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演讲实录——殷剑峰 未经嘉宾审阅
- 简介：
- Summary：
- 我们这个环节是“完善金融基础设施”，刚才杨涛说我这个主题跟金融基础设施没有关系，实际上此言大谬。
会议综述
我们这个环节是“完善金融基础设施”，刚才杨涛说我这个主题跟金融基础设施没有关系，实际上此言大谬。
金融体系最基本的功能是什么？是为全社会创造货币，创造作为交易媒介和价值储藏功能的货币，所以货币的创造机制是整个金融体系当中最为基本的金融设施。
狭义货币、广义货币是各种存款，这个存款是商业银行在拿到基础货币之后通过它的资产运作创造出来的派生货币。商业银行的基础货币又来自于哪儿？基础货币是中央银行的负债，中央银行创造基础货币又是通过中央银行资产端的运作创造出来的，所以中央银行资产端的运作是创造基础货币乃至创造整个货币的核心。我们现在的货币是不兑现的信用本位制，很多人认为作为信用货币必然是基于主权信用，也就是说中央银行通过在资产端购买以国债为主的对中央政府债权形成了基础货币的投放。事实上是不是这样？这里给出大概22个经济体，这22个经济体GDP占全球GDP的比重接近90%，以这22个经济体中央银行资产端的结构来看，发现三个特点：
第一，对于大多数经济体的央行来说，对中央银行的债权都不是主要资产，是主要资产的主要有美国、日本、加拿大以及某一个时间段的英国。
第二，大多数央行持有的国外资产都显著超过了其他资产，也就是说大多数经济体的基础货币的投放都是基于国外信用，而不是基于主权信用。
第三，央行持有的对中央政府的债权，也就是说主权信用，与国外资产，就是国外信用之间存在着显著的负相关关系。国外资产如果越多，主权信用就越少。
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全部实录请参考文后附件。
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