一、引言

在发展中国家，市场经济体系不完善，制度环境不健全， 如资本市场不发达、熟练劳动力缺乏等，制约了经济的持续发展。企业集团应运而生，并通过自身的组织优势，例如内部资本市场和内部劳动力市场，克服了发展中国家的制度缺陷（以下称“替代制度环境理论”） （Leff， 1978 ； Khanna 和 Palepu，1997），成为推动经济发展的重要力量和广泛存在的组织形式。根据 Khanna 和Yafeh（2007）的统计，企业集团在各国的占比，少的有五分之一，多的高达三分之二。同样，企业集团在中国也扮演着重要角色， 其成长发端于中国经济体制改革，并在推动经济转型和经济增长方面发挥了重要作用（Keister ，1998 ）。2008 年，中国共有大型企业集团2971 家， 总营业收入为27.2 万亿元， 占当年GDP （31.92 万亿元） 的比重高达85.2％。

    按照替代制度环境理论， 制度环境的健全将导致企业集团的优势逐步丧失（ Khanna 和 Palepu，1999 ）。但是，已有研究证明，企业集团的绩效非但没有随着市场体系和资本市场的发展而降低（Chittoor 等，2015 ； Siegel 和 Choudhury， 2012），反而有着更高的成长性（Manikandan 和 Ramachandran，2015 ），甚至在一些制度环境较为成熟的发达国家， 企业集团依然发挥着重要作用（ Belenzon 和 Berkovitz 2010 ）。这无疑表明：企业集团替代制度环境的理论是不完全的。企业集团不仅可以替代制度环境， 还可以与制度环境发挥互补的作用。由此推论，企业集团的发展与制度环境之间可能不是线性的关系，而是存在非线性关系。那么， 企业集团发展与制度环境的非线性关系又是怎样的呢？是不是说， 在制度发展的早期阶段，外部制度环境不发达，企业集团主要充当替代制度环境的角色，以此获得自身的发展；而在制度环境发展的高级阶段，企业集团可以发挥与制度环境互补的作用，由此获取新的发展动力。现有研究成果仅仅关注到制度环境对企业集团发展影响的线性作用（Chittoor 等， 2015 ； Manikandan 和Ramachandran ， 2015 ； Wang 等，2015 ；黄俊和陈信元，2011 ），尚无涉及制度环境与企业集团发展之间是否存在非线性关系以及什么样非线性关系方面的论述。本文旨在在现有文献基础上， 从企业集团替代制度环境理论不完全的视角，运用2001—2008年中国省际面板数据，对制度环境与企业集团发展之间是否存在非线性关系进行实证分析。并在此基础上，进一步对国有和私有企业集团进行检验，以揭示制度环境对不同所有制企业集团发展的具体影响。

二、文献回顾与假设提出

新制度经济学认为制度是经济表现的决定因素（North，1990 ）。Khanna 和 Palepu （1997）认为，正是发展中国家的制度环境催生了企业集团，因此企业集团的组织结构适合于大多数发展中国家的制度环境。拉詹（2015）也指出，在发展中国家，依赖金融体系的融资方式局限性太大，企业集团的组织形式在发展中国家是十分有价值的。黄俊和张天舒（2010）使用中国企业集团数据研究制度环境对企业集团发展的影响时发现，市场环境越不发达， 企业集团发展程度越高。其后，黄俊和陈信元（2011）的研究表明， 在我国产权保护越弱的地区， 企业集团化经营对企业研发投资的提升作用越明显。Choi 等（2011）的研究发现企业集团对创新有正向显著影响，这是因为在不完善的制度环境下，企业集团通过提供和协调不同的创新要素，从而推动了创新。上述研究表明，企业集团可以克服发展中国家的制度缺陷，从而提供了支持替代制度环境理论的证据。

按照替代制度环境理论， 制度环境和市场体系的不断完善， 将导致企业集团的优势逐步减弱， 直至企业集团最终解散（Khanna 和 Palepu，1999 ）。制度环境发展导致企业集团的优势丧失主要有以下两个方面的原因。一是市场体系的发展，比如风险资本的出现，使得企业集团不再拥有内部资本市场优势；二是更健全的劳动力市场以及更多的外部研发机构降低了企业集团内部科技劳动力市场的优势。这两个原因都使得企业集团对于工业发展的重要性下降了（ Mahmood 和 Mitchell， 2004 ）。但是，与替代制度环境理论预测相矛盾的是，随着制度的不断健全，市场的不断完善，现实中却鲜有企业集团解散的情形（ Hobday 和 Colpan， 2010 ）。研究多个国家的结果表明， 企业集团在市场环境改善的条件下依然可以发挥重要作用。Siegel 和 Choudhury （2012）对印度企业集团的研究表明， 随着印度市场体系的发展， 印度企业集团公司依然相对独立公司保持了利润优势。Chittoor 等（2015）的研究发现， 印度资本市场的发展并没有降低企业集团的重要作用。Choi 等

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