订阅邮件推送
获取我们最新的更新
演讲实录——胡志浩 未经嘉宾审阅
- 简介：
- Summary：
- 尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们，大家下午好！ 我通过一些数据把我的主要观点跟大家汇报一下，我们关注的问题主要是全球的经济形势在接下来的12个月内会不会出现反转。我们也知道灰犀牛这个词描述的是大概率会发生并且影响会非常大的事件。其实从2017年、2018年开始，全球金融市场就对美国经济衰退乃至全球经济衰退都有预期反应。对于灰犀牛事件我们从哪个方面入手呢？今天我们主要分析全球经济的火车头——美国的经济会不会面临衰退。
会议综述
尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们，大家下午好！
我通过一些数据把我的主要观点跟大家汇报一下，我们关注的问题主要是全球的经济形势在接下来的12个月内会不会出现反转。我们也知道灰犀牛这个词描述的是大概率会发生并且影响会非常大的事件。其实从2017年、2018年开始，全球金融市场就对美国经济衰退乃至全球经济衰退都有预期反应。对于灰犀牛事件我们从哪个方面入手呢？今天我们主要分析全球经济的火车头——美国的经济会不会面临衰退。
我们先从三个角度看，第一个角度是最近大家关注特别多的，也就是美国的长期利率的倒挂，即美国的十年期国债收益率减去三个月的国债收益率。在过去30年间的几次危机出现的时候是什么情况？收益率曲线倒挂意味着长期的利率比短期的利率还要便宜，而这种情况下为什么会导致衰退的出现？因为金融机构大量的资金的来源是短期融资，而资产的久期更长，如果资产的收益率比短期负债还要低，我想不会有人愿意把钱借出去让企业进行长期信用扩张。我们可以看到在前两次的衰退过程中——2000年互联网泡沫和2007年次贷危机的时候，长短期利差出现倒挂的平均12个月以后，美国出现了衰退的情况。目前的长短期利率倒挂只是刚出现，美联储的官员说对这个问题不用过度关注，因为他们还有更多的操作空间，是不是这样？我们后面会提到。
我们接下来看美国信用环境的情况。美国AAA级债券的减去国债的收益率的利差可以分解为水平、斜率和曲率三个因子，可以看到2018年最后时间段中，斜率因子在上升，表明十年期国债收益在下降的同时，信用溢价没有下来，也就是长期利率的宽松并没有带来信用的宽松。
...
全部实录请参考文后附件。
- 演讲实录——李扬
- 演讲实录——张平 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张杰 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张跃文 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——邵宇 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——连平 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——曾刚 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——李奇霖 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——王增武 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——尹中立 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张晓晶 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——彭兴韵 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——胡滨 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——蔡真 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——刘煜辉 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——杨涛 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——刘晓春 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张斌 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——殷剑峰 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——管涛 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张明 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——邢自强 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——胡志浩 未经嘉宾审阅
