会议综述

尊敬的李扬院长，刘世锦主任，王芳总裁，各位市场的同仁们，大家好！

刚才李扬院长、刘主任分析债券市场发展的宏观方向，分享中国经济的宏观形势，非常精彩，我收获也很大。很高兴有这样的机会和大家交流，共话我们热爱的中国债券市场。我从1998年开始参加债券相关的工作，到现在也已经有20年了，做过国内、国外债券发行和交易，最近十年在中央结算公司参与债券市场的建设。在座的各位市场同仁主要来自市场的专业投资机构。大家关注的领域是怎么开车，而我们的工作是为大家修路。所以，今天我给大家报告一下我们思考中国债券市场金融基础设施建设的几个关键问题。

第一，如何探寻债券市场金融基础设施正确的发展方向。金融基础设施对金融市场有决定性的影响，直接影响效率和安全，也一定程度上决定着市场的结构和组织形式。所以，最近几年中央高层非常关注。十八届三中全会决议明确提出要加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。十八届五中全会决议再次明确要建立高效、安全的金融基础设施。全国金融工作会议提出要加强金融基础设施的统筹监管和互联互通。在最高层的精神当中，我们找到几个关键词，加强基础设施建设是出发点，安全高效是目标，统筹监管和互联互通是重要的举措。

探讨金融基础设施的建设，我们要聚焦地看，战略地看，历史地看，国际地看。

首先是聚焦。金融基础设施的定义可以非常宽泛，一切为金融活动提供公共服务的制度总和都可以叫基础设施。这样就会涵盖到征信系统，评级机构，法律会计制度，投资者保护制度，当然也包括交易前台，都可以涵盖在中间。我看一些政策报告，首先感觉到这是个问题。因为各类基础设施的现状、问题、规律都是不一样的，甚至可能解决方向都是截然相反的。如果不能聚焦，我们很可能就不在一个频道里对话，容易偏离焦点，也很难达成共识。所以，金融基础设施还是要有一个准确的定义。

国际清算银行、国际证券业协会在2012年的金融市场基础设施原则中就明确提到，金融基础设施是指金融市场参与机构之间用于清算、结算或记录支付证券衍生品或其他金融交易的多边系统和运作规则。这样的金融基础设施定义主要包括五类，第一是支付体系PS，第二是中央托管CSD，第三是证券结算SSS，第四是中央对手方CCP，第五是交易报告库TR。其中中央托管、证券结算和交易报告库通常由一类机构担任，中央结算公司就承担这样的职责。

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