订阅邮件推送
获取我们最新的更新
演讲实录——张明 未经嘉宾审阅
- 简介：
- Summary：
- 大家好！非常高兴参加这样一个年会。刚刚听了邢自强的演讲，未来很光明，我也很认同，但是从短期来看道路还是挺复杂的。我今天想斗胆做点短期的预测，短期预测最大的风险就是被打脸，但是这个市场记忆是短暂的，到年底就没人记得我说什么了。
会议综述
大家好！非常高兴参加这样一个年会。刚刚听了邢自强的演讲，未来很光明，我也很认同，但是从短期来看道路还是挺复杂的。我今天想斗胆做点短期的预测，短期预测最大的风险就是被打脸，但是这个市场记忆是短暂的，到年底就没人记得我说什么了。
我讲美元指数和人民币汇率是怎么走的。应该说大家通常对美元比较悲观，对人民币兑美元汇率比较乐观，今天中国股市创了很高，昨天中国制造业PMI重返50以上，比较乐观。我想讲的是，今年美元指数可能不会那么差，不会单边的下跌，人民币兑美元汇率不会那么强，也不会单边的升值，这就是我的主要结论。
下面给大家看一些图。这张图是美元指数的走势，大家可以看到，这是一个月度的数据，从1971年美元跟黄金脱钩以来，到现在美元指数大概是三个比较完整的周期，这个周期都是先下跌开始，可以说是三落三起。最后这次上升的周期大概从08、09年开始的，到现在整整持续了10年，有两个特点，第一个特点，相比前两个美元指数上升的周期，这轮上升周期已经最长了；第二个特点，相比于前两次美元周期在顶部非常陡峭、没有短暂的位置，这次在顶部盘整的时间已经够长了，构成了当前看空美元的第一个理由，就是美元周期上升了这么久该下调了。
认为美元上升周期下跌的第二个理由，也是由于最近美元的宏观基本面发生了变化，美联储对加息周期新的说法就是说今年不会有加息了，今年年底可能会缩表，本轮美元加息的结束有人认为自然而然就会是美元的下跌。历史上美元周期和联邦基金利率相对走势看一下，大家可以看到，从历史上来看，前两次美元周期的建立，就是与见底的建立都是在红线见底之后，这次可以看到，联邦基金利率大概率已经见底了，但是美元周期是不是一定会下行，现在还要看未来的检验。我下面从三个角度来讲，未必今年美元指数就会一路狂泄。
一、基于历史经验预测美元指数走势
第一，大家知道美元指数是衡量美元对一揽子发达国家的平均值，这里面美元兑欧元的权重占一半以上，所以大家从这个图可以看到，美元指数的走势和美元兑欧元的汇率走势是一个完美的反相关，这说明通常情况下美元指数大幅走弱的时候都是欧元兑美元很强的时候，一个最典型的例子就是2017年，可以看到2017年美元指数从103跌到89，同时欧元兑美元汇率大概升值了14%，一个主要的原因就是2017年欧洲经济上行的幅度超预期。我们从这个角度来看一下今年2019年，大家都知道今年美国经济是不太景气，美国经济去年的增速是2.9%，今年的增速现在有不同的看法，美联储最近的看法大概是2.0%，我们的预计可能略微高一点。但是我们看看欧洲，欧洲去年的增速1.9%，前段时间欧洲央行把欧洲区今年的预期从1.7%下调到1.1%，欧洲央行还重启了新的针对银行业的长期再融资的操作，这说明什么呢？说明欧洲央行觉得欧元区经济体下滑的趋势其实是非常严峻的，大家最近看德国制造业的数据、德国出口的数据我觉得反映了这一点。所以我觉得第一点，认为今年美元指数不会太差的原因，是今年欧洲经济可能比美国还要差，因此欧元兑美元的汇率今年难有大的单边的显著升值。
...
全部实录请参考文后附件。
- 演讲实录——李扬
- 演讲实录——张平 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张杰 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张跃文 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——邵宇 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——连平 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——曾刚 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——李奇霖 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——王增武 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——尹中立 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张晓晶 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——彭兴韵 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——胡滨 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——蔡真 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——刘煜辉 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——杨涛 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——刘晓春 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张斌 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——殷剑峰 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——管涛 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——张明 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——邢自强 未经嘉宾审阅
- 演讲实录——胡志浩 未经嘉宾审阅
