看，此项投资计划涉及高管的25亿元（具体数额未经证实）已在8月兑付成功，但是大量普通员工的到期款项却未得到按时兑付，众多员工讨要说法并未得到任何回应。据媒体报道，许家印表示，目前恒大遇到了前所未有的困难，但恒大的基本面没有改变，要按既定的兑付方案千方百计争取比计划提早兑付。（证券时报） 二、证券史上最重量刑 A股最大黑嘴吴承泽获刑19年 据多家媒体报道，2021年8月12日，浙江省金华市中级人民法院对吴承泽等人操纵市场等违法案件做出一审宣判，主犯吴承泽被判处19年，并处罚金7903万元，另有团伙14人被分别判处2-6年不等刑期。据报道，吴承泽团伙在2016年10月份至2019年3月20日的595个交易日期间，通过抢帽子交易操纵股票465次，获利2.7亿元，资金型操纵7只股票，获利2.6亿元，合计获利5.3亿元。抢帽子交易操纵是指是指证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，买卖或者持有相关证券，并对该证券或其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，从而间接影响证券价格，从中谋利的行为。联系到这次案件中，也就是吴承泽团伙提前买入某只股票，并通过盘后票推广，吸引散户买入，推高股价，然后反向卖出获利。据吴承泽供述，他推荐的股票已经100%符合预期，在国内具有垄断地位的。该案创下了A股操纵市场案件刑期的最高纪录，超过徐翔案。（中国基金报） 三、基金风格漂移危害大 文不对题需警惕 摆脱合同束缚去追逐市场热点，是公募基金行业的一个老问题，近两年因市场风格极化，这个老问题愈发突出，严重文不对题的事情频频发生。有人觉得这很“正常”，他们觉得赶上热点能赚钱就好，当初合同是如何约定的不重要。先以热门题材为号召把基金设立起来，把规模做起来，一旦市场环境发生改变，操作时风格再变通一下，一些基金公司也觉得这是发展壮大的聪明之举。然而，这种背离合同约束，行一时之便、得一时之利的玩法，对市场整体稳定、对基金行业长远发展都构成危害。它首先强化了市场的羊群效应，加大了市场波动；其次这种风格的随意改变和漂移并不能保证长期增加收益，甚至短期内也不见得有系统性超额收益，漂错了方向，还会增加持有人与管理人之间发生纠纷的风险；再次，随意违背受托责任最终只会让合同失去严肃性，既不利于持有人树立理性投资观念，也可能让现实的持有人和潜在投资者失去对行业的信任。（证券日报） 四、华融系踩雷泰禾危机 逾3亿债权寻求对外转让 中国华融正加速处置旗下债权。记者日前获悉，中国华融天津分公司正在公开对北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司3.75亿债权进行拟转让。据转让公告，该债权本金2.78亿元，债权利息9680万元。2020年11月23日，华融天津分公司通过诉讼手段追讨这笔债务获得胜诉。随后的2021年1月19日，双方在法院的调解下达成执行和解。2021年5月，北京泰禾向中国华融天津分公司偿还本金1000万后再次违约。据中国华融2020年年报显示，截至2020年末，中国华融发放贷款和垫款高达2325.00亿元。记者注意到，华融系踩雷泰禾金额较大。根据中国华融附属公司华融融德资产管理有限公司披露的2020年报，与泰禾投资集团有限公司的债务纠纷，涉及债权本金金额24.8亿。年报显示，“本案已进入到法院执行阶段，已对债务人的相关银行账户及部分股权资产进行了查封、冻结”。对催收相关债务的情况，中国华融称，对于有关项目，中国华融已按合同约定依法对相关主体采取司法应对措施。（界面新闻） 五、全球债务上升 新兴市场国家压力增大 自去年3月新冠肺炎疫情暴发以来，全球债务总额在18个月内暴增36万亿美元，逼近300万亿美元大关。当地时间9月14日，根据IIF发布的数据，全球债务总额在二季度达到296万亿美元的纪录高位，环比增加4.8万亿美元。为应对疫情的冲击，各国政府纷纷推出大规模财政刺激政策，但新兴市场国家偿还债务的压力逐渐增大。2020年，在主要新兴市场国家中，阿根廷、巴西、南非和马来西亚债务GDP比率超过60%的国际公认警戒线，其中阿根廷和巴西债务率在90%左右。有分析指出，一旦美国金融环境极速收紧，对于仍在疫情中挣扎求生的部分国家而言无疑是雪上加霜。穆迪分析亚太区首席经济学家史蒂夫·科克伦认为，与发达经济体相比，新兴市场在获取和推广新冠疫苗方面普遍较慢。与此同时，债务负担高企可能导致这些国家提前收紧财政，以控制债务。这两个因素叠加在一起意味着，随着全球从疫情中复苏，新兴市场的经济增长可能落后于发达经济体。（国际金融报）

一、监管动态 （一）证监会依法严厉打击债券市场违法违规行为 近年来，证监会坚决贯彻国务院金融委关于规范债券市场发展、维护债券市场稳定的决策部署，按照“零容忍”工作方针，依托债券市场统一执法工作机制，坚决打击债券市场违法违规行为，2019年以来，我会累计采取相关行政监管措施152家次，查处债券市场违法违规案件19件，其中涉及交易所债券市场14件，银行间债券市场6件。 相关违法违规行为主要表现为：一是通过篡改报表、虚构业务等财务造假手段粉饰公司业绩。如胜通集团通过制作虚假的财务账套、直接修改审计后的合并报表等方式连续五年将亏损披露为盈利，累计虚增利润总额119亿元；华晨集团通过出售股权的方式累计虚增归属于母公司所有者的净利润近26亿元，并以虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准。二是对于影响公司偿债能力的重大信息披露存在虚假记载、重大遗漏。如华晨集团未按规定披露提前偿还部分企业欠款及向相关企业转让所持有的上市公司股权等事项；永煤控股未如实披露货币资金受限情况及股权质押等事项；宁夏远高未披露公司向法院申请破产重整等情况。