会议综述

谢谢李院长、胡所长。刚才听到郑博士关于三板监管的报告，我想跟大家在这方面再做一些探讨。一个是新三板市场发展是片面追求企业数量和规模。我觉得这个结论是否妥当，还是可以讨论的。个人认为这更多是因为市场有这样旺盛的需求，而非“片面”追求的结果。就如郑博士刚才也提了整个三板市场的运营不到三年半，扩大试点到全国不到两年半，发展这么快可能也是市场组织者当初没有想到的，我认为它可能更多的是体现了市场的需要，有这么多中小微企业需要一个资本市场给他们提供市场功能，如交易、融资、并购等。我们的市场相对来说包容程度比较高，市场化程度也比较高，这个背景下，这个结果应该更多是一个市场化自然形成的结果，但它里面可能会由于成长和发展过程中出现了一些问题，包括郑博士刚才说的一些问题我也都认可、都同意，我们现在也都在分析研究这些问题，这是我想说的第一点。

第二点，报告中提到了金融行业在三板市场里的一些情况我想强调一点，片面地去看金融类企业在三板市场里的作用可能还是有些窄。我想讲几个数，一个是关于融资，刚才咱们里边也提到去年金融业融资比较多，是有这个现象，确实存在，但是我们看今年的情况，上半年快结束了，到昨天融资金额是613亿，金融业融资只占不到2%，所以我说融资这方面可能并不是说金融业一家独大。

另外，我们也统计了一下，目前中小微企业数量占比是在94.15%，比例也已经很高了，说明三板市场是切实为中小微企业服务的。这是刚才说的一些金融业融资或者说大型企业偏多的问题，这是第二个。

第三个是流动性，流动性确实是现在大家比较关注三板的很重要的一个功能。流动性这块刚才有几个观点，一个是有交易的公司少，实际上这个问题我们也是做过研究，而且在公开的渠道也是有过讨论。2015年我们统计了一下没有交易的公司，2015年年底三板上市的企业是5129家，其中没有发生过交易的公司是2895家，占比很高。但是把这2800多家稍微梳理一下，会发现其中56%的企业，也就是将近1600多家，它是股改未满一年的，这种情况下受制于法律约束，它是没有流通股的，没法交易，这是原因之一。第二个再看看剩下44%的企业，1268家企业，他们的平均股东人数15人，如果再看中位数8个人，这种情况下，公司股票交易的条件确实还不太具备，要求他们必须要有交易，我觉得可能是不客观或者不实际的，这需要有个过程。另外一个情况就是我们对2014年没有发生交易的进行了梳理，2014年年底三板上市企业应该是1572家，当时未发生交易的是962家，比例很相似，分布很相似。2014年没有发生交易的962只股票里边，到了2015年，股改基本都满一年了，有638只都发生了交易，比例不低。所以没交易这个问题可能我们还是要一方面结构化分析看，一方面拉长时间去看，给中小微企业、给三板市场一个发展的空间、发展的时间，这是关于刚才说的成交公司少的问题。

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