会议综述

大家上午好！感谢李扬老师和第一创业的邀请，非常荣幸有机会参加中国债券论坛，在此跟大家分享一下有关2017年中资美元债的现状与展望。

第一，分析一下2017年中资美元债现状，我从发债主体、利率、期限、信用评级四个方面与大家回顾一下2017年中资美元债的形势。

第二，债券通的机遇与挑战。

第三，美国税改的影响。

首先看看17年中资美元债的发行情况，根据彭博的资料，17年共发行美元债430只，规模达到2125亿，整体发行数量及发行规模均创历史新高，同比分别增长63%、80%。

发债主体上，2017年发债主体金融企业占据了半壁江山，发行规模也是一样的，其次就是能源、工业、政府，发行只数相比之前增速非常惊人。

发债利率上，大家观察一下左边的图，这个图左轴是5年期以上中资美元债平均利率，右轴是美国10年期国债利率，两天线的两个相关性非常大。2017年5年期以上中资美元债平均利率是4.28%，10年期的国债利率是2.33%。2017年什么行业利率最高呢？医疗、科技，医疗行业7.2，科技5.6，政府是2.8，政府及公共事业最低。

从发债期限来讲，期限很丰富，2008年到2012年发债期限主要是5年期以上评级比较高的为主。2013年到2015年1到5年期债券增长比较快。2016年到2017年1年期甚至1年期以下债券增幅比较快。2017年1年期以下的债券58只，今年年初我们在香港发债路演的时候，有金融机构向我们主动推销364天的美元债券。出现364天的美元债券情况，跟发改委2015年2044号文件是有关系的，中资企业在海外发债券必须取得发改委备案，1年期下不做备案要求，所以2017年出现了大量1年期以下的短债。2016年只有1只，2017年上升到58只。

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