三是中介机构未勤勉尽责，风险识别、评估及应对程序不到位。如五洋建设欺诈发行债券案中，德邦证券未按规定对应收账款等重要风险问题履行充分的核查程序，大信会计师事务所未获取充分、适当的审计证据，未及时调整项目风险级别并进一步追加审计程序。四是未按规定使用募集资金、公司内控失范。如富贵鸟擅自改变募集资金用途，使用募集资金购买短期银行理财产品；神雾集团可交换债资金用途与约定不符。 （证监会网站） 点评 此次中国证监会依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等债券市场违法违规行为，对于维护债券市场公平和秩序、保护债券投资者合法权益以及规范债券市场发展、维护债券市场稳定具有积极作用和重要意义。 （二）证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件公开征求意见 9月17日，证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件向社会公开征求意见。为规范北京证券交易所上市公司信息披露行为，保护投资者合法权益，证监会起草了北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管相关的11件内容与格式准则，并向社会公开征求意见。 证监会严格遵循证券法规定，坚持以信息披露为核心，在总体平移精选层相关规定的基础上，突出北京证券交易所服务创新型中小企业的特色，对北京证券交易所上市公司招股说明书、募集说明书、发行情况报告书、年度报告、中期报告、权益变动报告书、收购报告书、重组报告书等信息披露文件的披露内容和格式提出明确要求。在规则起草过程中，坚持压实责任、突出重点、繁简适中、充分授权的原则，全面提高北京证券交易所上市公司信息披露的针对性、有效性和可读性，并努力降低中小企业的信息披露成本，着力构建一套契合中小企业发展阶段和成长规律的信息披露规则体系。 （证监会网站） 点评 北京证券交易所的设立可对新三板创新层、基础层形成示范引领和“反哺”功能。此次证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件公开征求意见，对于进一步丰富挂牌公司融资工具，激发新三板整体市场活力具有重要作用。 （三）银保监会发布《保险公司分支机构市场准入管理办法》 近日，中国银保监会发布了《保险公司分支机构市场准入管理办法》（以下简称《办法》），以进一步提高保险公司分支机构准入管理科学化、规范化水平，引导保险公司持续完善公司治理机制、合理有序设置分支机构，优化准入规则，提升监管质效。《办法》共46条，主要对保险公司分支机构设立、改建、变更营业场所、撤销等流程进行了规范。重点完善改建、变更营业场所和撤销相关规定及分支机构设立条件，进一步明确行政许可程序和材料要求，规范和便利行政许可申请和审批工作。 （银保监会网站） 点评 此次银保监会发布《保险公司分支机构市场准入管理办法》，对保险公司分支机构设立、改建、变更营业场所、撤销等流程进行了规范，对于引导保险公司科学评估市场需求和供给、合理布局分支机构、促进公平良性竞争、构建更加稳定和谐的市场秩序具有积极意义。 二、观点聚焦 （一）周小川：2022年需要关注的六个关键问题 近日，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长周小川在博鳌亚洲论坛经济学家圆桌晚宴上就2022年需要关注的关键问题发表演讲。 首先，缩小“免疫鸿沟”刻不容缓。病毒传播时间越久，就越有可能产生新变异，使人类抗疫成果出现反复。这就需要全球加强疫苗研发、生产、运输和知识产权豁免等各方面的合作，让疫苗真正成为全球公共产品。 第二，应对气候变化，把握绿色产业革命机遇。今后，全球在绿色技术、绿色融资上的竞争与合作都会进一步加大。 第三，向数字经济转型，保护公平竞争。加大全球数字治理需要制定规则，解决“数字鸿沟”需要加大投入。 第四，阻止贫困与收入不平等恶化，重视社会包容性发展。中国在减贫和缩小收入不平等、促进包容性发展上的实践经验可以与世界进行深度交流。 第五，密切关注通胀、资产泡沫的走势和QE的影响。会不会“天上掉馅饼”，人们将要亲身经历和观察这一重要且事关全球经济的宏观经济现象。 最后一点，那就是坚持多边主义，加强全球治理。当今世界，对立对抗，贸易战、金融战、科技战，甚至是冷战、热战，最终将损害各国利益、牺牲人民福祉。 （中国金融四十人论坛） （二）孙天琦：规范互联网平台销售私募类产品 近日，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦在CF40主办的第四届金家岭财富管理论坛上就规范互联网平台销售私募类产品发表看法： 第一，销售私募资产管理计划、私募基金等私募类产品需持牌； 第二，私募类产品不应在网上无差别宣传，不能让所有人都可看，只能特定对象可见，“特定对象”的确定规则应该审慎； 第三，购买环节合格投资者认证是关键。线上线下的合格投资者认证要一致，金融机构与代销机构之间的责任划分要清晰； 第四，研究完善其他线上操作的规范。 孙天琦表示，对于非持牌的互联网平台没有通过持牌机构页面而是直接展示或者介绍、推介私募类产品的，应从严认定为非法从事金融产品销售活动，依法严查重罚。功能监管要落地，不能说“牌照不是我发的，不归我管”，也不能以“人手不够”搪塞，人在“阵地”在。 孙天琦指出，市场头部金融企业和平台公司应该在市场创新发展中的市场秩序规范方面发挥更大的作用，站在行业的高度及时与监管沟通。 （中国金融四十人论坛）